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　　 □本報記者 李波

　　 4月20日四川雅安發生的7.0級地震，牽引著A股市場的神經。從歷史上汶川、玉樹地震之后的市場表現來看，短期心理沖擊或難以避免。不過，當前A股所處的宏觀環境優于前兩次地震，A股納入MSCI新興市場指數等資金面的最新利好有望對沖災情的負面影響，因此市場大幅下跌的風險不大，上周五點燃的反彈星火不會就此熄滅。板塊方面，醫藥、水泥、鋼材等有望受益救災和重建，而酒店、旅游、保險則可能會受到負面沖擊。

　　 地震沖擊或趨于短期化

　　 就汶川、玉樹等歷史上重大地震之后A股市場的表現來看，大盤短期或多或少都會受到災情的沖擊。

　　 2008年5月12日，四川汶川縣發生8.0級地震。當日上證綜指收報3626.98點，上漲13.49點，漲幅為0.37%；次日即5月13日，上證指數大跌66.74點，跌幅1.84%；5月14日大漲97.19點，漲幅為2.73%；之后指數一路震蕩下行，直至10月28日創出1664.93點的調整低點。

　　 2010年4月14日，青海玉樹藏族自治州玉樹縣發生7.1級地震。當日上證綜指收報3166.18點，微漲4.93點，漲幅0.16%；次日即4月15日，上證綜指微跌1.21點，跌幅0.04%；之后的兩個交易日分別大跌34.67點和150點，跌幅分別為1.10%和4.79%，并直接導致指數出現一波明顯調整，于2010年7月2日創下2319點階段低點。

　　 歷史走勢顯示地震發生五個交易日內指數均出現大幅波動，由此可見，此次雅安地震對A股的心理沖擊也在所難免。不過，雅安地震的震級低于汶川和玉樹，并且救援經驗相比前兩次災情更為成熟，因此此次災情對于A股的短期影響會相對較小。

　　 中期反彈進程不會逆轉

　　 進一步來看，地震等自然災害屬于突發性事件，并不會改變A股中長期的整體運行趨勢。

　　 汶川地震和玉樹地震發生之時，均恰逢A股處于下行通道。汶川地震爆發的2008年，A股外受金融危機美股暴跌沖擊，內有提準加息預期壓頂，因此指數一路慣性下滑，直至1664點才終于止跌。而在玉樹地震爆發之后，A股在4-6月連續大跌，實際上主要緣于股指期貨和融資融券推出、新股發行節奏加快、樓市調控政策接連出臺以及通脹壓力加大等多重負面因素的疊加壓制。

　　 就當前的市場環境來看，上證綜指運行在2200點附近，與汶川和玉樹地震之時3000點的高位相比，絕對風險已經大大減輕。宏觀環境方面，“國五條”和理財新規等政策面沖擊正在消化，旺季不旺的3月經濟數據也已確立了經濟階段低點，而證監會研究推動將A股納入MSCI新興市場指數有望引來資金活水。市場表現方面，上周五指數大幅反彈，銀行股卷土重來，預示著短期底部出現，指數重返升勢。

　　 因此，當前A股并不存在大幅調整的風險，短期地震可能帶來的沖擊不會動搖市場原有趨勢。特別是，資金面利好在提升市場信心的同時，也有望對地震的短期負面沖擊形成對沖。

　　 短期板塊表現或現分化

　　 短期地震對于資金偏好的影響不容忽視：一方面，救災以及災后重建相關板塊有望受益，比如醫藥、飲食、水泥、鋼材等相關板塊和個股；另一方面，酒店、旅游、保險等板塊以及部分位于災區的上市公司可能會受到負面沖擊。

　　 回顧汶川地震之后的一周，從5月12日至5月16日期間，按照總市值加權平均法，中信一級行業指數中，醫藥、建材和鋼鐵指數漲幅居前，分別上漲6.05%、5.26%和5.24%；而傳媒、通信和非銀行金融指數跌幅居前，分別下跌3.83%、3.79%和2.06%。可見，震后短期的板塊分化密切圍繞災情展開。

　　 分析人士指出，地震發生至后續重建期間，各個板塊的表現不一。救災期間對醫藥、飲食、帳篷衣被等救災物資的需求會很大，相關板塊會受益；災后重建則對水泥、鋼鐵、鋁材、通信設施耗材等需求比較大。個股方面，生產抗震棚的雅致股份，抗生素生產企業華北制藥、魯抗醫藥，以及距離四川較近的鋼材生產企業安陽鋼鐵、馬鋼股份等值得關注。

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