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　　創新交易方式的發展，有效地拓寬券商的經紀業務服務范圍，降低經營成本和經營風險，成為經紀業務的發展趨勢， 而使券商經紀業務向內涵型的拓展，已成為券商競爭力提高的根本性舉措。

　　世紀之交的1999年，國際金融市場完成了以美國為首的分業經營向混業經營的最終變革，國內金融市場一系列金 融改革政策也逐步推出，中國加入WTO的談判取得了實質性進展……，國內外金融市場的諸多變革創新，為中國證券公司經 紀業務的發展提供了新的挑戰與機遇。

　　挑戰 中尋找發展機遇

　　從戰略眼光看，證券公司的經紀業務，面對證券市場的發展和加入WTO，既提出了面對國外同行的嚴峻挑戰，也提 供了加速發展的機遇。

　　1、證券市場前景廣闊

　　我國證券市場從無到有，從小到大走過了8年多的風雨歷程。1992年我國證券市場的市價總值占當年GDP的比 重僅3.93%，可以說當時股市的漲跌與相對平穩運行的國民經濟關聯度不大。到1998年底，這個比重已增加到24. 52%，到去年9月底達到39%左右，從這個比例可看出證券市場在國民經濟結構中的比重越來越大。反之，國民經濟運行 的狀態對證券市場的影響也日益增加，從上證綜合指數和同期GDP總值的比較看，剔除1993年以前的市場變化，股市綜 合指數就一直呈上升趨勢，并且上升速度略高于同期GDP的增長。1998年和1999年的情況基本上延續了這種態勢。 GDP的增長基本代表了社會財富的增長，它必然體現在股票市場上，兩者體現出更為密切的正相關關系，基于對今后國民經 濟增長的態勢分析(在未來幾年，GDP應可保持年均增長7%的水平)及考慮到我國企業和居民金融資產多樣化，證券資產 也將逐年遞增的因素，我國證券市場在未來幾年仍存在巨大的發展空間，作為證券市場基礎業務之一的證券經紀業務也必將從 中受益。

　　2、加入WTO對證券市場的機遇與挑戰

　　按照WTO金融服務協議要求，成員國應不斷擴大金融服務(包括銀行、保險、證券)市場準入范圍，一旦允許外國 業者加入，一般地應給予最惠國待遇和國民待遇。我國一旦加入WTO，即使繼續維持一段時間對外國從業者較高的市場準入 限制，由于WTO內部規則的不斷變化、成員國對等開放壓力和我國自身經濟發展需要，證券市場的開放速率必然出現加快勢 頭。國內證券公司在抓緊時機，擴大規模、壯大實力，迎接國外同行挑戰的同時，也會面臨著證券市場對外開放而帶來的機遇 ：一是外國業者進入，市場規模擴大；二是經營效益增長，外國業者不僅帶來資金、技術，而且帶來新的金融產品和經營理念 ，促進資金的流通、利用和增值；三是促進市場規范，由于從業者的多元化和平等競爭的要求，證券市場規則必然趨向嚴格細 化，從而吸引更多資金加入；四是企業融資渠道得到拓寬，更多的企業獲得上市機會；五是國外對等市場的開放，將拓寬證券 市場的業務范圍及服務空間。

　　把握商機，調整發展戰略

　　在面臨嚴峻的挑戰及跨世紀的發展機遇面前，我們應在深入研究市場變化的基礎上，認清市場發展趨勢，順勢而為， 即采取各種形式拓展傳統業務市場，開拓經紀業務新領域，同時利用優勢，全方位地促進經紀業務的穩步發展。

　　1、創新交易業務方式，獲取規模經濟效應。券商的業務創新能力，是券商核心競爭力的重要體現。近年來各項創新 交易方式的發展日新月異，如銀證轉帳、網上交易等。創新交易方式的發展，有效地拓寬了券商的經紀業務服務范圍，降低經 營成本和經營風險，成為經紀業務的未來發展趨勢。1997年美聯儲和紐約證券交易所通過網絡交易的成交量每天達5萬億 美元以上，占全球證券交易總量的10%左右。同時通過電子系統傳遞研究報告的方式越來越普及。新業務手段沖擊著現有的 證券經營方式，給券商提供了前所未有的機遇，各項快捷方便的自助業務方式縮短了時空距離，擴大了服務客戶的范圍，也提 供了快速方便的信息服務，有效地提高了券商的資源配置效率。證券公司同時也面臨更為激烈的同業競爭。如網上交易的出現 使各個證券公司的差別縮小，其差異更多地體現在技術及提供的服務上，證券公司在市場競爭中的地位將更大程度上取決于證 券公司所提供的資訊的專業化水準及時效程度，以及對于投資者投資指導的及時和完善程度。

　　2、提高資訊業務水平，實施經紀業務的內涵擴張。市場的日益擴大及投資品種的日益豐富，既加大了市場風險，又 對投資者的專業化水準提出了更高的要求，投資者已不滿足于簡單的預測大盤或個股短期動態走勢，傳播各種消息的信息服務 ，而會更加注重宏觀基本面、上市公司經營狀況和財務狀況等專業化的分析服務，證券公司應建立并憑借強大的投資資訊隊伍 ，高水平專業化的投資服務能力，通過詳盡的信息資料和內容廣泛、深入透徹的研究咨詢報告來吸引客戶，指導客戶資產保值 增值，從而吸引更多的客戶加盟，在“經營客戶資本”的基礎上，達到“經營客戶”的目的，使經紀業務走內涵型的發展道路 。

　　3.建立并完善證券經紀人隊伍，擴大經紀業務的經營網絡。提供快捷、自助的電子交易工具或高水平的資訊信息， 均只是證券公司應提供的基本服務，而開拓客源、尋求更多客戶、具體指導客戶投資理財這一給證券公司帶來收益的業務行為 ，始終要由經紀人來進行。經紀人制度可擴大客戶服務的層次，提高服務素質，獲取客戶信任。目前我國經紀人制度已初具雛 型，但由于缺乏法律依據及專業培訓、資格認證等條件，基本上處于發展的創級階段，從經紀業務的激烈競爭和未來的發展前 景來考慮，中國證券市場勢必逐步引入海外較為成熟的證券經紀人制度，對證券公司而言，除了希望主管部門能盡快制定《證 券經紀人管理條例》，使對經紀人的監督與管理有法可依，有規可循外，證券公司可逐步探索、完善經紀人的招聘、培訓、管 理、分傭等制度，培育建立起一批素質高、品行優、服務佳的證券經紀人隊伍，以擴大經紀業務的經營網絡，提高經紀業務的 市場份額。

　　通過服務創新開拓經紀業務新局面

　　1.業務創新，建立超時空的經營網絡。國內部分券商已率先對經紀業務的集中經營管理模式進行了有益的嘗試，如 國通證券即將通過小型機集中進行所有營業部的股份資金清算及公司內部的信息交流與互訪，可從技術上實現由證券公司總部 集中配送各項證券研究服務產品及日常業務清算，該項技術革新將改變現有的營業部單兵作戰、各自為政的經營模式，既通過 對營業部各項業務數據的集中處理、分析，及時全面地實現對全公司經紀業務數據的多層面訪問，為決策提供支持，又可有效 地將營業部的職能從大量的日常清算對帳及重復研究投入等工作中解脫出來，為證券營業部的連鎖式經營打下基礎。

　　營業部作為證券公司在各地的業務觸角，可將主要人力、物力放在業務開拓及客戶服務上，再配合以經紀人制度、銀 證轉帳、網上交易等業務運作，證券公司可以選擇合適的方式到全國范圍內去組織客戶，提供不間斷的24小時證券服務，有 效地拓寬證券公司的服務范圍，建立超時空的經營網絡。

　　2.產品創新，加強對新業務品種的開發與研究，拓展業務領域。券商經紀業務可進行新業務品種的研究與探索，一 是在國家政策許可范圍內，加強與境外券商的合作，通過建立境外分支機構，有效參與境外市場的經紀業務。二是加強對金融 衍生工具的研究。目前我國的證券市場，隨著證券投資基金數量的不斷增加，以及保險基金的陸續入市，市場對股票指數期貨 、期權等金融衍生工具的需求日見強烈。

　　在加入WTO后，一旦大量的國外金融機構進入我國證券市場，對具有規避風險和套期保值功能的各種金融衍生工具 的需求更會與日俱增。因此，金融衍生工具在我國的再度出現和繁榮是為期不遠的事情。對證券公司而言，加強對可能出現的 金融衍生工具的研究并制定相應對策就顯得十分重要。

　　(國通證券有限責任公司 楊靜 劉小群)