厲以寧為大牛市“開價”
http://whmsebhyy.com 2000年01月12日 08:22 上海證券報
著名經濟學家厲以寧教授在為本報“‘中國證券市場的跨世紀選擇’大討論”專版（刊于今日12版）撰文時指
出，一個長期的“牛市”的出現需要三個前提。
厲以寧所稱的三個前提包括：一是宏觀經濟走勢良好，上市公司的產品適銷對路，盈利持續上升，從而投資前景
看好。因為股市是國民經濟的晴雨表，“牛市”的形成離不開欣欣向榮的國民經濟；二是入市資金充裕，有更多的潛在投資者
愿意成為現實的投資者，積極入市。這里既包括個人投資者，也包括機構投資者。介于潛在投資者與現實的投資者之間的還有
一大批“冬眠狀態的投資者”。他們已經入市，但發覺市場狀況不佳，因此雖然入市但無所作為，恰如進入了“冬眠狀態”一
旦他們從“冬眠”中蘇醒過來，交易金額就會大大增多。問題是他們為什么會“冬眠”?為什么不動作?原因是復雜的，包括
他們對經濟前景的信心強弱、對股市的走勢是樂觀還是悲觀、以及對自己的投資策略的重新考慮等。除此以外，證券市場法制
是否健全，有關法律法規能否被有效貫徹、投資者自己的權益能否真正得到保障，也是一個主要原因；三是上市公司有良好的
法人治理結構，有合理的經營機制，證券經營機構有規范的運作方式和較高的業務素質，證券監管部門對市場的監管是有效的
、及時的。上市公司公布的信息準確，上市公司之間優勝劣汰的機制充分起作用。厲以寧認為，上述三個前提缺一不可。如果
第一個前提和第二個前提已經具備，那么通過證券市場各方人士的共同努力，使第三個前提早日具備，可以相信，中國證券市
場上的“大牛市”一定會來臨。
厲以寧同時還指出，《證券法》獲得通過，標志著中國證券市場進入了新的發展階段。《證券法》的通過，從長
期說來是一個重大的利好消息，意味著中國證券市場從此步入規范化的、法制化的軌道，但不等于股市行情就一直看好，只上
不下，這是不可能的事。只能說從整個趨勢上看，股市行情會向高處走，但不同階段、不同年份的“牛市”或“熊市”總是交
替出現的。我們應當根據這樣的觀點，來看待《證券法》通過以后的中國股市。本報訊（記者 王曉峰）
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