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　　--A股市場6月份評述

　　一、1900--1950點大盤反復爭奪的原因

　　從5月29日大盤跨上1900點以后，市場仍然保持熱點不斷轉換的基本格局，關于大盤何時沖上2000點的討論不絕于耳，但是大盤偏偏在此時收住腳步，反復震蕩，在最近的20個交易日中，陽線有10根，陰線有10根，看多的人把這一現象稱作反復震蕩消化獲利籌碼，看空的人把它稱作做多能量耗竭。但在筆者眼里，這種陰陽相夾正說明股市是一碗難以下咽的夾生飯。

　　1、現在是我國證券市場產生以來市場化步伐邁得最快的時期，但股市現狀使市場化不可能一蹴而就。6月份有關部門發布禁止上市公司向控股公司擔保的通知、宣布6月底將對老基金進行清盤或合并、PT處理的股票取消跌幅限制、暫停ST鄭百文交易等，應該說，這些政策具有明顯的市場導向意圖，即管理層將逐步清理和規范市場運作，打擊過度投機。然而，投機炒作垃圾股是我國證券市場的一個頑疾，因此這樣的清理將損害一部分人利益，必將是一個艱難的過程，并對大盤運行造成負面影響；

　　2、機構投資者云集，但上市公司質量欠佳，致使較長時間以來沒有持續走強的板塊，只有持續走強的個股。6月份有關部門在超常規發展機構投資者上有真動作，如保險資金入市比例提高，完善新股發行的法人配售制度等，也正是由于越來越多的大資金看好了今年證券市場的大環境，才義無返顧的進來，但真正進來了，才發現可供選擇的好的投資品種不多，高科技股平均市盈率100倍左右，中價績優股市盈率倒是低，但流通盤大，缺乏成長性，垃圾股一潭混水，不敢輕易涉足。實際上，由于上市公司成長性基本得到充分挖掘，因此，如果市場一旦理性起來，就出現了場外有錢，場內缺錢的怪圈；

　　3、中小投資者越來越理性，導致"貪玩"的機構難以出局。在中國股市上，從來只聽說缺乏莊家而股市不漲，還沒有聽說缺乏散戶而股市不漲的，現在這種現象該有所改變了。機構投資者憑他們的老經驗，大炒科技股，中炒大盤(中價)股，小炒垃圾股，以為是必賺無疑，誰知散戶越來越成熟，看準了兔子也不撒鷹(成交量高位萎縮就是證據)，導致想賺大錢的機構難以如愿，倒是一些剛剛啟動就撤退的機構容易賺錢，但賺的都是小錢。這就是目前市場機構和散戶博弈時出現的黏著局面，導致大盤上漲時難跌亦難。

　　二、7月份及下半年大盤走勢展望

　　具體到市場走勢，不得不提及發生在5-6月份的市場理性預期及反理性預期的問題，例證如下：(1)4月份大盤經歷了6月份一樣的反復爭執后，在5月份向下突破1700點，正當大家紛紛預期中期調整，大盤反而強勁上漲到1900點上方才歇腳；(2)經過充分調整的梅雁股份、大眾科創、上海汽車等大盤股在6月份剛剛突破前期高點，應該是機構控盤能力進一步增強，展開新一輪升勢的先兆，結果早早夭折，成為典型短期誘多形態。

　　以上兩例說明，在目前大盤黏著，機構和散戶誰都很累的情況下，對大盤的預期要有發散性思維。

　　據此分析7月份行情，(1)正常情況下，由于機構控盤能力下降，振幅應該大于6月，大盤將在1800--2000點之間運行，現在看仍將是個股機會為主；(2)大盤熱點將實現從國企大盤股向高科技股的轉移，但這個轉移過程將是漫長的，在7月份能否完成有很多不可知因素，導致大盤可能表現為長期高位縮量這一我國證券史上的"奇觀"；(3)由于7-8月份集中披露中報，因此7月份可能上演中報炒作行情，具體潛力個股應關注研究所其他分析推薦文章。

　　展望整個下半年行情，(1)大盤上漲突破2000點的可能性非常大，即便出現了上一段第二種情況的中線調整，調整結束后仍有機會向上突破，預計年內極限漲幅為2100點附近；(2)有很多機會和因素促使大盤在下半年出現至少一輪高科技股的反彈行情，導致高科技股出現反轉大漲的可能性相對較小，但不能完全排除；(3)現在看，一些介入大盤股的機構沒有出貨的意思，根據目前的價位和市場環境，即便他們轉念開始考慮出貨恐怕也不容易，這將導致下半年個別的大盤股行情將反復出現。

　　三、中長線操作思路以及如何保證收益

　　雖然當前的股市是一碗夾生飯，但如果吃得好，吃得巧，仍然吃得香，這要求我們在吃這碗飯時精挑細選，去偽存真：

　　1、掌握先機、更快更強、及時了結。投資股市如競技比賽，講的就是更高更快更強，從7月份看，市場上漲空間不大，今后一段時間機構和散戶玩的就是零和游戲，在這種情況下，如果沒有能力捕捉先機，就可能陷入一步錯、步步錯的窘境。

　　2、如果在6月份投資收益超過大盤漲幅10個百分點以上，7月份不妨保持收益，坐壁上觀，等待形勢明朗。短線不可多做，窮兵黷武，后患無窮。這樣可能會損失一些誘人的短線機會，但心態好，有利于將來以平和的心態抓住中長線機會。

　　3、7月份如果打算進行中長線投資，在投資品種上，應選擇經過充分調整的高科技股以及國企大盤股，這兩個主線有大資金長期關注，因此超跌必然反彈，甚至可能反轉，只要介入價位低，就會游刃有余。

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