鄭勘

　　這幾乎是件不可思議的事：當從專家學者到政府官員、從基金經理到普通散戶，很多人認為2007年10月的中國股市已估值太高，中國股市的平均股價已超過了16元(即2.10美元)，靜態市盈率高達60倍，都為此而憂心忡忡的時候，中國股市卻不可思議地保留了一塊飛地。

　　2007年5月22日，B股指數為38l點，2007年10月13日，B股指數為382點，也就是說，從2007年5月22日到2007年10月13日，在這近五個月當中，B股僅上漲了1點。而A股卻從4200點上漲到了5900點。上漲了1700點。

　　落差竟如此之大。

　　如果你進一步認真地分析中國股市的B股市場，你會發現，這簡直是個奇跡：2007年的B股比2001年還便宜。

　　中國股市的B股市場簡直還是塊尚未開發的處女地。

　　說2007年的B股比6年前的2001年的B股還便宜，也許你不信。那好，我們就比比看：

　　2001年，在滬市的B股市場，你要找到一個1美元以下的

股票，很難很難。2001年的滬市的B股市場，除了ST，1美元以下的股票屈指可數，不超過5個。

　　可2007年10月13日，6年過去，B股市場并沒有擴大，在這6年中，中國股市的B股市場沒有上市一只新股，老的股票絕少有送股擴容的，所以，幾乎沒有“復權”一說，所以有很強的可比性。

　　2001年的滬市的B股市場，有54只B股，2007年的滬市的B股市場，還是只有54只B股�？�1美元以下的個股竟多達21個。6年過去，1元以下的個股反倒增加了4倍。

　　我們隨機選取幾個看看：簡單加以對比就能發現，從2001到2007年，中國股市的B股市場，大批的個股股價還只有6年前的三分之二到二分之一。這樣的股市，會有泡沫嗎?如果把同時擁有AB股的公司股價加以對比，兩者的差距為30～50%。2007年10月中國股市的B股市場，僅相當于2006年1月的中國股市的A股市場。它很可能會重演2006年的中國股市的A股市場的驚天大逆轉。有可能會來得更迅猛，更讓許多人措手不及。

　　不要忘記，2007年人民幣的增值，會把大量企盼保值的個人外匯，驅趕進B股市場。2007年中國股市的B股市場，會為此成為一塊巨大的吸鐵石。

　　實際上，2006年中國股市的B股市場，并不比2006年中國股市的A股市場走勢弱，上升的通道十分完美，也有超過了百分之百的漲幅�？梢驗�2006年中國股市的B股市場基數，大大小于A股市場，所以它的實際漲幅大大落后于A股市場。

　　還有，中國股市的B股市場與A股市場的并軌，只是個時間問題，如果等待消息面明朗了才入市，那就晚了。消息發布前就會停牌，復牌后是漲停、漲停、再漲停，你只有咽著唾沫坐在臺子下面，看別人發財的份兒，這樣的故事在中國股市上演了何止幾回。從上個世紀都演到這個世紀了。

　　如果你后悔未能在2006年再次進入你離開了5年的B股市場，失去了一次發財的機會，或者說失去了一次向股市討回它所欠下的6年前你的呆壞賬，那么，現在你還有機會。

　　看看市場的走勢吧，僅在最近期間，B股的日交易量已從每天不到10億美元，10月13日就增加到了26億美元，翻了4倍，可見有大資金已在悄悄移師B股。

　　值得關注的B股主要有：

　　ST京東方B(200725)：公司最大的看點是A、B股價差巨大，A股近期沖到12元多，而B股則只有4元多，潛在的“并軌收益”最大，另外，面板行業正處在景氣回升的過程中，未來發展前景看好。

　　由于行業經歷了05年和06年的擴張和產能過剩，主要廠商投資削減，今年下游從中小尺寸到大尺寸受產品升級換代的影響，需求增長迅速，面板出現供應緊張的狀況，而且從5月一直持續到現在，公司生存環境發生巨大變化。

　　目前公司北京五代線的產能已經達到8.5萬基片/月，每季度的實際產量可以達到250萬片，產能滿載。公司計劃在08年三季度把產能擴張到10萬基片/月，09年擴產到15萬基片/月。這將保證未來產能的增長。

　　公司盈利預測07-09年0.300元、0.508元和0.512元，建議買入，中長線投資。

　　南玻B股(200012)：公司主要產品仍為浮法玻璃、工程玻璃和精細玻璃，上半年受益于玻璃價格回升，公司浮法玻璃業務盈利情況較去年同期有所改善，毛利率較上年同期上升3.73個百分點。公司精細玻璃業務主要有ITO玻璃和彩色濾光片(CF)，主要客戶已經由初期的以臺灣客戶為主的客戶結構轉移到以全球頂級手機面板供應商為主的客戶結構。同時，公司具有太陽能題材，在東莞建設中國南玻集團東莞綠色能源產業園，隨著這些項目的陸續建成投產，光伏太陽能產業將成為公司利潤持續增長的支撐。目前該股機構投資者云集，短期調整恰是逢低建倉良機，可密切關注。

　　粵電力B(200539)：公司是廣東省最大的上市發電企業，2007年新投產機組權益裝機近250萬kw，比2005年翻番，這些機組將在明年貢獻全部利潤，內生性增長將成為公司2008年業績表現的重要保障。同時，由于公司所屬電廠多位于負荷中心，且高效大容量機組居多，預計綜合平均利用小時反彈4%以上。 同時，公司與粵電集團攜手在上游燃運領域進行擴張，預計粵電航運公司和粵電山西能源公司逐步貢獻利潤，而且縱向一體化的努力可能使公司逐步消除燃料成本價格上漲的負面影響。此外，粵電集團擁有裝機容量超過2000萬kw的發電資產，若能整體上市將給公司帶來更高的每股盈利，投資者可重點關注。

　　振華B(900947)：公司是全球最大的集裝箱起重機制造商，其產品已連續8年居全球市場占有率的第一位，具有十項核心競爭力，擁有全球同行業最長的碼頭岸線、最大的整機運輸船和最大的產能，有承重的碼頭可以承2000噸重，安裝用的大型水上浮吊也是世界僅有的�？毓晒蓶|中國交通建設集團是我國路橋及水運建設行業的主力軍，公司去年入選由科技部等發布的首批創新型企業試點，且擁有國家級企業技術中心，是世界同行中最強大的一支研發設計隊伍。公司自主研制成起重量達4000噸的巨無霸全回轉可浮動起重機，填補了國內空白，具有很強的國際競爭力，建議投資者可適當關注。

　　伊泰B(900948)：公司的煤炭主要以優質動力煤為主，70%為合同煤。今年上半年公司外銷煤價上漲25元，綜合煤價累計漲幅約6%。

　　公司的煤炭外銷主要依賴大秦鐵路，大秦線今年分給公司750萬噸運力，比去年增加10%。公司參股的準東二期、新包神鐵路、準朔鐵路將于2008、2009年開通，預計可向大秦線供應超過3,000萬噸運量，做為運量交換，公司預期可以獲得更多的大秦線運力。外運能力的提高將會增加高附加值的外銷煤的比例，從而提高綜合售價(不包括運費，目前外銷煤的價格比地銷煤高40元/噸)。

　　公司后備煤炭資源豐富，已經獲得銅匠川煤礦(600萬噸產能，約8億噸儲量)的探礦權。由于目前在建和待建項目較多，占用資金較多，公司有可能在2-3年后進行銅匠川煤礦的開發。

　　公司07-09年凈利潤年均符合增長為25%,遠高于行業平均水平，而08年的市盈率為19.1倍，估值優勢十分明顯。

　　錦江B股(900934) 公司主營酒店業務，業績相對穩定，2006年每股收益0.359元。公司投資的酒店年客房平均出租率近80%；參股的肯德基、靜安面包房等項目盈利情況良好；長江證券借殼上市一旦成功，公司投資的股權也將面臨增值。 該股屬于長線看好的投資品種，逢低可適當參與。

　　鄂絨B股(900936) 世界最大的羊絨制品生產商，近幾年業績平穩，參股的電力冶金項目將于明年產生較大經濟效益，業績有望成倍增長。上周公告擬中止定向增發A股，但仍將收購電力冶金公司15%股權，業績不會被攤薄。上市以來每年分紅，具備一定投資價值，可適當配置。

　　長安B(200625) 主營汽車，微型汽車產銷居國內首位。近幾年業績較好，2006年每股收益0.4元。預期今年汽車消費仍將提升，公司控股江鈴集團后存在進一步發展空間。目前價位比A股折價仍較大，具有一定投資價值，可適當關注。

　　中集B(200039) 上半年，中集集團營業額大幅增長57.4%，但凈利潤與去年同期持平。如果考慮到去年同期有2.53億元(人民幣，下同)的存貨跌價準備轉回，則經常性凈利潤比去年同期增長22.8%。原材料成本上升導致集裝箱和車輛業務利潤率雙雙受壓。

　　2007年盈利下降，2008年起逐步恢復。由于2007年集裝箱業務和車輛利潤率均有明顯下降，因此我們預測中集集團2007年全年凈利潤為24.34億元，比2006年下降14.1%。2008年，隨著原材料成本變化和產品價格調整，預計利潤率可出現回升，從而盈利改善。到2009年公司盈利可達到29億元，略超過2005-2006年的盈利水平。

　　新城B(900950) 公司土地儲備4500畝(300萬)，可建筑面積450萬平方米.。

房地產公司的財務報表看點在哪里?一看預收帳款的大小，新城的預收帳款高達50億，平均每股高達9.34元，今年一至九月新城B的預收帳款增加25億元，如果按去年全年的銷售利潤率，這將為上市公司增加8億的毛利潤，今年的年報應該是非常亮麗的。二看土地儲備情況，新城的預付帳款高達12億，這些都是預付的土地款，存貨高達63億這些都為新城今后的高速發展奠定了基礎。