第一證券：中小板IPO成上漲興奮劑

　　第一證券　樓棟

　　上周中小板走出大幅調整走勢，尤其是在周三，中小板指(資訊 行情 論壇)更是以一根長達168.14點的巨陰報收，并一舉擊穿了10日均線、2200點等多個技術支撐位。與此同時，板塊個股亦在上周出現了集體跳水的情形，類似新和成(資訊 行情 論壇)等品種在上周的跌幅均達到了7%以上。

　　在不斷上揚的行情中出現適當的調整，將更有利于后市的行情發展，因此，對于上周的調整我們并沒有必要太過悲觀。接下來的一段時間，中工國際、同洲電子、云南鹽化3家公司將陸續登陸中小板，這對于現有板塊將產生何種影響，值得我們認真研判，以便在后市更好地把握機會。

　　新股合理估值成上漲催化劑

　　基本面上，中小板第二單IPO———同洲電子于近日公布了定價及網下配售結果公告，本次發行的主承銷商和發行人最終確定本次的發行價格為16元/股，發行市盈率為24.32倍。而中小板IPO第三單———云南鹽化也已經于近日公布初步詢價結果，其發行價格區間確定為每股6.38元-7.30元，而對應的市盈率為11.99倍至13.72倍。之前早已公布結果的中小板第一單IPO中工國際的最終定價為7.40元，發行市盈率為19.83倍。總體來看，“新三股”的估值較中小板現有品種的估值水平相差無幾。據不完全統計，截至6月9日，中小板現有個股平均股價則為10.30元，其中10元以下的品種達到34只，占比為68%；10元至20元的品種有14只，占比為28%；僅有蘇寧電器(資訊 行情 論壇)、航天電器(資訊 行情 論壇)這兩只龍頭股的股價高于20元以上。顯而易見，相對于中小板現有個股的股價水平，“新三股”的定價較為合理。與此同時，當前中小板的平均市盈率為33倍左右。整體上來看，“新三股”的估值水平相對于中小板現有估值水平也基本合理。

　　根據以往市場經驗，新股估值若是高于或低于既有的估值水平，無疑將對現有的個股帶來負面影響，反之，若是估值合理，則往往會成為整個市場上漲的催化劑。因此，從新股估值水平來看，我們認為：“新三股”上市交易后，將對整個板塊產生良好的影響。

　　新股認購熱烈　中小板繼續活躍

　　同樣是從3只新股的發行情況來看，中工國際本次網上定價發行有效申購戶數為1,138,513戶，有效申購股數為27,647,485,000股，配號總數為55,294,970個，中簽率為0.1736143450%，超額認購倍數為576倍；同洲電子的網下配售發行價格以上(包括發行價格)的有效申購總量為5.624億股，發行價格以上的有效申購獲得配售的配售比例為0.782361%，超額認購倍數為127.82倍。更為重要的是，本次發行吸引了大量機構投資者，特別是保險、基金公司的積極參與，機構資金對于新股的追捧可以說已經到了登峰造極的地步。而機構資金對于新股的熱烈追捧將極大地激發市場參與熱情，進而刺激整個板塊持續向好。

　　從另一個角度來看，3只新股的集中上市也將為中小板注入新的血液、新的題材。尤為重要的是，這將使得短期內市場眼球均不約而同地集中到中小板之上，市場人氣的凝聚將在很大程度上使該板塊的表現趨于活躍，當年中小板剛剛上市時萬眾矚目的一幕有望再度上演。回顧歷史，當年的蘇寧電器在上市首日股價便實現翻番，體現出相當明顯的財富效應。而現在即將上市交易的中工國際、同洲電子、云南鹽化，無論是從業績上還是估值水平來看，相比于當年的蘇寧電器并不遜色。考慮到我國

　　當然，對中小板的“老股”也不可一味地“愛屋及烏”。在選擇上，我們依然建議投資者應更多地去關注一些績優品種，以龍頭蘇寧電器為例，在上周整個板塊大幅下調的情形下，其跌幅僅4.7%，表現出良好的抗跌性。后市新股上市后若帶動整個板塊活躍，此類品種往往能夠在短期內迅速爆發。

　　具體操作上，無論是新股還是老股，投資者均不可在盤中盲目追高，逢低介入才是良策。