麗江旅游(002033):旅游板塊股改先行兵 | |||||||||
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http://whmsebhyy.com 2005年07月25日 19:28 世紀金龍 | |||||||||
世紀金龍 宏觀經濟的持續高速增長、對外經濟貿易合作廣泛深入,形成了中國旅游業良好的外部環境。中國旅游業正運行在一個長景氣周期里,根據世界旅游組織的預測,到2020年,中國旅游業在世界市場中所占份額將達到8.6%,居世界首位。同時中國還將成為世界旅游市場第4大客源國,而目前的數據顯示,也許這一預測仍然過于保守。在旅游股如此輝煌的一個大
旅游領漲消費升級題材 自2002年起旅游業進入新一輪增長周期,上市公司質地逐年改善,顯示出超出行業平均水平的強勢特征。從2004年旅游類上市公司業績表現來看,旅游區類公司的主營收入和主營利潤增長率是近年最高的,由于旅游行業對宏觀周期減速具有較強的適應能力,由此,該板塊成為基金并不減持的板塊,反而出現增持的跡象。近期走強的麗江旅游(資訊 行情 論壇),如嘉實基金和申萬巴黎精選基金就在今年一季度出現在十大流通股東上。目前市場投資者,尤其是以基金為首的機構投資者對經濟周期免疫能力較強的旅游板塊較為看好,從而也使該板塊具備了消費升級的預期,強于大盤也是情理之中。 旅游板塊股改先行兵 全流通背景下市盈率溢價的合理性,當前旅游業9家重點上市公司,平均市盈率25.9倍,平均動態市盈率23倍。而麗江旅游成為第二批股改試點的幸運兒,有望成為旅游資源類中最先完成股改的個股。在全流通成為必然預期的背景下,麗江旅游擁有的自然壟斷的景區設施經營權的無形資產價值有待重估,同時由于大股東持股比例較低,重估沖動更為強烈。合理對價應在10送4以上。由于流通股比例低,市凈率高,我們認為合理的對價方案應在10送4以上,這不僅是公司非流通股東完全可以承受的,也將為公司股價和合理估值之間留出空間,使流通股東從中得益。 接待游客穩定增加 公司新項目依托的南入口比北入口具備更好的交通條件,古城內正在進行的商業開發也已將南入口打通,項目前景較好。今年以來,玉龍雪山景區吸引力得到不斷提升,并得到游客的認同。目前,玉龍雪山開始為競評5A級景區做準備。張藝謀策劃的“印象麗江”之“雪山印象”10月底也將亮相雪山腳下,有助提高景區文化品味和游客回頭率。收入結構變化導致上半年業績小幅下滑。2005年上半年公司三條索道接待游客同比增長6%,但由于大索道遭遇雪災,接待人數下降,但基數較低的牦牛坪索道顯示出高增長態勢,在一定程度上彌補了其他方面的不足。 麗江旅游作為整個旅游板塊領漲先鋒,該股前期探底至7.53元后,立即反轉上攻,股價連續得到了有力的拉升,成交量上出現了持續放大的跡象,而且在均線的排列上已經呈現多頭排列的走勢。近期,在30日線上方初步站穩,近期盤中大買單也頻繁出現,短線調整到位,反轉突破一觸即發,重點關注。 新浪聲明:本版文章內容純屬作者個人觀點,僅供投資者參考,并不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。 |