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備受矚目的詢價第二股黔源電力昨日平穩登陸深市中小企業板。雖然其股價呈現高開低走態勢，但總體來講對中小企業板的股票并沒有造成太大的沖擊。當日，八成以上的中小企業板股票出現低開，但尾市在偉星股份(資訊 行情 論壇)、航天電器(資訊 行情 論壇)、蘇泊爾(資訊 行情 論壇)等的強勁拉升之下，大部分個股最終以紅盤報收。
市盈率接近平均水平
黔源電力發行后總股本1.4億股，2003年每股收益0.49元，發行價5.97元，發行市盈率(攤薄后)為19.01倍。從其發行市盈率看，就帶有明顯的中小企業板特征。我們看到質地好于該股的華電國際(資訊 行情 論壇)，其發行市盈率僅為14.8倍。因此，黔源電力的表現不可能完全與行業平均水平靠攏。昨日，該股的股價大多數時間是在9.15元至9.55元之間波動，相對應的市盈率為29.52倍到30.81倍之間。我們注意到，截至3月2日，中小企業板的平均市盈率為29.92倍，該股股價大致在這平均市盈率一帶變動，基本沒有對中小企業板形成較大沖擊。
中線壓力不容忽視
如果從中小板的市場環境看，該股雖然盤子相對較大，但業績在中小企業板中居于中游水平。從中小企業板個股的比價效應看，其市盈率維持在平均水平一帶有一定的合理性。但即使從這一層面看，該股股價也已經一步到位，上升空間已經很小。相反，雖然中小企業板相對獨立，但作為一個并不具備中小企業板明顯特質的傳統行業上市公司，其今后的市盈率向行業平均水平靠攏是大勢所趨。并且，公司基本面在行業中也并無突出之處，無論是從資產負債率還是凈資產收益率來看，都沒有明顯可圈可點之處。因此，在今后相當長的時期內，該股將會受到行業平均市盈率的牽制，其股價很難維持在目前的高位。隨著其市盈率的緩慢回歸，對中小企業板的沖擊將以一種相對隱性的方式體現出來。
總體而言，我們認為，短線該股對中小企業板的沖擊是十分有限的，由于其股本規模并不大，短時間內股價維持在相對高位也并不是一件十分困難的事；但從長遠看，該股并不能完全脫離整個行業的定價水平。因此，價格回歸將是其股價運行的一個整體趨勢，投資者在具體操作過程中，不應盲目樂觀。
北京證券 吳琪
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