下周A股或砸出階段底部歷次IPO重啟影響有限

2013年06月08日 08:35 重慶商報

　　商報記者李晶

　　在結束了風風火火的5月份科技股行情之后，6月A股開局不利，首周K線收出中陰，日線更是出現罕見的7連跌。盡管外圍市場走低、流動性緊張等因素是本周A股下跌超出預期的直接推手，但相比昨日晚間證監會公布的新股發行改革意見，其利空是小巫見大巫。有市場人士表示，在這幾天的殺跌中，早有機構“預測”出了IPO重啟時間表，并于消息公布前出逃。

　　本周A股補跌超過預期

　　5月29日，在經歷了5月份科技股的輝煌后，上證指數創下了近一個月來的高點2334.33點。而這之前，在日本股市的拖累下，全球股市已于5月23日開始出現調整。

　　在多重因素的綜合影響下，從5月30日開始，上證指數連續7個交易日下跌，一口氣跌穿了5日、10日、20日、60日等短中期均線，市場成交量迅速下降，市場炒作熱情更是急劇降溫。截至6月7日，上證指數已較5月29日收盤下跌了4.51%，6月首周則大跌89點，跌幅達3.90%，其跌幅完全超過了市場之前的判斷，在本周全球主要股市中，除日經指數、英國富時指數外，上證指數位居跌幅第三名。

　　始于5月23日的本輪全球股市調整，其元兇日經指數在5月23日暴跌7.32%后，連續下挫，本周再度大跌6.51%，期間累計跌幅高達19.23%。本周全球大部分股市跌勢繼續，其中中國香港恒生指數下跌3.65%，中國臺灣加權指數下跌1.93%，韓國綜合指數下跌3.86%，澳洲綜合指數下跌3.60%。道瓊斯指數下跌0.50%，法國CAC指數下跌3.63%，德國DAX指數下跌3.65%，英國富時指數下跌4.03%。

　　IPO重啟揭開隱藏誘因

　　“表面來看，本輪A股調整主要是受到全球市場下跌、創業板以及科技股在減持浪潮下的全面退潮、國家統計局5月份PMI數據跟匯豐數據的打架等一系列因素的影響。”申銀萬國[微博]投資顧問何武認為，“但上述利空并不能完全解釋市場的一些砸盤異動行為，應該說這些常規化利空對市場的影響早已在預期之中，但指數下跌幅度完全超出了預期。特別是周四，市場預期在調整80點后，會很快止跌進入反彈階段，沒想到尾盤仍然是拋盤洶涌。”

　　令市場不解的結果昨日晚間終于有了結果，證監會公布了新一輪新股發行體制改革意見。“這個消息也就意味著新股發行已經進入倒計時階段。”金百靈投資首席分析師秦洪指出，“按照這個進程，新股發行體制改革方案征求意見到6月21日結束，隨后監管部門根據征求意見情況進行修訂并正式發布。這樣，最快的話，7月份就可以看到新股上市。”

　　歷次IPO重啟影響有限

　　資料顯示，自1990年A股市場創立以來，共發生過8次新股發行暫停。通過考察前7次IPO重啟的當天以及一周時間內的股指表現發現，IPO重啟短期對股指下行的影響有限，重啟當日市場表現雖然是跌多漲少，但跌幅有限；而重啟后的一周內市場表現，上漲概率接近6成。

　　第一次持續時間兩個多月。1995年1月24日，IPO重啟情況首次發生，當天，上證綜指跌1.06%，重啟一周內跌幅為3.56%。第二次持續時間兩個多月。1995年6月30日，上證綜指下跌2.07%，周跌幅為0.96%。第三次持續時間3個多月。但僅僅這單新股發行之后，IPO再被暫停，直到1995年10月10日才開閘，當日上證綜指微漲0.33%、一周微跌0.7%。第四次持續時間兩個多月。2001年11月29日，上證綜指微跌0.16%，一周內微漲0.59%。第五次持續時間4個多月。2005年2月3日，上證綜指下跌0.81%，一周內上漲0.52%。第六次持續時間長達1年多。2006年6月19日，上證綜指上漲0.75%，一周漲幅達1.98%。第七次持續時間長達9個多月。2009年7月10日，上證綜指下跌0.29%，一周漲幅達2.08%，創7次IPO重啟后短期內最大漲幅。第八次暫停從2012年11月16日至今，已經歷時6個月之久。

　　下周還有慣性殺跌動能

　　盡管之前多數分析人士認為節后市場即將進入尋底階段，但有關IPO重啟消息傳來，市場多空格局再一次被打破，原先分析思路又將重新修正。

　　“重啟IPO，市場一直心存憂慮，主要原因是投資者普遍認為重啟IPO會分流股市資金、打壓大盤。”西南證券總部分析師冉緒指出，“應該說IPO重啟在消息公布前已在市場有所消化，等到真正啟動時，重啟IPO心理層面將大于實際影響，實際上本周已經消化了六七成影響。”

　　“通過數據分析可以發現，IPO重啟并非拖累或助長市場漲跌的關鍵要素。”冉緒認為，“關鍵是當時市場處于牛熊的何種趨勢當中。比如2006年正是牛市，巨量IPO并未改變市場向上趨勢；另外，跟新股質量、定價高低也有很大關系。”

　　“近期市場剛好面臨資金較為緊張的狀況，對空方而言，借新股開閘發揮應是比較正常的。”廣發證券投資顧問鄭有利指出，“現在靴子落地，節后市場可能還會出現一定幅度的慣性下殺，然后就會探明短期底部并出現絕地反擊。”