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　　海通證券公司研發中心日前提供的一份研究報告認為,持續的雙向擴容將是我國股市發展的基本方向,而用歷史的觀 念來判斷這一時期的我國股市,可以發現無論是一級市場還是二級市場,發展的前景都將十分廣闊。

　　結合目前股市狀況,海通證券研發中心認為,若假定到2020年我國經濟以平均7%的速度增長,則股票市價總值 占GDP的比例將以每年1%的速度遞增,屆時,我國股票市場總市值保守的估計也將達到16萬億元以上的規模,是199 8年底的8倍以上。這份報告指出,去年以來,我國股市進入了前所未有的快速雙向擴容時期。同時,股市出現了許多不同以 往的特征,政府對市場也給予了前所未有的支持和鼓勵。所有這些都表明,我國股市已進入了一個新時期,我們必須用新的思 維來分析當前的市場,必須從中國證券市場的歷史發展規律和海外證券市場的發展歷程來判斷我國股市的運行取向。

　　報告稱,國外證券市場的經驗表明,股市的高速擴容是特定時期國民經濟發展的內在需要。只要有資金面的配合,二 級市場大都有驚人的表現。報告說,戰后的日本證券市場之所以能取得飛躍式發展,其中一個重要原因,就是將原來財閥持有 的封閉性股份公開出售,即擴容股市。由于資金面的寬松和機構投資者規模擴大,在股市擴容的同時,投資者的結構開始優化, 日本企業之間互相持股開始盛行,形成了獨具特色的法人治理結構,為戰后日本經濟的復蘇起到了無可替代的作用。報告還對 20個發展中國家作了統計,結果同樣顯示,在其經濟快速發展的80年代,股票市場的市價總值擴大了7倍,上市公司總數 增加2倍,市場總值占GDP的比重由6%上升至32%。

　　報告認為,這些國家和我國臺灣股市發展的經驗表明,股市擴容在經濟發展過程中是一種必然現象。快速擴容的確對 股市產生較大壓力,但主要取決于資金供應情況。只要宏觀經濟運行狀況和經濟政策適當,同時資金的投資成本相對較低,就 能促使資金流向股市,股市對擴容的承受能力也就隨之增強。

　　報告認為股市擴容必將是一項長期工程,政府必然會采取長期扶持政策和相關措施維持股市的穩定和繁榮。報告還認 為,股市繁榮的第一基礎是,股市資金來源渠道十分廣闊。例如允許部分社會保障資金入市、增加保險資金入市比例的公司數 量、繼續推進券商增資擴股、進一步擴大證券投資基金的規模。這其中的任何一項的推出都將為股市帶來大量的增量資金。( 秦宏)