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　　在高峰會今天上午舉行的關于資金市場的專題平行會上，來自高盛集團、蘇黎士保險集團和紐約證券交易所的高層管 理人以及上海證券交易所總經理屠光紹分別就中國資金市場的最新發展狀況及未來趨勢進行了研討。

　　高盛集團亞洲副總裁肯尼斯-可帝斯和蘇黎士保險集團全球首席經濟師大衛-黑爾先生認為，中國資本市場已得到很 大的發展，已積累了一些成功的經驗，部分大企業的上市得到了政府最高層的支持，高層管理質量有了提高，決策層效率也在 提高，使更多的投資者看到了潛在收益。

　　近年來中國股市的發展非常成功，市值和投資者隊伍都迅速擴大，但股市在中國經濟變革中還沒有起到應用作用，主 要原因是國有股比重太高。要進行股市結構的調整，促進一個更大的發展,更加多樣化的股市形成。

　　這要從五個方面關注：

　　一：政府在今后的三五年內，要利用這一市場進行私營化。

　　二：高科技板的設立非常有價值，與此同時，股市應隨之對所有的部門開放。

　　三：要建立一種機制，培育機構投資者入市，如果加入WTO，將有很多國外基金經理希望進入這個市場。

　　四：中國當前面臨人口老齡化嚴重問題，今后建立社會保障基金，需要股票市場的支持。

　　五：尋求有效方式促使股市與全球化的連接，在目前基礎上引進其它監管經驗和方式，探討資本市場開放與監管方式 創新的可能性，如研究臺灣、印度的經驗。

　　紐約證券交易所亞太副主席詹姆斯-施阿皮羅認為：

　　中國證券市場在過去十年中的發展雖然是很壯觀的，但資本市場在資金分配中的基本作用的發揮仍剛剛起步。下一步 如何發展，我認為是要建立一系列基本法律框架，保障股東能夠有效地行使其權力，并對公司的管理形成有效約束力。過去中 國企業的改革都是自上而下的，體現為政府促動型。現在應通過資本市場上股東權力保障機制的建立與完善，通過股權的轉移 進行企業間的收購兼并，從而更好地改革企業治理結構。在建立有效的法律框架、強迫企業進行治理結構的調查完善方面，外 國投資者的引入將推動這一進程。

　　屠光紹認為，B股市場要全面國際化。B股市場現在的一個很大缺陷是國際化運作程度還不夠，B股市場應全面國際 化。

　　B股市場現在已非常萎縮，去年只籌資2000多萬美元，B股市場剛剛推出時曾非常活躍，境外投資人比例大，但 現在已大部分退出，當初B股市場是境外投資者投資中國企業的一個主要渠道，現在不同，現在投資人選擇多了。

　　屠光紹認為要加快培育發展機構投資隊伍。

　　屠光紹在高峰會上稱，中國證券市場雖然發展很快，成績很大，但仍存在許多“結"，解開這些“結"需要改善目前 這種投資結構--散戶多，機構投資者少。

　　關于發展機構投資隊伍，屠光紹談了“四個理由、三個怎樣、兩個重點、一個關系。"

　　加快發展機構投資人隊伍的“四個理由"：

　　(1)可以將新的資金帶入市場，使資金進入市場，有一個暢通的渠道。

　　(2)解決上市公司法人治理結構不完善問題，現在散戶頻繁炒作，今天進，明天出，為的是防范上市公司風險，從 根本上說是法人治理結構不完善的風險，機構投資人隊伍壯大有助于解決這一問題。

　　(3)更好推進金融創新。

　　(4)提高整體風險承受能力。

　　“三個怎樣"

　　(1)繼續不斷擴大證券投資基金規模，不僅要發展封閉基金，而且要發展開放基金，不僅發展公募基金，而且發展 私募基金。

　　(2)吸引其他機構投資人，如保險公司等。

　　(3)在適當時使外國投資機構進入市場。

　　“二個重點"

　　(1)提高機構投資人的素質。

　　(2)建立完善機構投資人的治理結構和規范的操作體系。

　　“二個關系"處理好發展機構投資人和保護中小投資人利益的關系。

　　屠光紹說，有人認為，二板市場一建立，高科技企業的就能夠發展，這種看法是片面的。資本市場不能代替企業本身 之條件和機制，資本市場只是在企業發展中起一定作用，更重要的是企業本身東西。