中小板走勢分析：趨勢未改 繼續(xù)持股等待

　　平安證券綜合研究所 何本虎

　　在市場極度悲觀的情況下，大盤自9.14以來走出了歷史上少有的短線逼空行情。近日雖然出現(xiàn)了一定幅度的震蕩，但總體強勢沒有改變。從本輪行情的個股表現(xiàn)看，中小板顯然是亮點之一，其平均漲幅遠遠超過兩市綜合指數(shù)(資訊 行情 論壇)。顯然，中小板具有絕對的優(yōu)勢。那么，我們該如何看待？后市又將如何演變？

　　如何理解短期走勢

　　我們在看到中小板總體表現(xiàn)良好的同時，也注意到其內(nèi)部非常明顯的分化。在中小板38只個股中，漲幅靠前的是江蘇瓊花(資訊 行情 論壇)、久聯(lián)發(fā)展(資訊 行情 論壇)、鑫富股份(資訊 行情 論壇)等個股，其升幅基本都在40%左右，而蘇寧電器(資訊 行情 論壇)、蘇泊爾(資訊 行情 論壇)等個股則相對滯后，幅度只有20%左右。應該說，內(nèi)部的差異性特征對于我們理解其運行脈絡很有啟發(fā)。我們認為，中小板短期的強勢并沒有擺脫投機性特征。

　　從漲幅靠前的個股看，并不是投資價值最高的個股“領銜”。譬如江蘇瓊花，至9月21日以42.55%的漲幅列第一，但其中期0.11元的業(yè)績水平和55倍的市盈率并不說明其投資價值極大。另外，公司不久前的委托理財問題也顯示出基本面方面的不確定性。相對而言，鑫富股份、麗江旅游(資訊 行情 論壇)等個股的表現(xiàn)與公司良好的基本面密切相關。相反，業(yè)績最好、成長性不錯的蘇寧電器雖然市盈率并不高，但階段表現(xiàn)并不是特別好。

　　至于差異形成的原因，我們認為，主要與近期的市場運行特征有關。從主板市場看，行情主要體現(xiàn)為對矯枉過正的修正性質(zhì)，推動大盤上漲的核心力量主要來自于投機性較強的超跌股、小盤股和次新股，而不是基金重倉的核心資產(chǎn)。應該說，中小板由于具備如上的基本特征，個股之間的分化也基本延續(xù)著這種思路。江蘇瓊花之所以階段漲幅第一，主要是由于前期基本面異常導致的嚴重超跌，股價從最高的20元附近到行情啟動前的8元附近，跌幅達60%左右。表現(xiàn)良好的達安基因(資訊 行情 論壇)、精工科技(資訊 行情 論壇)等個股上市后也是一路震蕩下挫。正是由于前期的超跌吸引了新資金的關注，加上良好的股價彈性，促成了這些個股的良好表現(xiàn)。

　　短線注重趨勢

　　短線來看，預計中小板仍有沖高的機會。一方面，短期大盤的震蕩并沒有改變總體向上的運行趨勢，較小的系統(tǒng)性風險對資金的運作形成心理上的支持。另一方面，中小板作為表現(xiàn)良好的板塊，其向上的趨勢沒有改變，相對樂觀也符合技術派的基本思路。

　　應該說，“漲市重勢，跌市重質(zhì)”的股諺可以較好地詮釋中小板短期的運行特征，也確實值得投資者參考。總體上看，投資者對強勢品種仍應以持股為主。

　　中線關注價值

　　如果將眼光放得長遠一些，公司基本面仍是關鍵。隨著中小板個股數(shù)量的增加，公司基本面之間的差異和分化也日趨明顯，無形中加大了選股的難度。

　　我們認為，麗江旅游、鑫富股份等個股仍有潛力。麗江旅游1-3季度實現(xiàn)凈利潤將有較大幅度增長，預計增幅達到150-170%，30倍左右的動態(tài)市盈率仍具投資價值；鑫富股份作為國內(nèi)生產(chǎn)維生素B族食品和飼料添加劑泛酸鈣和泛醇的龍頭企業(yè)，今年上半年經(jīng)營保持了快速增長的勢頭，主營業(yè)務收入和凈利潤分別比上年同期增加27.4%和39.1%，也具有中線潛力，值得投資者關注。