⊙張德良 ○編輯 楊曉坤
雖然市場拐點的確定時間尚不清楚,但市場正能量正持續發酵。策略上應立足于拐點投資或主題投資的把握。
市場正能量主要來自于兩方面。一是IPO數量的穩定預期,這也是市場最擔憂的。上周監管層已明確,年內限定IPO100家,本質上,此消息雷同于暫停IPO之類;二是穩增長措施漸行漸近。貨幣政策的適度轉向,將助于緩解資金緊張的預期。近期,生豬價格開始顯著反彈,受H7N9持續沖擊的禽業也在復蘇。新產業投資也在提速,其中,政府采購清單的“鯰魚效應”正全面激活A股的信息安全主題投資,類似地,像其他基礎通信,還有大飛機項目、新能源汽車以及特高壓電網等都會緊隨其后。我們都知道,改革會帶來不穩定預期,隨著預期的逐步穩定,恐慌將慢慢散去,新一輪成長預期就成為新一輪行情的動力。
二級市場的做多能量也在快速積聚。首先是產業資本積極進場。據統計,4月11日以來,有140億產業資本逆市增持88家公司,包括房地產、農林牧漁、建筑裝飾和通信等四行業。其中,房地產限購、公積金貸款等調控政策的微調,正在給市場帶來新的預期。其次是大市值的消費服務及強周期超跌股頻頻異動。對于這批超跌品種,根據股價運行趨勢的交易策略,有左側交易與右側交易兩類,前者股價持續受制于長期均線左側,后者股價持續得到長期均線的支撐。今年以來,與去年不同,一批大市值藍籌類消費服務、強周期資源型股漸次由左側交易轉向右側交易狀態,最早的是貴州茅臺(轉向時間為1-3月),2月起是萬科、金地集團(地產),3月起是海螺水泥、中國建筑、上海汽車、華能國際(水泥、汽車、電力)。5月中旬,煤炭股集體異動,極端位置上出現漲停陽線,從趨勢逆轉角度,這種漲停陽線為標志性信號。啟動的品種市值規模越大,其隱含的市場逆轉信號就越強。
當前行情正處于弱反彈向強反彈的臨界轉換期。整體上看,此輪行情不會是此前小市值成長股一枝獨秀的行情,而是板塊輪漲,更強調絕對價值支撐和成長空間預期。具體到指數結構,創業板指數、中小板指數的長期上升趨勢格局未變,但此輪中期調整繼續N形結構的概率很小,當前修復反彈僅限于局部品種創新高。相對來說,中證500、上證指數的表現最引人注目,其中,中證500轉向右側交易狀態已維持14個月,中短期內有望從箱底再次回升。而上證指數展開年內第三次向250日均線攻擊。若攻擊未果,則再陷入區域震蕩。
近期投資策略應立足于拐點投資或新產業投資,前者最具挑戰性,包括資源類的煤炭、壟斷管制的電力等,這次拐點投資不強調行業景氣度,多與制度變革有關。而新產業主題,強調的是行業趨勢和行業空間,重點是TMT、新能源汽車、特高壓以及軍工(大飛機)。
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