七匹狼獨董談股改 最大限度維護中小投資者利益

　　鐘閩

　　筆者:作為七匹狼(資訊 行情 論壇)的獨立董事，能否談談您對七匹狼此次股權分置改革的看法？

　　袁新文:作為福建省首家推出股權分置改革試點企業，七匹狼對此次改革工作是十分

慎重的。在6月20日中國證監會公布公司獲得股權分置改革試點資格后，包括公司實際控制人之一、董事長周連期在內的公司高管就馬不停蹄，奔波于北京、上海、深圳之間，走訪了多家持有公司股票機構投資者，征求他們對公司改革方案的看法。七匹狼的非流通股股東以及公司高管還就這一方案與我們四位獨立董事進行了多次溝通。此外，在方案最終確定之前，公司還召開股權分置改革和戰略研討會，就公司所推出的方案征求多位國內知名券商和基金的行業研究員的意見，在此基礎上，幾經修改，公司才推出了公告的方案。應該說，這個方案充分考慮了各方面的利益，尤其是中小投資者的利益。

　　筆者:10送3的方案似乎并不特別突出？

　　袁新文:我個人認為，七匹狼所推出的這一方案在同類企業中是比較突出的。首先，目前市場的普遍觀點認為，采取送股的方式支付對價是最簡單明了，也是最切實保護中小投資者利益的方式。七匹狼去年8月上市，上市時間短，沒有歷史負擔，采用送股方案是可行的。其次，就此次送股數而言，七匹狼非流通股股東采取向流通股股東10股送3股的對價也達到了市場的平均水平。再次，考慮送股的多少，還應當與企業的基本面聯系起來。七匹狼作為一家著名中國休閑服裝品牌經營企業，正處于業績的高速上升階段，不能與一般企業簡單類比。公司大股東在確定方案之前，進行了大量的溝通工作，這個方案是在聽取多方意見的基礎上產生的，考慮到了多方面的利益。

　　筆者:七匹狼在方案中首創“流通股股東出售權”和“股份追送權”條款，這在近期推出方案的企業中顯得特別耀眼。

　　袁新文:確實是這樣。七匹狼在出臺方案前，仔細了解了流通股股東的愿望，也注意到了流通股股東普遍擔心的兩個問題:改革后的股價怎么表現以及公司未來業績會不會保持高的成長性。方案中您所提到的這兩個條款是七匹狼大股東為減少流通股股東風險，保障中小投資者利益的創新之舉，也表明大股東愿意與流通股股東共同承擔風險。就“股份追送條款”而言，這一條款承諾一旦在今后兩年七匹狼的增長低于20%和年度財務報告被出具非標準審計報告，現有非流通股股東將其持有的存量股份按照流通股股東每10股轉送0.5股的比例無償轉送給流通股股東，這個條款對保障流通股股東的利益是非常重要的，也充分表明了非流通股東對公司未來高速增長的信心。

　　“流通股股東出售權”是為了防止或減少股權分置改革方案實施后公司股票價格下跌對流通股股東造成損失，七匹狼控股股東七匹狼集團在方案中做了承諾，在股權分置改革方案獲得通過后的2個月內，如果公司股票首次出現連續20個交易日中累計有10個交易日的收盤價格低于5元時，除公司現有的非流通股股東外的其他流通股股東有權將其持有的20%以內的股份以每股5元的價格出售給七匹狼集團。

　　筆者:在公司日前所召開的股權分置改革和戰略研討會上，多位機構研究人員似乎都將關注點集中在公司的未來發展上。袁新文:與會的機構投資者對公司股權分置改革方案給予了肯定。作為獨立董事，我個人認為投資者必須考慮企業非流通股股東支付的對價的高低，但千萬不能忽略對公司基本面的關注。在不考慮基本面情況下，簡單的攀比對價高低的思路是不可取的。七匹狼作為一家完全依靠自我積累實現發展的民營企業，從1990年至今，已經有15年的歷史了，今年6月18日，公司剛剛度過15周年慶典。其所樹立的“狼”文化已經深入人心，這在民營企業中是少有的。作為我國知名服裝企業，“七匹狼”這一品牌已經深入人心。據世界品牌試驗室2004年評估，“七匹狼”品牌價值34.56億元。而在公司上市之時，公司控股股東七匹狼集團將這一馳名品牌無償贈送給上市公司使用，可以這么說，七匹狼目前的股價及資產規模，并沒有真實的反映公司的全部價值。其次，七匹狼產品主要以品牌內銷為主，在休閑服裝領域已經確立了領先優勢，近年來，公司銷售收入增長速度十分迅速。這些是作出投資決策時應當考慮的因素。

　　筆者:從方案中可以看出，公司對今后兩年保持20%以上增長速度充滿信心。支撐公司這份信心的動因是什么？

　　袁新文:一方面，中國正處于消費升級的發展階段，奉行品牌經營發展路線的七匹狼公司正面臨巨大的發展機遇，需求相對旺盛。另一方面，隨著募集資金的不斷投入，公司營銷網絡正在快速擴展，這會帶動公司保持較高的成長率。

　　筆者:請談談七匹狼的公司治理。

　　袁新文:從上市至今，七匹狼就嚴格規范企業行為，致力于公司長遠發展。上市后，公司開始逐步嚴格建立現代企業制度，目前公司設有四個專門委員會，我負責審計委員會，從今年開始，公司審計計劃都有和我溝通，可以肯定的說，公司內部控制制度是相當嚴格的。

　　筆者:作為獨立董事，您在七匹狼股權分置過程中如何切實維護中小投資者利益？

　　袁新文:作為獨立董事，我們是投資者，尤其是中小投資者的代表，這促使我們必須勤勉盡職，通過發揮自己的專業特長，切實維護中小投資者利益。在目前七匹狼的四位獨立董事中，有的是紡織行業專家，有的具有很強的財務背景。在七匹狼股權分置方案推出過程中，我們一直堅守獨立董事的誠信原則，充分考慮到中小投資者的利益。在七匹狼股權分置改革方案出臺前，我們做了大量的調查工作，也對改革方案提出了不少建設性意見。我們還要通過征集投票權等方式維護中小投資者的利益。

　　股權分置改革將是中國證券市場發展過程中的一件大事，也是七匹狼歷史上具有里程碑意義的一件大事。如果從利益角度看，股權分置改革方案獲得通過后，非流通股東失去的是劃轉給流通股東的975萬股股票，但得到的是一個權利，一個股票上市流通的權利，這就解決了歷史遺留下來的股權分置問題，真正做到同股同權，大股東將會比中小投資者更關注股價，而且也使上市公司得到一個更有利于企業健康發展的股權基礎。作為獨立董事，我們相信，作為一家民營企業，妥善解決股權分置問題后，七匹狼的公司治理水平和資源配置能力將邁上一個新的臺階，將實現公司持續、穩定、健康的發展，從而最大程度地保障全體股東特別是流通股股東的長遠利益。