中小板題材炒作愈演愈烈 主升浪呼之欲出

　　摘要

　　中小企業(yè)板塊個股有近七成2005年凈利潤同比增長，許多中小企業(yè)板塊公司分紅普遍極為優(yōu)厚，預(yù)計中小企業(yè)板塊的行情屬于C浪，其特點將是整體上漲，幾乎所有個股都有機(jī)會。建議根據(jù)C浪特點選股，既要重質(zhì)，更要重勢。

　　平安證券 羅曉鳴

　　大盤運行第一大上升浪的3 浪3

　　我們認(rèn)為，自2005 年7 月以來，A 股已經(jīng)結(jié)束熊市，進(jìn)入上升周期。2005 年7 月20 日開始至今都運行在第一個大的上升浪中，自去年12 月5 日開始到目前則運行的是這個大上升浪的C 浪，或3 浪，當(dāng)前的強(qiáng)勢上攻走勢為該大上升浪的C 浪3，或稱3 浪3，近期題材炒作漸漸盛行也正是第3 浪的特征。

　　題材炒作愈演愈烈

　　股市是一個充滿了博弈色彩的市場，雖然長期趨勢主要是由基本面決定的，但中、短期走勢的運行很復(fù)雜，受基本面、政策面、和投資者心態(tài)波動的多重影響。其中來自任何一個方面的變化都會使市場產(chǎn)生波動，也正是如此股價總是不會等于其價值，而是圍繞價值波動。股市是宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表，但由于人類的本性又使股市有著自身的運行規(guī)律，總是呈現(xiàn)復(fù)蘇、蓄勢、啟動、騰飛、泡沫、暴跌、低迷的循環(huán)過程。過去我國股市在一波大行情中，總是以一線股——二線股——三線股的順序上漲。由于目前我國市場規(guī)模擴(kuò)大，過去那種整體的一線股——二線股——三線股的輪動特征可能不會再現(xiàn)，但是一個板塊中的這種聯(lián)動效應(yīng)依然顯著，一般在市場上漲初期，總是業(yè)績優(yōu)良的一線股上漲，之后帶動同類的一般股或者說是二線股上漲，最后帶動業(yè)績較差的三線股整體上漲。

　　近期最熱的板塊無疑是地產(chǎn)、有色金屬、商業(yè)、酒類等等，這幾個板塊的中的個股輪動無一不是按上述順序演變。地產(chǎn)股是龍頭G 萬科、G 華僑城等等一線股持續(xù)上漲——之后是金地集團(tuán)、G 棲霞、G 華發(fā)等二線股上漲——最近已經(jīng)演變到三線股上漲，G 泛海、億城股份等等；有色金屬板塊行情的演變則是，一線股G 宏達(dá)、中金黃金等等——到二線股G 錫業(yè)、馳宏鋅鍺等——到三線股鋅業(yè)股份等等；而商業(yè)股則是大商股份、G 綜超、蘇寧電器一線股帶動，酒類股是貴州茅臺、G 張裕帶動。

　　3 浪3 是一波行情中最為瘋狂的階段，重勢不重質(zhì)的特征將更為顯著，熱點將全面擴(kuò)散，而題材炒作將愈演愈烈，熱門板塊中的前期弱勢股將會補(bǔ)漲，雞犬升天。而前期非熱門板塊中如果有大牛股的就可能成為新的熱門板塊，如近期工程機(jī)械板塊的全線啟動就是因為G 振華、G 柳工的持續(xù)走牛。隨著行情的深入，熱點還將不斷擴(kuò)散，只要已經(jīng)出現(xiàn)了牛股的板塊都可能成為未來的熱點，而中小企業(yè)板塊就是這類，該板塊雖然行業(yè)不同，但聯(lián)動性特別強(qiáng)，大牛股蘇寧電器還在持續(xù)上漲，近期該板塊的其他股也正在漸漸走出大牛行情，如科華生物、宜科科技等，整個板塊都有蠢蠢欲動的感覺。

　　高成長性、高回報賦予中小企業(yè)板塊巨大上漲空間

　　目前中小企業(yè)板塊已有49 家公布了年報或業(yè)績快報，,從這49 家上市公司公布的年度凈利潤情況看，一共有33 家中小板公司2005 年的凈利潤同比出現(xiàn)了增長，凈利潤同比出現(xiàn)了增長接近七成，部分公司還是持續(xù)保持高增長，如蘇寧電器2004、2005 年主營收入較上年同比增長50.94%、74.99%，凈利潤同比分別增長83.22%、93.5%；又如航天電器近兩年凈利潤增長率也分別高達(dá)66.80%、176.51%，思源電氣近兩年的凈利潤增長率也達(dá)到40%以上。良好的成長性賦予中小企業(yè)板塊巨大想象空間。同時中小企業(yè)板塊整體市盈率水平不高，目前平均為24 倍，還遠(yuǎn)低于同等盤子的整個A 股市場的水平，而且中小企業(yè)板塊中有眾多個股的市盈率還在20 倍以下。

　　此外，中小企業(yè)板塊公司分紅普遍極為優(yōu)厚，在已公布年報的41 家公司中，除蘇寧電器外，其余公司都有送轉(zhuǎn)股或派現(xiàn)，其中10 送轉(zhuǎn)5 股以上的就有9 家公司，而10 股派現(xiàn)2 元以上的有15 家。其中，有很多公司還是送轉(zhuǎn)股和派現(xiàn)結(jié)合，如新新合成10 轉(zhuǎn)贈10股派1.5 元，科華生物10 送1 轉(zhuǎn)6 派5 元。在我國市場高送轉(zhuǎn)是歷來行情必炒的題材，而3 浪行情更是不會錯過這類題材。

　　熊市中上市的股票最具潛力

　　熊市結(jié)束初期，熊市中上市的股票上漲爆發(fā)力最強(qiáng)。首先，由于上市后就遇上不好的市場環(huán)境，沒有主力資金介入，也就沒有主力資金被套，因此低位吸籌容易，上漲時阻力小。其次，發(fā)行股票募集資金投資的項目很多正好進(jìn)入回報期。第三，上市后的市場環(huán)境不好價值容易被市場忽視。最后，盤子普遍較小，容易炒作。從實際情況看，自2005 年7 月大盤反轉(zhuǎn)以來，很多大牛股都是2001 年之后上市的。圖表1為2005 年7 月20 日以來漲幅最大的前10 只股票，其中有5 只是2001 年以后上市的，占比為50%。目前A 股市場約有近1400 只股票，而2001 年之后上市的只有332只，占比只有24%。此外，從圖表2 還可以看出這些漲幅最大的股票盤子都不大，最大的流通盤也就26266 萬股。中小企業(yè)板塊的股票都是2004 年6 月至2005 年6 月上市，當(dāng)時正是大盤處于最為低迷的大C 浪下跌過程中。

　　調(diào)整充分蓄積了強(qiáng)大爆發(fā)潛力

　　雖然中小企業(yè)板塊是A 股的一部分，其大的趨勢不可能脫離大盤，但是從形態(tài)和技術(shù)指標(biāo)看，其有一定的獨立性。上證指數(shù)自2005 年12 月就步入第一大浪的C浪上升，目前正運行在第一大浪3 浪3。而中小板指數(shù)雖然2005 年12 月以來也有一定幅度的上漲，但與其大A 浪上漲的幅度和力度相比，不符合第3 浪的特征，因此我們認(rèn)為中小板指數(shù)從12 月初至3 月初都應(yīng)該看成是B 浪調(diào)整，只是由于走勢很強(qiáng)，其調(diào)整過程并沒有回落，而是以一種振蕩緩慢上行的形勢完成，事實上這是一種典型的調(diào)整類型，被稱作“奔走型”，是一類特別強(qiáng)勢的調(diào)整，而這種類型的調(diào)整一旦完成，上升過程將是非常強(qiáng)勁。我們認(rèn)為中小企業(yè)板落后于大盤的原因是大A 浪上漲幅度較大，因此調(diào)整時間需要較長。

　　從技術(shù)指標(biāo)看，上證指數(shù)周線的KDJ 在超買區(qū)鈍化，這預(yù)示著進(jìn)入穩(wěn)步上升階段，大盤將慣性上行。而中小板指數(shù)的周線KDJ 指標(biāo)則不同，該指標(biāo)于3 月下旬才在強(qiáng)弱勢分界線，即50 左右的位置形成金叉，之后快速發(fā)散向上，而目前還又沒有進(jìn)入超買區(qū)，這是典型的爆發(fā)性行情的形態(tài)。

　　因此我們認(rèn)為，盡管近期中小板整體的漲幅相比整個A 股市場大很多，但中小企業(yè)板塊的運行階段落后于整個A 股市場，目前還屬于C 浪上升的初期，因此未來空間依然很大，而爆發(fā)力將會很強(qiáng)。

　　預(yù)計中小企業(yè)板塊的行情屬于C 浪，其特點將是整體上漲，幾乎所有個股都有機(jī)會。建議根據(jù)C 浪特點選股，既要重質(zhì)，更要重勢，同時還要考慮分紅送股方案，重點關(guān)注：新合成(002001)、華邦制藥(002004)、華蘭生物(002007)、大簇激光(002008)、天奇股份(002009)、中捷股份(002021)山東威達(dá)(002026)、

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