近日在藍籌股帶動下，大盤連遭重創，但中小板個股表現相對抗跌中小板能否成為資金避風港？

　　九鼎德盛肖玉航

　　近期深滬主板市場連續重挫，一大批權重指標股大幅殺跌，如中信證券、中國平安、中國石油、中國人壽、中國遠洋等，周四滬綜指更是跌破了60日平均線。與主板市場權重股或指數大幅走弱相反，中小板中的一些個股卻強勢不減，方正電機、路翔股份等品種還創出了新高。而中小板指數也收出了頑強的長下影線，并站于10天均線之上，顯示了較強的市場走勢。我們認為，中小板類的品種未來仍然具有一定的表現機會，不過，由于估值因素的考慮，其風險也同樣存在。

　　從細分行業中尋找潛力股

　　從歷史行情來看，小盤類品種的表現在年初或年終均表現不俗，比如當年的蘇寧電器、思源電氣等中小企業板品種。從目前A股市場來看，從小盤股中挖掘潛力品種仍不失為一個好的投資策略。小盤品種特別是中小企業板品種的表現，同大盤股表現一樣，均需要資金的介入，只是介入的資金量遠低于大盤股而已。研究發現，在小盤股表現的品種中，大多出現了資金吸納然后走強的過程，比如去年以來表現良好的威海廣泰(002111)、紫鑫藥業(002118)、宏達經編(002144)、三花股份(002050)、全聚德(002186)等，這些品種階段表現強勢的重要因素，就是有資金的不斷介入，加之部分品種基本面的轉多，運作此類品種的機會與收益率均表現強烈。

　　我們認為，發掘中小企業的投資機會，首先應從細分行業龍頭入手，其次，從股價走勢以及量能情況，就可能尋找到中較好的投資品種。

　　比如周三高調上市的新股華銳鑄鋼(002204)，周四在大盤下跌過程中頑強漲停。研究此品種發現，該公司就是細分行業中的龍頭公司，作為全國大型鑄件產品的重要生產基地，其產品廣泛服務于電力、船舶、冶金、石化、醫療等行業。而近期表現強勁的公司如方正電機(002196)在大盤暴跌過程中，逆市上攻并創出新高。研究其基本面來看，該公司也是細分行業龍頭，多功能家用縫紉機電機的產量及出口量均位居全國第一，全球市場占有率約為45%。此外，周四漲停的路翔股份(002192)，同樣處于國內專業瀝青第一品牌的地位。

　　風險因素同樣不可忽視

　　在挖掘中小企業板品種的同時，也應正視其潛在的風險。

　　據深圳證券交易所公開信息，截至2008年1月16日，中小板總市值達11426.46億元，流通市值為4172.73億元；204只上市個股平均市盈率為89.71倍，遠高于滬市A股61.32倍以及深市A股78.8倍的平均市盈率水平。盡管中小企業板的成長類公司在估值上可以給以一定的溢價，但其考慮中小板上市公司的高成長性，其合理市盈率也顯著高估。因此，從中小企業板整體來看，其估值風險因素較大。

　　但從個股方面考慮，一些公司超預期業績增長或分紅能力較強、未來成長性明顯的公司，就是投資者積極挖掘的對象。事實上，中小板指數近兩個月來成為市場的領先指數，很重要的原因就在于中小板公司業績的高成長性以及年報高送轉的預期。據統計，2007年前三季度，中小板公司平均凈資產收益率達到15.45%，平均每股收益達到0.35元，相比之下，滬深大盤的平均資產收益率只有10.23%，每股收益0.23元。中小板公司整體盈利能力遠超滬深大盤平均水平。

　　總體來看，中小板指數近來的強勢運行和個股機會的相對增加表明，中小企業板公司品種仍有較好的投資機會。從去年以來市場運作情況來看，地產、金融、有色、鋼鐵等均有大量籌碼套在高位之上，有的形成了疊式密集型籌碼，機構資金或市場其他性質的資金拉抬為其解套的可能性較小，況且其運作難度與資金需求巨大，因此我們建議，在階段內，可關注有資金吸納跡象明顯的中小企業板中的個股，特別是新近上市的細分行業龍頭品種應是較好的投資策略。