冰箱壓縮：以減虧促增盈
http://whmsebhyy.com 1999年11月30日 09:01 上海證券報
冰箱壓縮擬以自有資金向大股東上海輕工控股（集團）公司回購國家股4200多萬股，而上海輕工控股（集團
）公司又承諾用所得款項受讓冰箱壓縮投資的上海森林電器有限公司31％股權，這意味著在國家股回購和股權轉讓實施之后
，冰箱壓縮不僅能夠降低國家股比例，減少總股本，更能消除一個重大虧損因素，增加凈利潤，從而明顯提升公司業績。
冰箱壓縮此次擬回購的部分國家股占總股本的9.95％，該部分國家股回購并注銷后，冰箱壓縮的總股本為3
8052萬股，回購對冰箱壓縮減少股本和降低國家股比例的作用是顯而易見的。但是，對于冰箱壓縮這次重組來說，最重要
的應該還是其后的一步：上海輕工控股（集團）公司承諾用所得款項受讓冰箱壓縮投資的上海森林電器有限公司31％股權。
冰箱壓縮現在上海森林電器有限公司占50％股權，而上述股權轉讓一旦實施，那么冰箱壓縮在森林電器的持股比例將下降到
19％，正好低于20％線，因此該項投資可以按成本法進行核算，從而剔除一個重大的虧損因素。
森林電器自1997年成立以來連續虧損，當年即產生經營虧損4000多萬元，去年虧損又達8000多萬元
。雖然森林電器一直未進入冰箱壓縮的合并報表，但是，由于采取權益法核算，從冰箱壓縮的財務報告可看出，森林電器已成
為拖累冰箱壓縮業績的最主要因素之一。在冰箱壓縮1997年年報中，對森林電器投資仍按成本法核算，未將虧損的相應部
分列減公司長期投資額，當年該部分股權投資額為22849萬元。1998年，冰箱壓縮對森林電器的投資改為權益法核算
，結果，當年該項投資減少達4271萬元，即使在冰箱壓縮對森林電器最后一次注資250萬美元，投資額增加2076萬
元之后，去年末冰箱壓縮在森林電器的投資額仍然下降為18630萬元。今年中期，冰箱壓縮投資收益為－2033萬元，
損失是去年同期的兩倍多。
冰箱壓縮近兩年來利潤下降幅度較大，1997年和1998年每股收益分別為0.069元和0.003元，
1999年中期每股收益0.048元。去年，冰箱壓縮利潤總額3751萬元，減去2943萬元少數股東權益及所得稅后
，凈利潤僅135萬元，而森林電器的投資損失就達4271萬元，超過利潤總額，如果剔除該項投資損失對利潤的影響，則
1998年冰箱壓縮相應增加的凈利潤約達3600萬元，而如果再將此凈利潤對應經回購后減少的總股本，則相當于每股收
益增加近0.10元。
此外，該公司目前業務主要分為冰箱壓縮機和空調壓縮機兩塊，其中冰箱壓縮機一塊主要由森林電器生產銷售，
效益不佳，而空調壓縮機主要由上海日立生產銷售，在全國生產能力最大、技術最全面、市場占有率最高，且其銷售也持續增
長，是冰箱壓縮利潤的主要來源。此次回購和股權轉讓之后，該公司的冰箱壓縮機業務將大為削減，空調壓縮機業務將更加凸
現，從而能夠優化該公司產品結構，提高公司主營業務的競爭力。
（本報記者 許峻）
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