海特高新會計政策變化令人疑 股改能否帶來誠信

　　這家上市不滿一年的企業信息披露混亂、會計政策變化目的可疑，即便解決股權分置，投資者就能相信其未來的誠信和治理水平嗎？

　　本刊特約作者 孫旭東/文

　　海特高新(資訊 行情 論壇)(002023)作為第二批股權分置改革試點公司，日前公開

向流通股股東征求意見，其重點是確定公司支付多少對價及支付方式。筆者在分析過海特高新的財務報告后認為，鑒于公司在會計政策調整中掩蓋了2005年開局經營形勢并不樂觀的情況，以及信息披露上的一些疑問，流通股股東應該在弄清事實后謹慎投票。

　　會計政策“調控”一季度經營數據

　　2005年一季度，海特高新實現主營業務收入2446萬元，實現主營業務利潤1165萬元，分別比上年同期增長了19.14%和24.87%，看上去相當不錯。然而，如果細加分析，問題就出來了。首先，在收入增長的情況下，公司主營業務稅金卻比上年同期減少了14萬元；其次，由于公司固定資產折舊年限發生變化，估計少提折舊300萬元以上。如果考慮到以上因素，海特高新2005年一季度主營業務利潤實際上是下降了。

　　海特高新2005年3月18日發布公告稱，“公司固定資產一直采用直線折舊法，其中房屋20年，機器設備5年。隨著公司業務的拓展，公司對外投資越來越多，合作投資方不乏同行航空維修企業和各大航空公司，并且也是在境內外上市的公眾公司，他們的固定資產折舊政策為：房屋35-50年不等，機器設備8-12年不等，合資公司在利潤分配上發生較大分歧。因此，公司第二屆董事會第七次會議決定綜合和兼顧各方投資者的利益擬從2005年1月1日起對固定資產折舊年限做如下調整：房屋30年，機器設備8年；對以前年度不做追溯調整。”

　　這個公告似乎表明，公司改變固定資產折舊年限似乎是為了考慮子公司其他股東的要求。然而，根據2004年年報，除上海滬特航空技術有限公司(下稱滬特航空)，海特高新對其他控股子公司都持有50%以上的股權。滬特航空則是由海特高新與上海航空(資訊 行情 論壇)(600591)共同控制(各持50%股份)。海特高新前述公告中所指的上市的航空公司應該是上海航空。那么我們不妨來比較一下兩家公司的情況。

　　2004年海特高新的凈利潤為3654萬元，而上海航空為2.636億元，似乎是海特高新更需要滬特航空這個子公司的利潤。而且滬特航空2004年的凈利潤只有162萬元，對上海航空凈利潤影響相當有限。最終，海特高新和其他子公司一同變更折舊年限，才使海特高新的凈利潤真正地受益匪淺。

　　從公告的折舊年限變更情況來看，海特高新會計政策變更后，即使固定資產原值不變化，折舊費用也不可能減少一半。但是，令人奇怪的是，海特高新2005年一季度的折舊費只有251萬元，相比2004年四季度的559萬元，減少了308萬元。而且是在同期固定資產從1.78億元增加到1.83億元的情況下。

　　但是，伴隨著折舊費的大量減少，海特高新2005年一季度的毛利率與2004年相比仍下降了10.33個百分點。公司卻強調比上年同期上升了1.07個百分點，且將原因歸結為行業特殊性造成的一季度收入占全年比例最小。然而，事實真的如此么？少提300萬元折舊對一季度毛利率的影響可是12個百分點以上！

　　海特高新在折舊方面的動作還不限于會計政策和會計估計變更。2004年公司對原值為808萬元的ATEC6000生產設備進行技術改造，竟然將其由固定資產轉入在建工程。可以斷定，該設備也就因此而未計提折舊。然而根據企業會計準則，只有以下兩種情況下，企業才可以不對固定資產計提折舊：

　　(1) 已提足折舊仍繼續使用的固定資產；

　　(2) 按照規定單獨估價作為固定資產入賬的土地。

　　很明顯，進行技術改造的固定資產應計提折舊。真希望海特高新的盈余管理活動僅限于折舊方面。

　　令人迷惑的現金流和子公司

　　與利潤相比，海特高新2005年一季度的現金流更加不能令人滿意，其經營活動產生的現金流量凈額為-1076萬元。從現金流量表提供的信息來看，存貨增加524萬元、經營性應收項目增加503萬元和經營性應付項目減少738萬元是現金流惡化的主要原因。以上原因不足為奇，奇怪的是上述應收應付項目的數字與資產負債表統計數據對不上(見表1、表2數據)。

　　同樣令人不解的，是海特高新的子公司四川亞美動力技術有限公司(下稱亞美動力)的財務數據。這家成立于2003年11月的公司，2004年納入海特高新合并報表范圍，其注冊資金為1000萬元，主營業務為航空動力設備的測試、校驗、開發與研制。2004年亞美動力主營業務收入為0，凈利潤-138萬元；2004年末凈資產居然為1553萬元，而總資產更是達到2064萬元。

　　為什么會出現這種情況呢？根據母公司會計報表附注，海特高新對亞美動力的初始投資額為1522萬元，似乎解釋了亞美動力凈資產在虧損情況下高于注冊資金的原因。然而，在合并會計報表附注中合并范圍變更部分，又明明有這樣的內容：“2003年11月，本公司(指海特高新，編者注)與子公司四川海特航空檢測開發技術有限公司共同出資1000萬元組建四川亞美動力技術有限公司，本公司持股90%。”而此前對子公司的介紹中亞美動力的投資額也確確實實為1000萬元。那么，我們該相信哪一個？

　　資金過剩使用成問題

　　海特高新于2004年7月上市，募集資金2.64億元，計劃投入三個項目。然而，根據其最近的公告，公司卻在波音系列、空中客車系列等新型飛機機載設備維修生產線技術改造項目和航空輔助動力裝置維修生產線開發技術改造這三個項目中，引入了中國航空動力機械研究所、深圳南航電子工業總公司和西安翔宇科技股份有限公司等合作方，這些合作方投入資金3850萬元。盡管海特高新在公告中稱這樣做可以加強技術合作、整合市場資源、加快募集資金項目建設速度并提高項目的經濟效益，而獨立董事也認為“募集資金仍是用于原項目的建設，不會對項目實施造成影響，也不影響募集資金產生的預期效益”。然而，原計劃由海特高新獨享的項目利潤現在無疑要分人一杯羹了，這又如何不影響公司未來的利潤？何況公司并不缺錢。

　　海特高新2005年1季度末的資產負債率為11.67%，流動比率和速動比率分別為5.41和4.72。即使將約1.65億元未使用的募集資金扣除，公司的流動比率和速動比率仍然可以達到2.66和1.97。可以斷定，公司的財務政策過于穩健。即使公司的經營規模擴大需要更多的營運資金，以公司2004年3654萬元凈利潤和4585萬元經營活動產生的現金流量凈額的收益水平也足以應付，更何況公司目前已擁有銀行授信額度7000萬元，而實際借款只有2500萬元。