今年以來，兩市B股整體走強(qiáng)，其中作為市場(chǎng)領(lǐng)先指標(biāo)的深圳B股市場(chǎng)表現(xiàn)尤為突出，不但漲勢(shì)如虹，而且獨(dú)立性強(qiáng)，基本不受其他市場(chǎng)的影響，再現(xiàn)難得一見的牛市效應(yīng)。特別是上周，深市B股在較為不利的環(huán)境下連拉3根中陽線，連續(xù)兩日留下跳空缺口，周漲幅達(dá)到6.79%，表明大盤已經(jīng)進(jìn)入快速拉升階段。截至3月11日，深成B指本輪累計(jì)漲幅已高達(dá)30.76%，深綜B指漲幅也超過了22%，令其他股指望塵莫及。

    深市B股的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，是由內(nèi)外因素共同決定的。

    其一，業(yè)績因素決定深強(qiáng)滬弱。由于B股市場(chǎng)投資者相當(dāng)看重業(yè)績，而深市B股基礎(chǔ)明顯較滬市B股扎實(shí)，上市公司整體業(yè)績良好，成長性不錯(cuò)，整個(gè)市場(chǎng)的市盈率又不高。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前深市B股平均市盈率約為12.19倍，15倍以下的個(gè)股就有20只，因此一直受到大家的關(guān)注。統(tǒng)計(jì)還顯示，中集B、深赤灣B、深基地B、杭汽輪B、魯泰B等績優(yōu)權(quán)重股是本輪行情的多頭主力，已經(jīng)成為大資金熱捧的對(duì)象。

    其二，年報(bào)因素決定上半年走勢(shì)趨強(qiáng)。從B股歷史走勢(shì)可知，自1997年以來，B股市場(chǎng)上半年走勢(shì)均明顯強(qiáng)于下半年，即使在弱勢(shì)年份中，上半年也明顯較下半年抗跌，如1998年與2002年出現(xiàn)上半年收陽下半年收大陰的走勢(shì)；1997年在強(qiáng)勢(shì)年份中，上半年走強(qiáng)于下半年，2000年甚至出現(xiàn)上半年井噴上漲的走勢(shì)；2003年深滬B股走勢(shì)背離，滬市B股上下半年強(qiáng)弱明顯，走勢(shì)猶如過山車，不過深市B股在業(yè)績高速增長的權(quán)重股推動(dòng)下，2003年走出了單邊上揚(yáng)行情；2004年一季度，我國經(jīng)濟(jì)增長受多重因素的牽引，開始步入中長增長周期，并且全球主要經(jīng)濟(jì)大國都開始出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的跡象。受此影響，各行各業(yè)熱火朝天，市場(chǎng)投資增加，需求暢旺，對(duì)應(yīng)的股市也表現(xiàn)相對(duì)出色，深成B指也從1月份的2068.16點(diǎn)上升到4月8日的2343.52點(diǎn)。畢竟一年之計(jì)在于春，上半年往往是政策暖風(fēng)頻吹的密集期，而且1至4月是年報(bào)業(yè)績及分紅方案的披露期，題材概念盛行，期間容易滋生以點(diǎn)帶面的行情。尤其4月份不但是2004年度B股年報(bào)披露的密集區(qū)，而且還是2005年度一季度的集中披露期。隨著季報(bào)預(yù)期的增強(qiáng)，個(gè)股圍繞季報(bào)所進(jìn)行的比價(jià)調(diào)整將會(huì)進(jìn)一步深化，績優(yōu)股比重較大的深B股近期仍將會(huì)大幅走強(qiáng)于滬B股。我們認(rèn)為，深漲B股上半年強(qiáng)于下半年的行情將在2005年重演。

    其三，價(jià)差因素吸引買家。B股與A股之間的巨大差價(jià)開始引起越來越多投資者的關(guān)注。目前111家B股公司中，有80多家擁有同股同權(quán)的A股，由于同股同權(quán)同價(jià)是資本市場(chǎng)的基本準(zhǔn)則，對(duì)于那些同時(shí)具有A、B股的公司而言，投資者當(dāng)然更加愿意買入更便宜的B股。因此，從價(jià)值投資角度看，許多B股比A股更加具有投資價(jià)值。由于價(jià)值投資將成為國內(nèi)證券市場(chǎng)的長期演變趨勢(shì)，兩市B股得到中長期關(guān)注是符合市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律的。

    其四，除QDII因素對(duì)B股有一定沖擊之外，其余諸如B股市場(chǎng)向境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者開放、人民幣升值等預(yù)期均對(duì)B股有利。

    我們認(rèn)為，價(jià)值投資將是未來B股市場(chǎng)的主流。預(yù)計(jì)進(jìn)入季報(bào)期之后，深B股仍將有所表現(xiàn)，指數(shù)也有望突破2004年4月份的高點(diǎn)。在個(gè)股的選擇上，要抓住價(jià)值、成長這條主線，篩選2005年保持著較高景氣度的行業(yè)和動(dòng)態(tài)市盈率持續(xù)走低的公司。建議投資者關(guān)注能源、港口、公路等行業(yè)中的龍頭公司，尤其是低市盈率、低市凈率的個(gè)股。倉位上建議投資者保持70%的籌碼，倉位結(jié)構(gòu)上深市B股占70%，滬市B股30%左右。