中小企業(yè)板應進行結(jié)構(gòu)調(diào)整 還原成長優(yōu)勢

　　不能以成長性見長，中小企業(yè)板肯定難以煥發(fā)光彩。只有進行結(jié)構(gòu)調(diào)整，使軟件、電子、網(wǎng)絡(luò)等IT行業(yè)占據(jù)主導地位，并繼續(xù)保持醫(yī)藥生物行業(yè)已有的地位，中小企業(yè)板才能凸現(xiàn)出成長性優(yōu)勢

　　-財經(jīng)述評-張煒

　　上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)吹響重攀1300點的號角，預示著股市有望由冷轉(zhuǎn)暖。相比之下，中小企業(yè)板卻像霜打的茄子，中小板指(資訊 行情 論壇)2月15日由1544.99點的高位跌至21日最低1394.09點，短短5個交易日跌去近一成。

　　中小企業(yè)板下跌一成，損失市值達45億元多，令投資者痛心不已。表面上看，下跌是因為擴容重新開閘的預期所導致。2月15日，國務院發(fā)布的《國家中長期科學和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要》配套文件表示，支持有條件的高新技術(shù)企業(yè)在國內(nèi)主板和中小企業(yè)板上市；大力推進中小企業(yè)板制度創(chuàng)新，縮短公開上市輔導期簡化核準程序加快科技型中小企業(yè)上市進程。由于中小企業(yè)板已率先完成股改，重新打開市場融資大閘也確實具備了條件。在此預期下，投資者對中小企業(yè)板感到發(fā)怵，紛紛把資金轉(zhuǎn)向尚處于擴容“真空期”的主板市場。

　　其實，中小企業(yè)板的相形見絀，還是有內(nèi)在原因的。在投資者看來，中小企業(yè)板與主板市場的區(qū)別，不能僅僅是股本大小的差異，更應體現(xiàn)在企業(yè)的成長性。但由于歷史的原因，2004年夏天問世的中小企業(yè)板，無形中肩負了為深圳證交所持續(xù)發(fā)展而重開企業(yè)上市融資的重任。當時受到種種限制，中小企業(yè)板的上市條件與主板一樣，只是在流通股數(shù)量上有所區(qū)別。顯而易見，能夠達到主板上市條件的中小企業(yè)，勢必少了一些“青春的活力”，主導產(chǎn)品大多處于成長期晚期甚至成熟期，其結(jié)果就是業(yè)績增長幅度欠缺。如今成長性不足或低于投資者預期，已經(jīng)困擾中小企業(yè)板。有關(guān)統(tǒng)計資料顯示，現(xiàn)有的50家中小板企業(yè)中僅有一成左右的公司2005年業(yè)績預增50%以上，而業(yè)績下降的公司卻比預增的公司要多得多。再看個股，僅2月21日就有飛亞股份(資訊 行情 論壇)、鑫富藥業(yè)(資訊 行情 論壇)、寧波華翔(資訊 行情 論壇)、德豪潤達(資訊 行情 論壇)等4家中小企業(yè)板公司受原材料高企等因素影響，盡管主業(yè)收入均取得一定程度增長，但凈利潤同比明顯下降。

　　德豪潤達是2004年6月首批上市的中小企業(yè)板公司，現(xiàn)已成為缺乏成長性的負面典型。發(fā)行價高達18.20元，而目前復權(quán)后的股價不足9元。2001年至2003年時的德豪潤達成長性耀眼，凈利潤分別為4618.3萬元、7185.2萬元、6841.7萬元。可上市后的2004年就快速跌至4603.12萬元，2005年前三季度盈利僅319.42萬元。雖然中小企業(yè)板中不乏業(yè)績還在高速上升的公司，但當初對德豪潤達“選秀”的失敗，充分暴露出中小企業(yè)板的軟肋。用市場人士的話來說，中小企業(yè)板中的不少公司屬于化工、紡織服裝等傳統(tǒng)制造業(yè)，科技含量不足。德豪潤達主營生產(chǎn)小家電產(chǎn)品，其成長性可想而知。面對行業(yè)競爭激烈，若不是去年第三季度報表披露前“突擊”獲得2159.7萬元托管收益，虧損形象的德豪潤達恐怕連股改關(guān)也過不了。

　　要使中小企業(yè)板得到更好發(fā)展，必須在“還原本色”上做文章。不能以成長性見長，中小企業(yè)板肯定難以煥發(fā)光彩。新《證券法》已將上市條件修改為總股本3000萬股，取消了連續(xù)三年盈利的規(guī)定，降低了上市門檻，這將有利于一些成長性好、暫時規(guī)模和業(yè)績還一般的企業(yè)發(fā)行上市。科技部和深圳證交所在篩選中小板備選公司時，標準是“最近一年凈資產(chǎn)和總收入均超過3000萬元，連續(xù)兩年以上盈利”，可以作為新上市條件的參照。中小企業(yè)板只有進行結(jié)構(gòu)調(diào)整，使軟件、電子、網(wǎng)絡(luò)等IT行業(yè)占據(jù)主導地位，并讓已有的醫(yī)藥生物行業(yè)地位繼續(xù)保持，中小企業(yè)板才能凸現(xiàn)出成長性優(yōu)勢。從這一點上說，投資者不應過度恐慌中小企業(yè)板打開恢復