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自6月25日“新八股”上市以來(lái)，中小板的整體走勢(shì)大致經(jīng)歷了三個(gè)主要階段：第一階段自6月25日至9月13日，即整體暴跌、價(jià)值回歸階段。此階段的特點(diǎn)是“泥沙俱下”，無(wú)論公司素質(zhì)好壞皆聯(lián)動(dòng)下跌。第二階段自9月14日至10月11日，為全面報(bào)復(fù)性反彈階段，其特征是“雞犬升天”。在這兩個(gè)階段中，中小板走勢(shì)在大多數(shù)時(shí)間呈現(xiàn)一般新興市場(chǎng)或新型投資工具的共同特征，即齊漲齊跌，股票走勢(shì)與公司基本面沒(méi)有顯著相關(guān)關(guān)系。進(jìn)入10月12日至今的第三階段之后，市場(chǎng)運(yùn)行格局開(kāi)始發(fā)生重要轉(zhuǎn)變，即在整體上進(jìn)入震蕩調(diào)整階段的同時(shí)
，個(gè)股的二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)開(kāi)始出現(xiàn)強(qiáng)弱分明的分化走勢(shì)，蘇寧電器(資訊 行情 論壇)、海特高新(資訊 行情 論壇)、航天電器(資訊 行情 論壇)、凱恩股份(資訊 行情 論壇)、鑫富股份(資訊 行情 論壇)等強(qiáng)勢(shì)股不但紛紛創(chuàng)出新高，而且在大盤(pán)下跌期間也表現(xiàn)出較好的抗跌性；而中捷股份(資訊 行情 論壇)、威爾科技(資訊 行情 論壇)、精工科技(資訊 行情 論壇)等弱勢(shì)股則迅速回落，再度陷入陰跌狀態(tài)。盡管導(dǎo)致股價(jià)漲跌的原因十分復(fù)雜，而且通過(guò)中小板和主板之間進(jìn)行橫向比較，不難發(fā)現(xiàn)中小板的相對(duì)較高的換手率和市盈率表明市場(chǎng)的短線(xiàn)投機(jī)氣氛仍較主板濃厚，但通過(guò)與10月份以前的中小板走勢(shì)進(jìn)行縱向?qū)Ρ任覀儼l(fā)現(xiàn)，導(dǎo)致這種股價(jià)分化走勢(shì)的真正原因，正是由于隨著第三季度業(yè)績(jī)報(bào)告的披露，中小板上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況開(kāi)始露出“廬山真面目”，其行業(yè)景氣度的高低、盈利水平的增長(zhǎng)速度，以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的升降等基本面因素，逐步成為決定中小板股票中線(xiàn)走勢(shì)的關(guān)鍵。其中，每股收益和利潤(rùn)增長(zhǎng)兩項(xiàng)指標(biāo)高居中小板第一名的蘇寧電器能夠創(chuàng)出51.98元的“天價(jià)”，且至今牢牢占據(jù)兩市第一高價(jià)股位置，就充分說(shuō)明了這一點(diǎn)。
當(dāng)然，以目前所處的時(shí)點(diǎn)而言，第三季度業(yè)績(jī)已成為“過(guò)去時(shí)”，隨著時(shí)間越來(lái)越接近年尾，對(duì)2004年年報(bào)業(yè)績(jī)的展望開(kāi)始成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。那么，中小板能否掀起年報(bào)“業(yè)績(jī)浪”呢？我們的結(jié)論是肯定的，原因如下：
一、中小板年報(bào)整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將成定局。根據(jù)38家中小板公司披露的季報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，共有31家公司凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)，比例達(dá)到82%。其中增長(zhǎng)幅度超過(guò)10%的有21家，也超過(guò)了總數(shù)的一半。考慮到部分公司在第四季度還存在退稅和補(bǔ)貼收入，因此可以基本斷定中小板整體年報(bào)將總體呈現(xiàn)增長(zhǎng)格局。另外，從增幅超過(guò)40%的公司有7家，而降幅超過(guò)40%的只有一家的情況來(lái)看，業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)將是年報(bào)信息的主旋律。
二、可能掀起高送轉(zhuǎn)股的高潮。由于發(fā)行價(jià)普遍高于主板，與主板相比，中小板公司目前普遍具有“雙高”特征，即每股未分配利潤(rùn)高、每股公積金高。截至2004年9月底，38家中小板公司平均每股未分配利潤(rùn)0.84元，平均每股公積金高達(dá)2.48元，如果再加上2004年實(shí)現(xiàn)的可分配利潤(rùn)，可以毫不夸張地說(shuō)，絕大部分的中小板公司都具備了大比例送紅股或公積金轉(zhuǎn)增股本的能力，而像蘇寧電器、思源電氣(資訊 行情 論壇)等“家底”厚實(shí)的公司，還具備多次送轉(zhuǎn)的潛力。另外，考慮到大部分上市公司的性質(zhì)為民營(yíng)企業(yè)，其派發(fā)現(xiàn)金股息的積極性往往較高，因此，部分現(xiàn)金流較為充裕的公司還可能進(jìn)行現(xiàn)金股息派發(fā)。
高送轉(zhuǎn)概念股在中國(guó)股市中是長(zhǎng)盛不衰的炒作題材，伴隨高送轉(zhuǎn)而來(lái)的上市公司股本擴(kuò)張，被視為藍(lán)籌股成長(zhǎng)的必由之路。而與高送轉(zhuǎn)相應(yīng)的填權(quán)行情，更是給股市講述了一個(gè)又一個(gè)的財(cái)富故事，造就了許多輝煌一時(shí)的大黑馬，顯示出高送轉(zhuǎn)股中蘊(yùn)藏著巨大的機(jī)遇。
具體到操作策略上，我們認(rèn)為可從以下幾個(gè)方面來(lái)進(jìn)行選股：1、行業(yè)景氣度處于上升周期，毛利率提升者；2、季報(bào)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和凈利潤(rùn)增幅較大，成長(zhǎng)性?xún)?yōu)秀者；3、凈資產(chǎn)收益率較高、盈利能力強(qiáng)者；4、每股公積金和每股可分配利潤(rùn)較高，具備高比例送轉(zhuǎn)潛力者。綜合以上幾個(gè)條件，我們建議重點(diǎn)關(guān)注以下股票：麗江旅游(資訊 行情 論壇)、蘇寧電器、海特高新、大族激光(資訊 行情 論壇)、航天電器、思源電氣、偉星股份(資訊 行情 論壇)、鑫富股份、霞客環(huán)保(資訊 行情 論壇)、新和成(資訊 行情 論壇)、巨輪股份(資訊 行情 論壇)、凱恩股份、華邦制藥(資訊 行情 論壇)、傳化股份(資訊 行情 論壇)、東信和平(資訊 行情 論壇)、德豪潤(rùn)達(dá)(資訊 行情 論壇)等。
銀河證券 /劉慶忠
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