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與前期的弱勢(shì)震蕩不同，周三中小板呈現(xiàn)顯著的放量殺跌態(tài)勢(shì)，板塊平均跌幅達(dá)到2.22%，個(gè)股大面積下跌，預(yù)示著其階段性調(diào)整再次展開。昨日該板塊成交金額達(dá)到2.2億水平，相比周一的1.02億和周二的不足1億可謂成倍放大，足見多空雙方分歧嚴(yán)重；個(gè)股下跌數(shù)量則達(dá)到36家，呈現(xiàn)全線下跌局面。
我們認(rèn)為，近期中小板整體下跌的原因有以下兩點(diǎn)：
首先，新股詢價(jià)制度即將推出，該制度作為未來(lái)新股發(fā)行的方向，隨著實(shí)施時(shí)間日益臨近，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的影響正在逐漸放大。和前期的固定市盈率方式最大的不同是，詢價(jià)制度可能引起機(jī)構(gòu)投資者之間的激烈博弈，并可能在行情低迷時(shí)導(dǎo)致首發(fā)市盈率偏低。一個(gè)明顯的事實(shí)是，在股價(jià)結(jié)構(gòu)性調(diào)整的過程中，以指標(biāo)股為代表的大盤藍(lán)籌品種成為市場(chǎng)的定價(jià)核心，鑒于A股市場(chǎng)目前的特點(diǎn)，大盤股相對(duì)小盤個(gè)股來(lái)說(shuō)一般難以享受高溢價(jià)。隨著后市大盤股的不斷發(fā)行，市場(chǎng)A股的市盈率水平將逐漸趨于合理，與主板類似中小板的定位也將大致相同，從而可能在弱市背景下擠壓中小板二級(jí)市場(chǎng)的市盈率空間。而目前中小板平均30倍的市盈率顯然較主板高，風(fēng)險(xiǎn)釋放也就成為正常的市場(chǎng)效應(yīng)，我們認(rèn)為這將是一個(gè)階段內(nèi)中小板持續(xù)調(diào)整的重要原因。同時(shí)，隨著詢價(jià)制度的推出，中小板的擴(kuò)容也勢(shì)在必行，資金面可能趨緊，與前期擴(kuò)容導(dǎo)致的板塊調(diào)整類似，這種預(yù)期中的擴(kuò)容也是中小板調(diào)整的另外一個(gè)主因。
其次，主板的弱勢(shì)導(dǎo)致了中小板的持續(xù)走弱。由于中小板無(wú)法脫離主板獨(dú)立走強(qiáng)，中小板個(gè)股也隨著主板出現(xiàn)了持續(xù)的弱勢(shì)態(tài)勢(shì)，并且短期內(nèi)這種態(tài)勢(shì)還將延續(xù)。中小板多數(shù)個(gè)股近期保持著三角形整理態(tài)勢(shì)，多數(shù)個(gè)股至今未升破9.14反彈高點(diǎn)，目前能夠保持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的個(gè)股只有約7家。周三中捷股份(資訊 行情 論壇)的破位下行，使后市多數(shù)品種擊破前期低點(diǎn)的可能性大大增加。另外，中小板個(gè)股業(yè)績(jī)公布在即，在弱勢(shì)背景下也將使穩(wěn)健型投資者萌生退意，以規(guī)避個(gè)別公司的業(yè)績(jī)“地雷”。分紅和送(轉(zhuǎn))股是中小板最值得期待的基本面利好，該板塊38只個(gè)股平均每股凈資產(chǎn)4.48元，公積金達(dá)到2.51元，盡管有超過10家公司稱年報(bào)將推出送轉(zhuǎn)方案，但從第三季度報(bào)表看，一些業(yè)績(jī)下降明顯的公司送配能力已顯不足。受到宏觀調(diào)控等因素的影響，中小板個(gè)股的成長(zhǎng)性能否在后市得到體現(xiàn)，其規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的能力能否超過大盤藍(lán)籌品種，也是重要的不確定性因素。而從技術(shù)上看，隨著更多個(gè)股的破位，中小板后市趨勢(shì)堪憂。不過，“水落石出”，在場(chǎng)內(nèi)資金撤退之后，一些具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)和定位的品種仍然值得投資者關(guān)注。
寧波海順/樓棟
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