蘇寧有關(guān)人士談股改：公司成長(zhǎng)比對(duì)價(jià)更重要

　　南京消息 作為曾經(jīng)的兩市第一高價(jià)股，蘇寧電器(資訊 行情 論壇)二級(jí)市場(chǎng)上股價(jià)的溫度和投資者對(duì)公司的預(yù)期一樣是一直居高不下。盡管對(duì)公司最后出臺(tái)的10送2.5股的對(duì)價(jià)方案仍然有不同聲音，但投資者在和蘇寧電器就方案進(jìn)行溝通過(guò)程中所表達(dá)出來(lái)的對(duì)價(jià)值的理解，卻讓不少歷經(jīng)風(fēng)雨的投行人士和企業(yè)家為之動(dòng)容。

　　有投資者稱(chēng)可以一股不送

　　當(dāng)部分試點(diǎn)公司對(duì)價(jià)的博弈進(jìn)入白熱化的同時(shí)，一直在家電銷(xiāo)售市場(chǎng)上顯得雄心勃勃的蘇寧電器，卻對(duì)部分機(jī)構(gòu)投資者在對(duì)價(jià)問(wèn)題上表現(xiàn)出專(zhuān)業(yè)水準(zhǔn)和理性謹(jǐn)慎肅然起敬。

　　據(jù)悉，一家知名海外投資機(jī)構(gòu)的研究人員不久之前特地對(duì)蘇寧進(jìn)行了調(diào)研。和蘇寧電器的高管剛一見(jiàn)面，公司本想就股權(quán)分置改革試點(diǎn)的問(wèn)題進(jìn)行解釋?zhuān)�但�?duì)方卻直接表示對(duì)股權(quán)分置改革的對(duì)價(jià)究竟支付多少并不感興趣。我們對(duì)蘇寧電器的估值本來(lái)就已經(jīng)是按全流通的國(guó)際化標(biāo)準(zhǔn)來(lái)進(jìn)行的，我們更關(guān)心的是公司的高成長(zhǎng)性如何保持，這才是決定公司估值水平最關(guān)鍵的因素。如果要說(shuō)有什么問(wèn)題的話(huà)，我們覺(jué)得不好理解的反而是公司為什么會(huì)愿意向流通股股東支付對(duì)價(jià)？來(lái)訪(fǎng)的研究員這樣問(wèn)道。

　　據(jù)介紹，其實(shí)類(lèi)似的看法不僅在機(jī)構(gòu)投資者中存在，蘇寧電器的中小投資者中也有人直接表示，即使公司一股不送也會(huì)保持對(duì)公司的支持。蘇寧電器董秘任峻告訴記者，投資者的這些表態(tài)，令蘇寧全體員工過(guò)去多年的努力工作顯得格外有意義。

　　機(jī)構(gòu)更關(guān)心公司成長(zhǎng)

　　蘇寧電器有關(guān)人士告訴記者，蘇寧電器的很多機(jī)構(gòu)股東在前期和公司的溝通中表現(xiàn)出了非常高的專(zhuān)業(yè)素養(yǎng)。不少機(jī)構(gòu)投資者表明了他們作為長(zhǎng)期投資者的愿望，所以他們?cè)诠�司整個(gè)股權(quán)分置改革中最關(guān)心的問(wèn)題是，如何在較長(zhǎng)的一個(gè)期間里使其投資保值增值，蘇寧電器總裁孫為民告訴記者。

　　很多機(jī)構(gòu)對(duì)我們基本面和經(jīng)營(yíng)情況的把握，讓我們這些從事電器銷(xiāo)售工作多年的專(zhuān)業(yè)人士也覺(jué)得欽佩不已。更關(guān)鍵的是，這種理解為雙方的溝通提供了良好的平臺(tái)，特別是使我們能夠超越對(duì)價(jià)具體支付多少的問(wèn)題而看得更遠(yuǎn)，一位參與了和諸多基金股東溝通的蘇寧人士這樣告訴記者。

　　對(duì)于部分投資者提出的更高的對(duì)價(jià)支付要求，蘇寧電器總裁孫為民坦承，對(duì)一些投資者提出的感性要求，我們?nèi)匀粫?huì)以理性的方法加以考慮。任峻則告訴記者，公司專(zhuān)門(mén)安排了五六位工作人員收集投資者提出的各類(lèi)要求和建議，并會(huì)在最短時(shí)間內(nèi)予以答復(fù)。

　　蘇寧沒(méi)有歷史包袱

　　現(xiàn)代股份制企業(yè)的基本特征是同股同權(quán)，這是蘇寧努力的目標(biāo)，但要達(dá)到這一目標(biāo)需要通過(guò)流通股股東的審批。所以，在蘇寧的對(duì)價(jià)支付方案制定過(guò)程中，流通股股東的利益是被放在第一位的。當(dāng)然股票投資是有風(fēng)險(xiǎn)的，我們后來(lái)形成的方案為流通股股東提供了多方面的保障，目的是想為我們的投資者系上‘保險(xiǎn)繩’，孫為民這樣解釋蘇寧方案設(shè)計(jì)中的利益權(quán)衡次序。

　　孫為民并不否認(rèn)方案同樣考慮了非流通股股東的利益。他特地舉例說(shuō)明，中國(guó)民營(yíng)企業(yè)的平均壽命是2.9年，蘇寧的成長(zhǎng)意味著股東進(jìn)行了更巨大的投入，同時(shí)也承擔(dān)了更多的社會(huì)責(zé)任。還有蘇寧的管理團(tuán)隊(duì)和品牌，他們的價(jià)值又該如何體現(xiàn)呢？

　　孫為民顯然希望蘇寧的案例能夠引起更多深入的思考。

　　孫為民強(qiáng)調(diào)，蘇寧上市以來(lái)通過(guò)股價(jià)的上漲，流通股股東財(cái)富整體增值約8億元。我們公司的投資價(jià)值是被投資者挖掘出來(lái)的，我們沒(méi)有歷史包袱，孫為民最后笑著說(shuō)。

　　作者：記者 王波