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　　本周滬指終于與2000點有了一次“親密接觸”，但其后總是止步不前，在不足20點的區間內高位震蕩，投資者的心態也多趨于謹慎。基金減持的消息令大家迷失了方向，中報的風險在進一步加大，預計下周大盤將在1950-2000點之間有所反復。

　　從本周開始，上市公司的中報披露高峰期就已來臨，針對個股而言，中報的披露風險可能要比中報的業績風險更為重要。也就是說，本來處于強勢的上行通道完整的個股，因投資者對其中期業績早有預期，對其中長期走勢持樂觀的態度，但是，一旦中報公開披露，該股就會因此而改變原有通道或是要做一段時間的休整，如本周公布中報的山東鋁業、東方鉭業和國電電力等，都是當日高開低走的走勢。這就是說，中報期間的風險主要在于業績預期較好的個股上。而在中報前已提前化解了業績風險的預虧個股，包括大批ST個股，本周卻成了兩市的明星，本欄前期已隆重推介的ST海洋、ST金馬等都是這一板塊的典型代表。因此，只有當中報披露的進程過半后，才有可能圍繞著業績展開一波行情，而在此之前，預虧的個股將會進行輪番炒作，中報出一家，整個板塊炒一次。加之預虧的ST個股如下半年沒有重大的重組措施，PT處理不可避免，摘帽也無法實現，下半年的重組活動將會非常熱鬧，這類個股的行情還將持續，可密切留意凈資產大于1元的，歷年業績尚可的ST個股中長期持有，如ST海洋、ST豪盛等明顯有增量資金進駐的個股。

　　周末證券投資基金公布了第二季度的投資組合，從這些基金的持倉情況來看，多數都有減持股票而增持現金的傾向，如基金安信重倉持有的環保股份在這期間市值從5.6億元減至4.84億元，其股價也相應地從3月31日的31.96元跌至6月30日的27.04元，而眾多基金持有的中關村近期也屢創這波科技股調整行情以來的新低，指標超賣竟會多周鈍化。這顯然表明，在大盤國企股活躍近半年的時間里，在痛苦中煎熬的新基金終于決定采取對策。進行必要的戰略轉移，畢竟是“留得青山在，不怕沒柴燒”。但是，基金的減倉行為卻引起了投資者的警覺。筆者前期就曾談到，大量的莊股持續下挫可能隱含一些未知的背景，尤其是證券投資基金這類通曉國家政策信息的機構投資者，其建倉和出貨都將被視為大盤漲跌的風向標。因此，不管是科技股在政策利好支持下的反彈僅僅曇花一現，還是大盤指數在整數點前猶豫不前，都包含著諸多的未確定因素。投資者在操作時也應以謹慎持股為宜。尤其是對于科技股，要認真區分這類個股的科技含量，像綜藝股份、上海梅林網絡股等已不在基金的投資組合中，對這類個股不應盲目搶反彈。而對有真正科技含量的，如近期表現強勁的中興通訊等，可重點關注，對有新增資金介入的上海貝嶺、有研硅、東大阿派、托普軟件等，也應逢低介入。畢竟這類個股有實質性產品，而且托普軟件在增發的前提下，雖然中期業績不甚理想，但風險已釋放完畢，再展一輪升勢也為期不遠。

　　由于本周上市的新股億陽信通創下今年以來新股上市首日最高價格，因此該股的上市日終會成為其它新股、次新股開始調整的時刻，新股板塊從前期的熱鬧非凡變到如今生機不再，與該股的狂熱爆炒有直接關系，這也直接影響到兩市成交量的持續放大。追溯到5.19行情的最后時刻，就是由于誕生了隆源實業這只當時的超高價股，它給大盤的上沖推波助瀾，卻使管理層為改變一二級市場價差的努力有所白費，大盤因而快速見頂。這類歷史上“物極必反”的先例也不少了，投資者不妨認真回顧一下近幾年來新股爆炒與大盤走勢之間的關系，就能把握住市場的運行節奏。

　　本欄上期重點推薦的兩市房地產板塊本周都有較好表現，深市以深萬科、深長城為代表、滬市以浦東金橋為代表，都走出了強勢上行的姿態。這一板塊的回暖不僅與國民經濟大環境的明顯好轉有關，而且也是場外資金當前最喜好的投資品種。按照筆者提出的本輪行情主題為“行業復蘇、業績增長”的觀點，鋼材、石化、紙制品板塊后，房產、電力板塊將是隨后復蘇的行業，大資金必將關照這一板塊。而地產板塊長期以來處于筑底狀態，漲幅本來小于大盤平均漲幅。且以萬科為主的深市地產股，流通股比例遠大于國家股、法人股總量，對國有股變現的壓力應有足夠的承接力，從資金對政策性風險的承受力度來說，該板塊也是最好的品種。另外，該板塊當前價格距歷史價格相去很遠，有較大的想像空間，這也是吸引大資金之所在。

　　本周繼續推薦深萬科(0002)。(西南證券/朱進明)

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