中小板后市如何表現(xiàn)

　　通過與主板三個方面的對比來分析———

　　中小板是兩市最為年輕的群體，短線看，中小板股也和股指一樣處在調(diào)整壓力之中，其后市如何表現(xiàn)？我們從三個方面來對中小板和主板進行對比分析。

　　業(yè)績：增長幅度暫時慢于主板

　　截止到2月25日，兩市已有146家公司公布了年報，占個股總數(shù)的10%多一點；據(jù)中證報統(tǒng)計，146家已公布年報公司2004年平均主營收入同比增長37.88%，凈利潤則勁升60.56%。而38家中小板公司的平均主營業(yè)務(wù)收入只較上年同期平均增幅25.58%，凈利潤平均增幅為12.48%。

　　由此可以看出，雖然主板個股上年的基數(shù)低，可這業(yè)績增長的差距也確實非常大，這主要是中小板中的多數(shù)公司受原材料價格上漲拖累，凈利潤增幅未及主營業(yè)務(wù)收入增長快所致。

　　另外，相比很多主板個股，中小板的分配方案偏向性較大，大多以分紅為主，送股為輔。但二級市場向來對分紅興趣不大，送股才是業(yè)績浪炒作的根本。

　　其實，對于此種舉措也好理解，中小板大多是民營企業(yè)，大股東按面值持股且暫時還不能流通，選擇分紅是因為創(chuàng)造的收益回報遠(yuǎn)遠(yuǎn)要高于普通投資者，這顯然與當(dāng)初用友軟件(資訊 行情 論壇)的分紅意圖是一樣的。如果期望該板塊形成較大的業(yè)績浪，恐怕要令市場失望。

　　擴容：增長幅度快于主板

　　繼去年9月開始暫停新股發(fā)行后，時隔五個月中小板的發(fā)行也隨著1月24日詢價制度的快速啟動而恢復(fù)。至目前為止，兩市一共詢價了3只個股：華電國際(資訊 行情 論壇)(600027)和黔源電力、南京港，其中后兩只是中小板股票。

　　這三只詢價股，分別占主板和中小板擴容比例的0.07%和5.3%。而從發(fā)行總量看，華電國際貴為大盤股，目前流通股是2.845億股，與大盤的總市值相比則如九牛一毛，而兩只中小板新股的發(fā)行占上市比重則要高得多。

　　另外，擴容中有一點值得注意，目前新股的市盈率普遍偏高，黔源電力的發(fā)行市盈率為19倍，而二級市場中小板股的大多動態(tài)市盈率都只有20倍多一點。如果3月3日黔源電力上市后也要像華電國際那樣炒作的話，中小板股必須先上一個臺階才行，這也就是短期內(nèi)中小板為什么會突然走強的原因。

　　不過，擴容速度加快終歸對中小板的長期炒作不是好事。一旦市場的中小板股達(dá)到觸手可及的地步時，炒作方面很難形成板塊效應(yīng)，個股分化自然難免。

　　股價：市場比值高于主板

　　評價主板市場與中小板市場的絕對比值，唯有市盈率來說話。截至2月25日，滬市的市場平均市盈率是19.58倍，深市是23.25倍，而中小板的平均市盈率卻達(dá)到了30倍，比主板市場要高很多。單就這點來看，中小板市場的整體比價明顯失去了優(yōu)勢，使得該板塊獨立上行較為困難。

　　不過，中小板的流通盤比主板的平均值要小得多，這點允許中小板的市盈率可以比主板市場大，從而阻止了該板塊的下跌空間。有意思的是，目前市場的平均價格比前期有所增長，價值中樞明顯上移，中小板短期內(nèi)也有補漲要求。

　　而從消息面看，《國務(wù)院關(guān)于鼓勵支持和引導(dǎo)個體私營等非公有制經(jīng)濟發(fā)展的若干意見》發(fā)布，其中對于非公經(jīng)濟發(fā)展中的突出問題提出了包括“放寬市場準(zhǔn)入，公平待遇；改善金融服務(wù)，加大財稅支持”等措施，對于民營企業(yè)為主的中小板來說有一定的利好成分。

　　同時，近日中小板亦要求公司在年報披露后十個工作日內(nèi)舉行網(wǎng)上年度報告說明會，而且其獨家推出的董事行為指引也將于近日頒布。政策扶持加上行業(yè)規(guī)范，中小板短期內(nèi)較為引人注目，支持部分個股后市繼續(xù)產(chǎn)生反彈。但我們認(rèn)為中小板股最近并不會成為主流熱點，所以投資者應(yīng)注意個股分化中的機會，重點考慮持有低市盈率個股。

　　作者：周俊晨