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http://whmsebhyy.com 2000年06月24日 11:30 和訊 homeway
近期股指可謂上下兩難，多空膠著。股指向下調整但幅度很淺，而向上運行又缺乏成交量和熱點的配合。出現這種走勢可以從主力運作、特別是資金面的狀況分析和解釋。 一、從資金總量看近期的行情 今年的行情是去年5.19行情的繼續，雖然春節以后科技股整體進入調整，但進入該板塊的資金并沒有大規模的撤離跡象，這一點從證券投資基金今年第一季度的持倉情況也可以看出來。而在春節以后的低價股輪漲行情中，有增量資金源源不斷地進入到板塊和個股之中，進入二級市場的資金可以說是穩中有升。 上周和本周有若干消息對市場構成一定的壓力。由于目前滬深大盤市盈率已達到54倍的高位，在業績未有提高之前，大的增量資金的進入尚不是時機，所以成交量急速放大，股指突破上升通道上軌而上揚的情形短期還不會出現。同時場內資金無意離場、而場外資金則在尋找諸如股指回落機會，以及有潛力的個股進場，所以市場的資金總量會呈緩慢地上升的格局，所以股指仍將會在較為平緩的上升通道之內運行。 二、從資金的性質和結構看盤面特點 所謂資金的性質，是指目前在場中的資金的類型。大致上可以分為三種類型：一是集團性的機構投資者，二是中小機構投資者(包括一些資金實力雄厚的個人大戶)，三是中小投資者。 第一類資金是決定行情發展的主流資金。在今年以來的行情中，以證券投資基金為代表，以網絡科技股的炒作為主線，以大規模的集團資金運作，板塊聯動效應較強，并且一旦啟動，漲勢十分迅猛。 第二類資金是3月以后最活躍的資金。此類資金在運作中集團性的特征并不明顯，往往以介入有潛力的個股為主，表現為沒有明顯的板塊聯動效應，在某一個板塊之內往往只有個別的強勢股。所以雖有如泰山旅游、深南玻、河池化工、萊鋼股份這樣大幅上漲的個股，但如果投資者跟風介入同類的個股，并不能夠取得較好的收益。3月以后的行情，由此類中小機構資金所主導，盡管板塊和個股行情此起彼伏，每天都有熱點個股，但中小投資者普遍感覺到賺錢不易，甚至出現賺了指數反而賠錢的情形。 第三類資金是中小投資者的資金，這類資金追逐市場熱點和短線利潤，是相當活躍的，也是前兩類資金在運作時要吸引的對象，因為主力資金在市場中的運作不是唱獨腳戲，總是需要跟風盤。如果市場缺乏持續熱點和領漲板塊，這類資金由于找不到投資目標，就會逐漸沉寂。近期成交量的遲遲不能放大應與此類資金的不活躍有極大的關系。 三、從資金的運作看后市走向此輪行情的主流資金處在暫時休整而不是離場的狀態。科技股再起波瀾只是時間問題，關鍵是需要有啟動的契機，包括炒作科技股的外部環境和科技股板塊的內在題材。從該板塊的調整時間和幅度來看已基本到位，但整體出現大幅上漲的可能性并不大。 從本周該板塊表現看，億安科技的強勁上揚是一個值得關注的信號，而周五天大天財、北商技術、托普軟件、風華高科、東大阿派等個股的大漲是否預示著有業績支撐、成長性良好的個股將成為新的熱點值得注意。如果這是主流資金的新的運作方向，無疑將會引領指數再上臺階。 中小機構資金的運作是另一種情形。這部分資金沒有統一的步調，在板塊的輪炒基本結束以后，有一部分個股的主力資金已開始兌現，但另一部分則處在或是建倉、或是拉高的階段，其結果是個股分化、有漲有跌，上漲和下跌的力量相互抵消，難以形成向上或向下的合力。 由于大背景的良好，真正刻意離場、出貨的資金并不多，這類資金主要集中在長期炒作、漲幅已經很大的個股上。(長江證券呂斌）
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