蘇寧電器：拿股票套住優(yōu)秀高管

　　本報記者　彭松　冉慧敏　徐飛

　　作為家電連鎖銷售企業(yè)，蘇寧電器(資訊 行情 論壇)的歷史并不算短。就在記者前往南京采訪的時候，蘇寧電器正在開展其十五周年的系列慶祝促銷活動。而作為一家上市公司，蘇寧電器則是新銳力量，去年剛剛上市，今年則在中小板公司中率先啟動股改。

　　蘇寧電器股改已近半年。這半年之中，蘇寧電器又有哪些變化？在新的資本市場環(huán)境下，蘇寧電器又將如何借助資本市場的力量實現(xiàn)持續(xù)發(fā)展？在南京新街口的蘇寧電器總部，公司總裁孫為民向記者闡述了其對資本市場、對

　　股改也不能居于人后

　　孫為民表示，蘇寧電器在許多方面都是國內(nèi)比較領(lǐng)先的，在股改方面當(dāng)然也不能居于人后。在有關(guān)方面征詢公司的股改意向時，公司很快就做了決策。公司認(rèn)為，股改肯定是大勢所趨，對企業(yè)發(fā)展有非常積極的意義，那么，晚改不如早改。

　　他說，股改之后，最關(guān)鍵的就是可以真正使各方面的利益更趨一致�！叭�流全通、全透全明、同股同權(quán)、同心同德”———這是蘇寧電器對股改的基本看法。這樣的利益機制，以及新的資本市場環(huán)境，對于蘇寧電器的長遠(yuǎn)發(fā)展都非常重要。

　　為了使股改方案能獲得最大多數(shù)流通股股東的支持，在協(xié)商階段，蘇寧電器上調(diào)了對價比例。孫為民說，公司當(dāng)初上市時市盈率就非常低，流通股股東持有公司股票也獲利較豐。從公司股東的角度而言，實現(xiàn)股份公眾化的成本與海外資本市場的同類公司相比，確實是比較高的。但考慮到公司的長遠(yuǎn)發(fā)展、公司的社會責(zé)任，蘇寧電器的非流通股股東還是拿出了比較多的股份來完成對價的支付。

　　孫為民說，蘇寧電器上市以來，資本市場對公司完善法人治理、規(guī)范企業(yè)運作提出了系統(tǒng)的、嚴(yán)格的要求，同時對提升和擴大企業(yè)知名度、美譽度帶來了很大益處，而且為公司借助資本市場力量快速發(fā)展提供了良好的平臺。而蘇寧電器實施股改，也并不是為了現(xiàn)實的短期利益，公司最看重的還是股改后能在一個更好的平臺上獲得持續(xù)發(fā)展。

　　股權(quán)激勵計劃正在制訂

　　談到股改半年來的感受，孫為民說，實施全流通后感覺到最好的一個變化就是，公司與投資者特別是機構(gòu)投資者的溝通更好了�！按蠹沂钦嬲�意義上拴在一起了�！彼�說，大家的利益是共同的，在許多具體問題上更容易取得共識。

　　而全流通的市場環(huán)境、相關(guān)的股權(quán)激勵法規(guī)，也為蘇寧電器利用資本市場機制鞏固發(fā)展基礎(chǔ)提供了有利條件。孫為民告訴記者，公司目前正在著手制訂包括公司中高層管理人員等在內(nèi)的股權(quán)激勵計劃。他說，在上市之初，公司已有這方面的考慮。要想留住一大批有能力的優(yōu)秀中高層管理人員，保持隊伍的長期穩(wěn)定，還是要引入股權(quán)激勵的辦法�！熬褪悄霉善卑阉麄兌冀o套住。”孫為民說，激勵就是約束，以此來將個人價值實現(xiàn)與企業(yè)長期發(fā)展的目標(biāo)結(jié)合起來。

　　孫為民說，實施股權(quán)激勵之后，這就不再僅是公司內(nèi)部的一種利益安排，而是國家法規(guī)所保障的。股權(quán)、期權(quán)等代表的權(quán)益，天天都可以看得到。那么，有了長期利益保障之后，公司中高層管理人員就能非常坦然地來做好自己的工作�！捌髽I(yè)內(nèi)外各種利益的協(xié)調(diào)，都應(yīng)該遵循有利于企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展這一原則。”他說。

　　持續(xù)發(fā)展做大公司規(guī)模

　　就公司如何進一步借助資本市場實現(xiàn)更好發(fā)展，孫為民也談了他的看法。他說，公司要實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，資本市場只是一方面因素，企業(yè)自身的經(jīng)營才是根本，“資本市場的錢不是用來吃飯的，而是用來發(fā)展的�！�

　　孫為民認(rèn)為，企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，必須與其所處的發(fā)展階段相適應(yīng)。有些企業(yè)可能現(xiàn)在已經(jīng)處于整合后期，主要考慮的應(yīng)該是內(nèi)部挖潛；而對于蘇寧電器而言，現(xiàn)在還正處在一個快速發(fā)展的階段，那么，在做好內(nèi)部整合工作的同時，加快實施外延的拓展還是非常必要的。

　　孫為民表示，蘇寧電器的目標(biāo)非常明確，就是要做全國性的家電連鎖企業(yè)，而公司現(xiàn)在離這一目標(biāo)其實還有不小的距離。他說，全國城鎮(zhèn)人口已經(jīng)有5億左右，以人均每年1000元的家電消費計，這個市場至少有5000億元，而蘇寧電器目前占有的市場份額也就4%，未來發(fā)展的潛力還非常大。

　　具體而言，蘇寧電器接下來的重點投入仍然是在三個方面，即店面、物流和服務(wù)。到目前為止，蘇寧電器的店面數(shù)量為200個左右，目標(biāo)值是1000到1200個。第二代物流基地計劃建設(shè)35個左右，目前投入運營的還不到3個。而整個的蘇寧服務(wù)體系，也還有持續(xù)提高的空間。

　　孫為民說，如果有在資本市場融資的機會，那么資金也會投在這三個方面。他說，一旦規(guī)模逐漸上來了，規(guī)模經(jīng)濟的效應(yīng)會更加明顯。他以物流基地舉例說，目前正在建的物流平臺，一個基地至少要有10個億的銷售做為支撐，而滿負(fù)荷的運作則可以服務(wù)50個億左右的銷售，可以支撐方圓150到200公里以內(nèi)30個左右的店面。通過這種現(xiàn)代化的物流系統(tǒng)，加上店面密度逐漸提高，就可以大幅度降低物流成本，提高物流服務(wù)的質(zhì)量�！斑@就像一個航空母艦一樣�！彼�其去年強調(diào)說。

　　孫為民認(rèn)為，企業(yè)只有不斷發(fā)展才是有價值的。股改作為公司的一個階段性工作已經(jīng)基本完成，接下來還是要繼續(xù)做好主業(yè)，提升公司的長期價值。 (本系列完)

　　專業(yè)評點

　　由于國內(nèi)家電和電子消費品市場的迅猛發(fā)展，當(dāng)前我國家電零售連鎖行業(yè)呈現(xiàn)快速擴張勢頭。作為國內(nèi)第二大家電連鎖零售企業(yè)，蘇寧電器2005年連鎖網(wǎng)絡(luò)規(guī)模迅速擴大，公司業(yè)績也保持同步增長。

　　截至2005年第三季度，公司新增門店103家，總門店數(shù)量達(dá)到187家，比上年同期增長175%。預(yù)計至2005年底還將新增20家。規(guī)模的擴張使得公司銷售網(wǎng)絡(luò)體系日趨健全，品牌市場影響力提升，規(guī)模經(jīng)營效益初步顯現(xiàn)。在擴大經(jīng)營規(guī)模的基礎(chǔ)上，公司注重加強與上游供應(yīng)商的合作，11月份與春蘭集團簽定了10億元的銷售合同，這無疑將極大地提高公司“通道”價值和盈利能力。

　　在高速擴張的同時，蘇寧電器也將面臨資金壓力增大、綜合費用率高、行業(yè)內(nèi)競爭手段單一等問題。未來如何提升中心城市物流基地建設(shè)區(qū)域內(nèi)物流平臺整合，以及終端銷售服務(wù)水平，將決定其業(yè)績增長幅度。

　　家電連鎖銷售行業(yè)正處于高成長期，預(yù)計蘇寧電器未來兩年仍將保持高增長率。(國泰君安證券 梁 豐)

　　編后語：到今天為止，這組“G股公司歲末大追訪”系列文章全部刊登完畢。在短短半個月時間里，本報記者分赴湖南、浙江、吉林、江蘇等地，先后采訪了三一重工(資訊 行情 論壇)、浙江龍盛(資訊 行情 論壇)、吉林敖東(資訊 行情 論壇)、萬科、蘇寧電器等頗具代表性的G股公司。

　　在采訪中，上市公司高管對股改給予了非常高的評價，充分認(rèn)可這一重大制度變革。而且，我們深切感受到，股改已給上市公司帶來諸多積極的變化，集中體現(xiàn)在四個方面：一是公司更加注重規(guī)范經(jīng)營，在權(quán)衡重大投資決策時，力求股東利益最大化；二是公司治理顯著完善，更加注重投資者關(guān)系管理，加強與投資者的溝通與聯(lián)系；三是公司空前關(guān)注二級市場股價，與流通股股東形成緊密利益共同體；四是為公司進一步創(chuàng)新發(fā)展提供新的平臺。

　　通過實地采訪，進一步厘清了我們的思路，更加堅定了我們的信心。正如尚福林主席所言，“推動資本市場大力發(fā)展的各種力量正在集聚”，上市公司發(fā)生的積極變化，也是推動市場發(fā)展的一股極其重要的力量。目前股改正處關(guān)鍵時期，只要我們再接再厲，就一定能推動資本市場早日實現(xiàn)重大轉(zhuǎn)折。