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　　在滬市大盤持續的高位整理過程中，各個板塊也有了充分的輪漲機會。但是，隨著成交量的不斷萎縮，市場信心似乎 正在受到考驗。不過，近期盤中可以發現一些前期表現平平的低市盈率個股成為近期交投重心，那么這些個股的走強說明了什 么呢？

　　低市盈率個股活躍顯示市場的恐高心理上周本欄曾經提到從板塊輪動的角度看，中價科技股補漲之后，市場似乎已經 很難有新的板塊出現輪漲。而從這幾天的個股行情看，隨著大眾科創、同濟科技的沖高回落，市場人氣已經開始受到較大影響 ，這一點從成交量上便可以看出來。不過，稍微還讓一些投資者留戀的是，一些低市盈率個股在近期出現了一定的行情。但是 ，由于這些個股分屬于各個行業，因此從嚴格意義上看，并非是一種板塊行為，而更多的是一種后年報行情。

　　從市場心態上看，在股市操作過程中常有“漲時重勢，跌時重質”的說法，雖然這幾天大盤并沒有大的回落，但實際 上有7成以上的個股在近期沒有可操作性。從這種角度看，筆者認為，類似于近期梅雁股份、上海汽車、云天化、申能股份等 個股的表現也許并不代表一種新熱點的產生，而是因為市場產生了恐高心理。為此，出于一種避險的考慮，包括一部分主力資 金也開始尋找一些相對“安全”的個股來回避可能出現的風險。

　　由于這批低市盈率個股并不具備高成長的特征，加上“四川長虹”的典型事例，因此它們很難再現類似于96、97 年的“價值發現”。從這種意義上看，筆者不排除其中的確有一些價值被低估的個股，但是從整體上看，這批低市盈率個股的 走強反而折射出了市場的投機性正在降低，而一個沒有投機性的市場是很難產生“激情”的。

　　低市盈率個股仍然只限于短線操作雖然有許多低市盈率個股的確具備了一定的投資價值，但從目前的市場格局來看， 主力行為仍是決定個股強弱的關鍵。從這種角度看，低市盈率個股的走強在近期有一定的必然性，但是對其操作仍然要有短線 意識。

　　首先，筆者認為它們的走強意味著市場的恐高，意味著市場投機性降低，那么一旦市場真的調整，真正能夠逆市上漲 的個股也許并不會太多。

　　其次，由于低市盈率個股普遍有流通盤大的特征，因此，這類個股的走勢更多的會體現出其穩重的一面，操作時只適 合低吸高拋，切忌追漲殺跌。

　　最后，低市盈率個股是根據99年業績在定位，短線市場會考慮99年報，但隨著時間推移，市場還是會喜歡那種“ 朦朧”。為什么大盤國企股炒作只炒馬鋼股份，而不炒30倍市盈率的儀征化纖？股市中的投機性很難真正消除！因此，短線 可以關注99年報白馬，但是將來市場又會去挖掘新的“朦朧”。(世基投資其實)