我們發現中小板的整體成交換手率出現明顯大幅萎縮，上周換手率在20%以上的中小板上市公司僅有10家，而周換手率超過30%的甚至只有霞客環保、云南鹽化和晶源電子3家，而周換手率低于10%的中小板公司卻達到了17家之多。其中，蘇寧電器、華蘭生物、七匹狼、思源電氣、寧波華翔、蘇泊爾等一直都是處于換手率最低的機構重倉股，但都有不同程度的破位下跌跡象。可見，介入中小板市場的主力資金已早就套現流出，特別是在六月份和七月初成交換手創出第二次高峰時減持的可能性更大。因此，應當謹慎前期連續幾周成交換手率較高的霞客環保、云南鹽化等少數公司的破位。

　　近期除了中報的影響因素外，八月份進入中小板上市公司股改后較密集的非流通股限售解禁。其中傳化股份、七匹狼、蘇寧電器、蘇泊爾、鑫富藥業和新和成6家公司將在八月限售解禁上市流通。如果從簡單的市場邏輯出發，中小板市盈率高于主板，其非流通股股東將股份在二級市場變現后將普遍獲得高額利潤。但與主板不同的是，中小板公司上市時間不長，股權結構大部分還保持著初始階段，這些股東或是公司實際控制人的親戚朋友，或是公司高管，或是公司的合作伙伴，與大股東的關系十分密切。因此可以推斷，他們對待拋售問題的抉擇決不會那么簡單。

　　我們認為目前中小板指數已在高位出現明顯背馳現象，形成兩重頂部的可能性相當大。在中小板新股加速發行的背景下，依靠中小板原有板塊和個股已再難以吸引資金集中關注，焦點已轉向新股，因此近期資金流向開始側重新股。從長遠來看，中小板確實面臨明顯的擴容壓力，未來機構主力更看重的是新發行上市的中小板公司中是否仍存在長期高增長品種，而類似中小板指數基金等必然會為新股預留一定比例的配置。目前中小板公司在整體上漲過大情況下，已表現出回落調整跡象，投資者暫時不宜介入，應采取謹慎回避、逢高減持策略。對于蘇寧電器、七匹狼等中小板優質上市公司，可繼續長期持有。

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