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　　3月24日，深滬A股市場各有一只新股發行，分別是特發信息(深市)和億陽信通(滬市)，這兩只新股有一個共 同的特點，就是發行市盈率都相當的高。特發信息為27倍，億陽信通更是達到了創記錄的32倍(如果按發行后全面攤薄計 算為35.08倍)。

　　高市盈率發行的合理性盡管兩只股票的發行市盈率較高，仔細分析就會發現有其合理性。從招股說明書看，這兩家公 司均為高科技企業。特發信息從事光纖、光纜的制造，屬于網絡基礎設施制造；億陽信通從事網管系統、通信網絡系統及產品 、網絡信息安全產品等的開發，屬于網絡軟件開發與網絡系統集成，而且其客戶群主要是電信部門，盈利前景及成長性可期。 兩家公司均可歸入網絡行業，并屬于網絡行業中有實實在在財務盈利支持，并非靠概念炒作來決定市場價值的公司。由于我國 網絡行業正步入高速發展時期，因此對于基礎設施、網絡系統建設的需求將急劇增長，這兩家公司所從事的業務都將起到為網 絡行業發展鋪路搭橋的作用。

　　靜態地來看，兩只新股市盈率顯得有些驚人，因去年清華紫光發行時，市盈率不過27.98倍，而更早先發行的相 近概念的東大阿派為17.45倍，永鼎光纜則只有12.46倍。但考慮到其所處的行業，就可以初步預見其高速成長的未 來，我們看到，清華紫光目前的靜態市盈率已達210倍(按2000年3月23日的收盤價91.11元計算)，以此比照 ，億陽信通的發行市盈率并不算高。

　　高市盈率發行的優點高市盈率發行，是一個多贏的策略，對于市場各個方面都有利。

　　有利于上市公司發展。比起先前幾乎是約定俗成15-20倍市盈率的發行定價方式，高市盈率顯然可以使上市公司 通過證券市場籌集到更多的資金，更有效地啟動投資項目，更有力地緩解發行公司的資金壓力，使其盡早進入快速發展的軌道 。

　　有利于激勵承銷商的積極性。由于新股發行高定價，使承銷商能夠獲得更高的傭金收入，可在一定程度上激勵其參與 發行工作的積極性，使之進一步發掘自身潛力，以更高的熱情投入到業務中，有助于提高發行工作的效率和質量。

　　有利于市場發展。高市盈率的發行，意味著一級市場的定價較高，因此將降低股票上市交易后的二級市場溢價，從而 降低了一級市場的收益率，因此在一定程度上縮小了一二級市場收益率的差距，有助于逐步消除一二級市場的分割狀況，對于 我國證券市場的發展具有重要意義。

　　有利于市場合理配置資源。網絡行業屬于新興行業，該行業的公司以較高的市盈率發行股票，使較多的資金流向這一 行業，本身符合資源配置的規律。同時，較高的定價也有助于向投資者樹立高科技上市公司的形象，達到吸引和啟發投資者的 目的，引導他們充分認識這兩只新股的投資價值，正如俗話所說“好貨不便宜"。

　　高市盈率反映了什么高市盈率的發行，反映出發行公司對自身發展狀況的清楚認識和強烈的自信，同時反映了承銷商 對市場狀況和投資者偏好的深入了解和良好把握。

　　在國家對高科技產業發展的大力支持和高新技術產業蓬勃發展的現實環境下，在網絡行業美好前景的激勵下，市場對 于高科技股票的熱烈追捧是順理成章的事情，發行公司和承銷商正是認識到了這一點，才“敢于"將高市盈率新股推向市場。

　　更重要地，這兩只新股的發行反映了我國證券市場發行定價方式正在逐步向市場化的方式前進。根據自身價值、市場 狀況和投資者需求定價，是市場的客觀要求，是符合市場規律的行為。我們將會看到，越來越多的新股定價時會充分考慮到各 種市場因素，定出符合自身價值的價格，不僅僅是高科技股票，而是每一只股票。(聯合證券高開宇)