蔡鈞毅:交易機制完善進一步激活中小板 | |||||||||
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http://whmsebhyy.com 2006年05月18日 18:05 全景網絡-證券時報 | |||||||||
上海證券研發中心 蔡鈞毅 中小企業板自2005年12月1日推出獨立的中小板指(資訊 行情 論壇)數以來,該指數見證了中國資本市場由連續4年的下跌轉為歷經磨難后的波瀾壯闊式的上升行情。自2005年12月1日至今,中小板在1350點到1400點經過連續4個月的整固后終于拉開了第三大浪的爆炸式上升,本周指數一度沖破了2000點整數大關,累計上漲幅度在50%左右,這還未包括指數推出
中小板交易機制得到推廣 經中國證監會批準,深交所日前發布了《深圳證券交易所交易規則》,并將于2006年7月1日正式實施。在本次規則修訂中我們看到中小企業板的優良的交易機制在經過市場反復檢驗后得到了進一步的推廣,深交所《交易規則》的制訂圍繞兩大原則進行。一是適應市場日漸多樣化的交易需求,引入差異化的交易機制、提供市價申報、完善大宗交易制度、吸收并完善了在中小企業板行之有效的開盤、收盤集合競價制度、交易公開信息披露制度和異常波動停牌制度等;二是充分貫徹落實新《證券法》的精神,明確交易所對異常交易行為進行重點監控的各種情形和相關監管措施,引入特別停牌機制,并為T+0回轉交易制度、融資融券制度留下了制度接口。就此看,前者是借鑒中小板成功經驗并加以在主板推廣,后者立足于創新。 根據深交所對《交易規則》的解釋看,這次修訂主要在六個方面進行制度創新。一是吸收并完善了中小企業板開、收盤集合競價制度、交易公開信息披露制度和股票異常波動停牌制度;二是提供五種市價委托申報方式,分步驟實施,第一步首先提供“對手方最優價格申報”和“本方最優價格申報”;三是針對異常交易行為,引入了特別停牌機制,加強對異常交易行為的監管;四是在交易價格、交易時間和交易方式等方面對大宗交易制度進行了完善;五是完善了有效競價范圍的設置方法,并根據中小企業板股票的交易特點,調整了中小企業板股票的有效競價范圍,體現交易機制的差異化。 有利于中小板健康發展 《規則》由于借鑒中小板先進經驗,所以具體涉及到中小板交易規則修改的不多,其中在有效競價范圍的比例上對中小板作了具體規定。要求中小板股票有效競價范圍為最近成交價的上下3%。這點主要是由于中小企業板上市公司的性質決定的,目前上市乃至今后上市的中小企業必然是股本規模不大的公司,流通股份的規模比較有限,推行上述的交易規則有利于公司股價的有效正常運行,最大程度上避免股價受到資金的過分操縱,在中小板誕生以來的交易過程中,由于上述的操縱行為確實在市場中有一定存在,在這次的交易規則修改中,將很大程度上杜絕股價短期的過分偏離,保護市場的交易環境,也有利于中小板的健康發展。 新規則預留很大空間 新規則引入差異化的交易機制、提供市價申報、完善大宗交易制度等,同時引入特別停牌機制,并為T+0回轉交易制度、放寬漲跌幅限制、融資融券制度留下了制度接口。其中部分是針對整個市場的交易信息披露的,如特別停牌機制可以有效防范股價的不公平交易行為,提高市場公平交易環境,對市場的長遠發展是極為有利的。此外市價申報、T+0回轉交易、放寬漲跌幅限制、融資融券制度有助于活躍市場、增加交投。在資本市場經過4年多調整的當前,更有利于市場交易機制的完善,為進一步擴大資本市場規模奠定堅實的基礎。 中小企業板作為目前深市打造的“拳頭產品”,而且由于市場環境比較健康,規模比較小,可能在一定程度上成為管理層進行交易制度創新試點的“實驗室”,交易機制完善有助于中小板產生更加活躍的市場交易行為,并為今后規模的擴張提供了較好的事先準備。 新浪聲明:本版文章內容純屬作者個人觀點,僅供投資者參考,并不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。 |