蘇寧電器原流通股東將增值兩成多 | |||||||||
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http://whmsebhyy.com 2005年07月04日 09:46 證券日報 | |||||||||
□ 本報記者 謝寧 7月3日晚,備受關注的蘇寧電器(資訊 行情 論壇)股權分置改革方案在巨潮網正式亮相。蘇寧電器非流通股股東為其持有的非流通股獲得流通權向流通股股東支付對價,流通股股東每10股獲付2.5股。同時,公司前兩大股東張近東和江蘇蘇寧電器有限公司進一步承諾:將禁售期延長至二十四個月,禁售期滿后減持價格不低于50元;在方案通過后的兩個月內,
眾所周知,蘇寧電器上市近一年來,股價一路逆市攀升,流通股股東在二級市場大幅獲利。此次正式出臺的方案較前期坊間傳聞的10股送2股又高出0.5股,蘇寧電器流通股股東喜上加喜、喜出望外。 據蘇寧電器保薦機構長江巴黎百富勤負責人介紹,對價水平的測算依據是:以在香港上市的國內同類公司的動態市盈率(20倍左右)作為參照,結合公司盈利狀況估計全流通狀態下的合理市價,再根據合理市價與股權分置改革前流通股股東平均持股成本之間的差額確定對價。根據公司管理層的預計,蘇寧電器2005年的每股收益將不低于1.5元,由此可以測算出蘇寧電器在全流通狀態下的合理市價為每股30元。以2005年6月17日為基準日,向前追溯至2005年3月8日止,蘇寧電器股票復權后的累計成交量為2500萬股,即累計換手率為100%,此間流通股股東的平均持股成本約為62元,除權后約為31元。由此計算出在非流通股股東向流通股股東每10股支付0.33股的對價時,流通股股東的利益不因股權分置改革而受到損失。 保薦機構認為,對價測算是否合理的關鍵在于參照公司的選擇。蘇寧電器選擇了在香港上市的國內連鎖零售業公司作為參照,參照公司與蘇寧電器在所處行業、業務模式、成長階段、行業地位等方面相同或相近,更為重要的是,參照公司與蘇寧電器的主要業務均在國內,面對相同的消費群體和市場環境,也就是說,從估值的角度看,宏觀方面和行業方面的基本面是相同的。 保薦機構分析認為,蘇寧電器股權分置改革方案充分考慮了流通股股東的利益。首先,由于實際支付的對價為10送2.5股,遠遠高于對價測算的結果10送0.33股,原流通股股東所持股票市值將獲得20.97%的增值。其次,大股東承諾的減持價格不低于50元,遠遠高于目前的市價,充分顯示了大股東對公司發展的信心,最后,大股東的增持承諾也可以起到增強市場信心的作用。 蘇寧電器總裁孫為民在方案說明中強調了送股的“含金量”,他認為,根據對價的含義,對價水平應為10送0.33股,而實際支付的對價數量為10送2.5股,因此,這2.5股的“含金量”較高,而“含金量”的另一層含義是指由公司業績快速增長而帶來的股票價值增值。蘇寧電器2001-2004年的凈利潤復合增長率達到93%,2005年上半年凈利潤已經公告預增50%以上,是滬深兩市業績增長速度最快的公司之一。 蘇寧電器自上市以來,憑借良好的盈利能力、高成長性、規范的治理結構以及透明的信息披露,股價持續上漲,廣大投資者獲得了豐厚的回報。蘇寧電器總裁孫為民表示,讓社會投資者分享公司高速增長的收益是公司進入社會資本平臺的通行證。公司最近入選滬深300(資訊 行情 論壇)指數樣本股,進一步表明非流通股股東、流通股股東和上市公司之間對公司未來的發展,已經達成了相互信任、長期合作的共識。 新浪聲明:本版文章內容純屬作者個人觀點,僅供投資者參考,并不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。 |