基本面具成長性 理性期待中小板年報行情 | ||||||||
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| http://whmsebhyy.com 2004年12月31日 13:59 新疆證券 | ||||||||
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第三季度業績早已成為“過去時”，隨著時間越來越接近年底，對2004年年報業績的展望開始成為市場關注的焦點。中小板袖珍的流通盤，作為細分行業的龍頭，具有業績較快增長的基本面，中小板年報業績行情有著較好的基礎。主板中很多高價績優公司都是通過多年的送配而成為長牛股，年報即將出臺，作為績優品種之一，中小板的高送配預期吸引了眾多資金的關注。
較具成長性的基本面 目前已進入第四季度的末期, 大部分公司的全年業績大局已定。已披露的季報，是檢驗和預期年報的先行指標。今年三季度季報顯示，中小板前三季每股平均收益為0.32元，遠遠高于主板平均收益的0.21元，中小板中的績優品種較多，前三季每股收益在0.30元以上的有19家，占中小板公司比例的50%，前三季主營業務收入增長率和凈利潤增長率均在40%以上的有六家，分別是蘇寧電器(資訊 行情 論壇)、海特高新(資訊 行情 論壇)、鑫富股份(資訊 行情 論壇)、思源電氣(資訊 行情 論壇)、大族激光(資訊 行情 論壇)和航天電器(資訊 行情 論壇)等。 另外考慮到部分中小板公司在第四季度還存在退稅、補貼收入以及減免所得稅等諸多利好因素，中小板年報整體業績增長將成定局，預計今年整體收益應該保持在一個較高的水平。 因為股本增大和募集資金項目大都未能產生收益的原因，根據中小板公司經營的特點和前幾季財報判斷，業績同比高速增長、主要收益指標同步快速增長的公司可能仍將是少數，大部分公司只會維持一般性增長，主要收益指標難以同步快速上升，極少數公司業績可能出現下滑。 較高含金量的厚實家底 中小板上市公司股本規模不大，屬于流通盤介于1340-4000萬股之間的超級小盤股，平均每股凈資產值較高，普遍有著充足的資本公積金和富余的未分配利潤，具備高比例送轉股的潛力。統計顯示，已上市的38家中小企業，平均流通股本為2494萬股，截至三季度，中小板公司平均每股凈資產值為4.48元，平均每股資本公積金為2.51元，平均每股未分配利潤為0.85元，后兩者合計為3.36元。從財務指標和股本結構看，中小板公司普遍具備高比例送轉股的潛力。 企業的凈資產,包括股本、資本公積、盈余公積和未分配利潤，中小板公司上市后凈資產的數量提高，主要是因為增加了現金流，以資產進行分配，如發放現金紅利、送股和轉增股本等，每股凈資產都會減少，因而每股凈資產越高,它的含金量也就越高，上市公司的股本擴張能力也越強。中小板每股資本公積金大部分都在2元以上，其中在3元以上的有9家，包括新和成(資訊 行情 論壇)、德豪潤達(資訊 行情 論壇)、華蘭生物(資訊 行情 論壇)、盾安環境(資訊 行情 論壇)、鑫富股份、海特高新、蘇寧電器、思源電氣和美欣達(資訊 行情 論壇)等。 利用公積金轉增股本，以未分配利潤送配派息是目前市場認定的兩種“分配”方式。資本公積金作為凈資產的重要組成部分，可以用來轉增股本；未分配利潤的多少可以用來衡量公司發放紅利或者送紅股的潛力大小。中小板每股含金量較高，豐厚的資本公積金構成高比例轉增股本的基礎。 客觀看待年報分配方案 華邦制藥(資訊 行情 論壇)成為中小板中報唯一的一家高送轉公司，另外盾安環境和海特高新發放了現金紅利，對其他公司高轉股的預期成為支撐中小板股價的動力之一。據中小板上市公司的招股說明書透露，思源電氣等超過10家公司均表示，預計在2004年年度實施本次發行后第一次股利派發計劃；鑫富股份等14家公司表示，將在2005年6月前制定分紅送股政策；蘇寧電器等3家公司將在2005年12月前制定分紅送股政策。 看來中小板公司上市時承諾分紅只是一個原則性的方向，年報分紅方式與多種因素有關，真正實施高送轉分配方案的公司可能并不會太多。 首先，盈利能力是股本擴張最基本的條件，從市場歷來的分紅統計數據來看,上市公司股本擴張的可能性與其上一年度的業績水平存在著明顯的正相關性。在推出高送轉的公司中，其行業大多成長性較好，且凈資產收益率高。中小板中凈資產值高、業績高速成長的上市公司，為了考慮日后能更多的融資，往往會積極地實施高送轉方案，為將來更大規模的融資提供便利條件。季報主營業務收入和凈利潤能否同步較快增長和凈資產收益率較高是檢驗成長性的重要數據。 其次，中小板公司大多是民營企業，其派發現金股息的積極性往往比較高。因控股大股東的持股很難在二級市場直接兌現，而持有的原始股價格又大大低于市場價，因此發起人股東更希望的是分紅而非送股或轉增。對于業績一般的中小板公司，如果大比例送股，業績跟不上股本增長，股價也缺少支撐。即使未能高比例送股，在目前鼓勵分紅的市場環境下，大比例派現也是值得期待的。 新疆證券研究所/ 商金和 |
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