中小板股改有望順利收官黔源電力成留守

http://whmsebhyy.com 2005年11月11日 13:28 證券時報

　　50家公司僅剩黔源電力股改方案尚待股東大會最后通過

　　本報記者每文

　　昨日，達安基因召開股東大會，其股權分置改革方案獲得通過，目前中小企業板50家公司中只剩黔源電力仍“行走”在股改道路上。此前一天，該公司也最終敲定股改方案，

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將中小板公司的平均對價水平定格在10送3.38股上。至此，中小企業板離“全流通時代”只有一步之遙。

　　中小板平均對價高于主板

　　黔源電力股改方案敲定后，50家公司最終定案的平均對價水平為10送3.384股，這一水平比前八批主板公司(包括試點在內)的平均對價高出5%，比11月7日公布的最近一批主板公司預案的平均對價高26%。

　　中小板公司均采取簡單明了的送股對價方式，其中48家企業由非流通股股東直接向流通股股東送股，威爾科技、成霖股份兩家公司則采用

公積金轉增再轉送的方式。此外，登海種業在送股的同時還推出了送現金作為對價安排。

　　統計顯示，10送3股以上的公司達到46家，送股比例最高的達到10送4.5股，有4家公司，最低的為10送2.5股，有3家公司。對價低于10送3股的公司大多業績驕人，如蘇寧電器、航天電器等，其業績在中小板中位居前列。而從國企和民企對比來看，第一大股東為國有法人股的公司平均對價為10送3.12股，而非國有法人控股公司的平均對價水平則為10送3.45股。

　　值得主意的是，中小板公司大多在與流通股股東溝通后大幅提高對價，顯示非流通股股東在協商中比較注重流通股股東利益。50家公司股改預案的平均對價為10送3.136股，而最終方案的平均對價則為10送3.384股，提高了8%。

　　承諾盡顯股改誠意

　　除了支付對價，中小板公司非流通股股東作出的承諾也是五花八門，體現出其推進股改的誠意。大多數非流通股股東在證監會“鎖一爬二”的法定承諾外，還增加了對流通股股東的額外承諾。

　　從減持承諾來看，幾乎所有中小板公司的大股東禁售期都大大超過法定期限，G鑫富、山東威達等甚至將禁售期延長至60個月。不少公司大股東還承諾了一定期間的最低減持價格或者最高減持比例，并保證如果違反承諾，所獲收益將全部“充公”。這些措施在一定程度上減少了市場對于擴容的擔心。

　　還有不少股改方案的承諾體現了對流通股股東利益的保護。如G七匹狼提出了股價差額現金支付條款；南京港、大族激光等公司大股東在送股的同時還承諾了利潤分配或者公積金轉增計劃；德豪潤達大股東甚至主動代替其他非流通股股東承擔修改方案后提高的對價；還有的公司非流通股股東主動承擔了股改費用，如江蘇三友。

　　不少公司還將承諾與提高公司質量相結合，有數家公司在股改方案中提出管理層股權激勵計劃，還有G偉星、G七匹狼等承諾如果公司未來兩年的增長率低于一定水平，大股東將追加支付對價。

　　有分析認為，這些承諾一方面可以確保流通股股東利益不受損害，一方面也可對大股東和管理層形成激勵，確保中小板公司業績實現高速增長。

　　截至11月10日，中小板中已有36家公司成為G股，另外14家公司中，方案已經通過的有13家，最后一家黔源電力將在本月21日召開股東大會，其股改方案尚待股東大會最后通過。

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中小板股改有望順利收官 黔源電力成留守

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