本報記者蘇江

　　截至1月10日收盤，深市中小企業板流通市值首次突破4000億元，而滬深202家中小板上市公司的總市值也已經達到1.1萬億。3個月前，中小板流通市值僅約3000億元。

　　來自深交所的數據顯示，1月11日，中小板的市盈率已經高達88.53倍，而同期滬深A股的市盈率約為40倍，而滬深300指數的市盈率只有35倍。

　　盡管不少市場人士認為近期中小板漲幅過大導致偏高的市盈率，但近日深圳證券信息公司發布的<深成指及中小板100指數調整報告>卻認為目前"深成指和中小板指尚處于牛市估值中樞，市場整體變現正常"。

　　針對中小板目前高企的市盈率，<報告>認為，基于中小板上市公司的高成長性，其牛市市盈率中心區位于60倍左右，正常波動區間為40-80倍動態市盈率，而在2007年年底收盤時，中小板指65.6倍的動態市盈率仍舊表現正常。

　　事實上，中小板的漲幅凌駕于滬深A股之上也僅僅是最近一個多月的事情。

　　在去年1月至5月，中小板的漲幅遠遠落后于上證A股和深證A股，即便將時間軸拉長至2006年11月至2007年11月，中小板企業指數也一直落后于上證指數。

　　齊魯證券的研究員于正婷將其原因歸結為，"主要是二級市場主題投資方向轉向整體上市和資產注入的外延式增長方式，這種方式在短期內有業績爆發力，對于市場更具有盈利的示范效應，因此相對中小板公司文件的內含式增長吸引了更多的市場目光"。

　　相比之下，在2007年的兩個市場調整階段6月和11月中，上證A股和深證A股的跌幅均遠遠超過中小企業板塊，后者成為了系統性風險的避風港。

　　不過，去年11月在內地資本市場經歷了10多年來最大的月跌幅之后，深市中小板開始了較為凌厲的上漲。

　　據記者統計，去年12月，中小板指數從5028點一路攀升，并在12月25日突破前期高點5988點，至12月最后一個交易日收于6247點，漲幅高達24.24%;而同期上證指數漲幅僅為8%，深圳綜指漲幅為17.04%，均為能夠突破前期高點。

　　值得注意的是，一組數據顯示2007年第三季度的機構持股比例顯示，機構持有上證A股為8.03%和深證A股為17.74%，而持有中小企業板為20.57%，這表明中小企業板中部分具有潛力的公司吸引了各路機構的資金。

　　一位對于小盤股青睞有加的基金經理告訴記者，從國外的投資經驗來看，在一個長期范圍內投資于小盤股的收益一般要高于大盤股的收益，也就是small is beautiful，"原因很簡單，和大盤股相比，小盤股一般來說具有中小企業擁有的擴張潛力和高成長性"。

　　據聯合證券統計，在成熟的資本市場，以2003年為例，當年投資于德國、英國和法國小盤股的基金年收益率分別達到68.28%、39.71%和20.60%，而同期歐洲市場股票基金平均收益率僅為16.52%。

　　廣發證券在1月2日發布的投資策略中認為，從估值和成長的角度來看，中、小盤股仍然體現了一定的安全邊際。"通過用代表中、小盤股票的中證700指數于滬深300指數市盈率做比較，結果顯示中、小市值股票相對估值水平仍在平均水平之下。"

　　不過，民族證券研究員劉佳章表示，結合去年12月中小板指的走勢來看，中小板企業板塊走到了一個"十字路口"，具體來說是預期估值并不過高，但短期絕對漲幅較大，有調整壓力。

　　"除了股價節節攀升之外，中小盤流通市值在短期內急速上升的另外一個原因是近期掛牌的中小板加速的快速增加。"深交所發審監管部的一位官員表示。

　　據記者不完全統計，在去年下半年除了10月以外，其他平均每個月份超過12家左右中小板企業上市，其中12月上市的中小板更是達到14家。