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中小板行業(yè)構(gòu)成應(yīng)多元化
本報(bào)記者 李亞 發(fā)自深圳
近來不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中小企業(yè)板有望率先實(shí)現(xiàn)新老劃斷。中小板實(shí)現(xiàn)全流通，是走向創(chuàng)業(yè)板的關(guān)鍵一步，但畢竟全流通后的中小板，仍是主板的一部分，距離海外成熟市場
真正意義的創(chuàng)業(yè)板仍有距離。全流通對(duì)中小板的意義何在？接下來的第二步該如何走？本報(bào)記者就此專訪了香港著名投資銀行家麥格理證券大中華區(qū)董事總經(jīng)理溫天絡(luò)、香港軟庫金匯投資銀行部負(fù)責(zé)人溫天納兄弟。溫氏兄弟在香港從事保薦工作多年，領(lǐng)導(dǎo)的上市保薦團(tuán)隊(duì)在過去7年里是香港地區(qū)最活躍的團(tuán)隊(duì)，上周三剛獲得中國人民大學(xué)榮譽(yù)講座教授的委任。
“通過中小企業(yè)板實(shí)現(xiàn)全流通是一個(gè)非常好的做法”，溫天絡(luò)認(rèn)為，“這無疑是內(nèi)地股權(quán)分置改革的里程碑，問題遲早要解決，如果把問題拖下去，將來處理的難度將更大。”他說，過去一年很多國內(nèi)外學(xué)者不斷討論A股、H股的折讓問題，“其實(shí)A股本身不通過全流通，其真正的價(jià)值根本無法得到充分的反映。”
對(duì)于全流通后的中小企業(yè)板，溫天絡(luò)指出，“其縱深發(fā)展應(yīng)逐步降低上市門檻，但要注意，新上市企業(yè)的規(guī)模不應(yīng)過小，過小不利于吸引基金及機(jī)構(gòu)投資者參與。另外，需要加強(qiáng)對(duì)上市公司的監(jiān)管，提高信息披露的透明度。”
溫天納則對(duì)全流通后中小板的發(fā)展有另外的觀點(diǎn)。他認(rèn)為，“實(shí)現(xiàn)全流通后，對(duì)公眾持股比例應(yīng)該有一定的規(guī)定，以免大股東損害小股東的利益。”
資料顯示，中小企業(yè)板一年來發(fā)展順利，50家上市公司的總市值人民幣515.15億元，流通市值約為人民幣143.1億元，平均市盈率為26.13倍。其總市值已達(dá)到了香港創(chuàng)業(yè)板總市值的75%(截至2005年5月，香港創(chuàng)業(yè)板共204家上市公司掛牌交易，總市值637.88億港元，平均市盈率為19.79倍)。
值得注意的是，香港創(chuàng)業(yè)板近年疲態(tài)已顯、交投不活躍，中小板如何在未來發(fā)展中避免重蹈其覆轍呢？
香港均富會(huì)計(jì)行新公布的《2005年全球第二板市場指南》顯示，香港創(chuàng)業(yè)板2004年的新上市公司數(shù)目有21家，新上市集資額有近27億港元，比2003年的不到21億港元要高；但2004年成交額則連續(xù)兩年下降，成交金額占總市值的比率下降到3%，比2003年的6%要下降了一半。進(jìn)入2005年，前5個(gè)月創(chuàng)業(yè)板只有2家新公司上市，募集資金僅為8200萬港元。市場認(rèn)為，香港創(chuàng)業(yè)板作為一個(gè)集資平臺(tái)的吸引力明顯下降。
“原因是多方面的”，對(duì)香港創(chuàng)業(yè)板吸引力的下降，過去7年中香港最活躍保薦人之一的溫天絡(luò)認(rèn)為，主要原因在于香港創(chuàng)業(yè)板推出的時(shí)間是1999年11月，正處于互聯(lián)網(wǎng)熱潮的高峰時(shí)期，早期上市公司的背景大多為計(jì)算機(jī)和網(wǎng)絡(luò)性企業(yè)。在互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂之后，其融資和業(yè)務(wù)發(fā)展計(jì)劃大多停頓并受到大的影響。“因此，創(chuàng)業(yè)板的行業(yè)構(gòu)成應(yīng)多元化，以免受到單一行業(yè)景氣的沖擊。”
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