半年報公布在即 中小板上市公司三大看點

　　見習記者 張霞

　　上市公司2005年一季度季報的披露剛剛落下帷幕，2005年半年報披露工作又即將于本周正式啟動。下周，華邦制藥(資訊 行情 論壇)(002004)將在中小板公司中率先披露2005年半年報，其他公司也將陸續對上半年業績進行披露。中小板公司今年上半年的整體表現將隨著半年報的陸續披露逐漸清晰，這也可能引起市場對公司基本面的回歸關注和整體價值的重

新評估。

　　業績受季節性影響明顯

　　主要表現在兩個方面。一方面，中小板中有相當一部分公司所屬的行業和主要產品的經營具有一定的季節性因素，這將對這些公司的盈利能力和業績水平起到非常重要的影響。麗江旅游(資訊 行情 論壇)(002033)、宜科科技(資訊 行情 論壇)(002036)和偉星股份(資訊 行情 論壇)(002003)等就曾在一季度報告中都對其受季節性因素所造成的影響進行了披露。可以預期這部分公司在第二季度的表現將隨著時間的推移和季節的更替會有一定起色。例如麗江旅游，其所屬行業為旅游業，夏季為旺季、冬季為淡季。另外，由于春節期間雪崩事件的影響，麗江旅游一季度的業績大受影響。但隨著氣候的變暖和夏季的到來，麗江旅游的中期業績也將因為雪崩事件負面影響的消除、氣候變暖、旅游人數增多以及“五一”黃金旅游周而明顯改觀。

　　宜科科技、偉星股份等紡織行業企業，由于其產銷旺季均集中在秋冬季節，二季度的業績受訂單增加的影響也將好于一季度。

　　但對于行業競爭激烈、產品出口下降、自身定價能力弱，無法有效轉移原料成本上升的企業來說，二季度扭虧為盈的可能也相對較小。最為明顯的要屬德豪潤達(資訊 行情 論壇)(002005)和黔源電力(資訊 行情 論壇)(002039)，這兩家公司均已預告其二季度業績沒有出現明顯好轉，半年業績將出現虧損。

　　另一方面，通過對2004年在中小企業板上市的38家公司的季報及半年報業績的對比可以看出，2004年第一季度這38家企業的凈利潤總和為2.09億元，占全年利潤構成的14%，而第二季度這一數據則有明顯的變化：同樣是這38家企業，2004年第二季度的利潤總和為4.74億元，占全年利潤構成比例的32%，約為第一季度的2.3倍，呈現出比較明顯的季節性特征。

　　因此，對于今年二季度中小板公司的業績水平將明顯好于一季度的預期應該是值得期待的。

　　強者恒強　分化明顯

　　中小板成立一周年以來，業績分化趨勢非常明顯。一批在市場上有核心競爭力的公司，以其強有力的盈利能力、快速而又穩健的發展以及有效的風險抵御能力成為中小板企業的一面旗幟。例如蘇寧電器(資訊 行情 論壇)(002024)、航天電器(資訊 行情 論壇)(002025)、中捷股份(資訊 行情 論壇)(002021)、傳化股份(資訊 行情 論壇)(002010)和海特高新(資訊 行情 論壇)(002023)等以長期穩定的市場表現和持續增長的盈利能力均呈現出“強者恒強”的態勢。從已公布的一季度季報和半年業績預告以及這些公司所處行業的景氣度預期來看，這些公司都極有可能在半年報中持續“走強”，在中小板中期業績中保持領先地位。

　　此外，還有一批企業由于政策因素的影響，也可能逐漸向“強者”的集體靠攏。這部分企業主要分為兩類：一類以久聯發展(資訊 行情 論壇)(002037)和京新藥業(資訊 行情 論壇)(002020)為代表，受其主營產品價格的全面上揚的影響，對公司克服原料壓力、增加主營業務收入及利潤額等都有幫助，預計二季度業績將會有明顯改善；另外一類企業主要為紡織相關企業，這類型企業在中小板中占相當一部分的比例，主要以中捷股份、美欣達(002034)和傳化股份為代表。由于今年我國紡織品配額取消，這部分企業在產量和出口上都出現了“猛增”的勢頭，上半年業績增長預期比較樂觀。

　　此外，隨著募集資金項目的到位和效益的逐漸產生，這些公司的盈利能力將繼續保持較高水準。

　　明確股改預期

　　中小板企業的半年報還將使得投資者對中小板股權分置改革的預期更加“理性”，同時也將投資者對股改的關注回歸到對公司基本面的關注上來。

　　第二批股權分置改革試點名單中包含多達10家的中小板企業，并且這10家試點公司已先后公布了股改方案。投資者對股改試點公司都有著較為“模糊”的預期，這些公司的股票也都在二級市場上受到了比較嚴重的炒作。半年報可以清楚地告訴投資者，機構的反應和選擇，到底是增持了還是減倉了？這些信息將進一步有利于市場對上市公司股價的糾正和投資者對股改試點公司預期的理性；另外，除了已先期成為試點的10家企業外，剩余的40家企業對股權分置改革的態度，具體的股改時間進程等問題屆時將有望從半年報中找到相應的答案。