快速反彈后仍有回落風險
本周初，上證指數下破年線和半年線支撐，在周二創出2165點的近期新低。此后，市場整體縮量橫盤，而周五卻放量大漲，收出中陽線，投資者情緒也轉悲為喜。
值得注意的是，周初市場雖然低迷，但相對外圍市場的調整，A股的表現卻是相對較強的。由于近期各地頒布的國五條細則相對溫和，市場對于新型城鎮化加速推進的預期開始升溫，地產相關板塊表現強勁。數據顯示，在A股29個行業中，本周共有3個行業出現上漲，家電、房地產、建材、建筑等房地產相關板塊表現突出，而成長型的通信、傳媒、電子、醫藥、計算機等板塊則出現補跌，消費類及周期類個股表現較差，有色及煤炭板塊領跌。
本周，國務院召開的一季度經濟總結會議主要有以下信息：1、一季度我國經濟運行平穩，總體良好，經濟增長速度、城鎮新增就業等主要指標穩定在合理區間；2、當前我國時正處于工業化、城鎮化的重要階段，經濟轉型升級處于關鍵時期，發展有巨大潛力和空間；3、要保持宏觀經濟政策連續性和穩定性，繼續實施和用好積極的財政政策和穩健的貨幣政策，增強政策針對性，統籌考慮“穩增長控通脹防風險”；4、用更大氣力釋放改革紅利，加大結構調整力度，激發企業和市場活力，穩中求進，增加就業和收入，提高質量與效益，加強節能環保，努力打造中國經濟升級版。
總體來看，管理層對當前國內經濟運行與減速持理性包容與客觀淡定評價，這意味著，為刺激經濟提速的全面、大規模刺激政策不可能出臺。不過，目前我國處于工業化與城鎮化的重要階段，以及經濟轉型升級的關鍵時期，新一屆政府一直強調釋放改革紅利，加大結構調整以打造經濟的新增長點。從相關信息來看，未來的主要方向在于，積極擴大國內有效需求，完善消費政策，提高居民消費能力，大力發展服務業，開發和培育信息消費、醫療、養老、文化等新的消費熱點。此外，在節能綠色耐用消費品如家電汽車等升級換代，寬帶網絡通信及移動智能應用等信息消費及文化創意產業消費等領域，以及金融財稅方面可能出現相關的激勵政策。這也是未來投資者需要重點關注的投資方向。
上周，新華社連續發文，力挺新股發行(IPO)重啟，并對市場帶來一定壓力。雖然本次IPO財務大檢查清退了不少排隊企業，但仍舊有超過600家公司等待發行，這個數量對市場的壓力仍舊不小。我們預計，新股發行制度改革的相關思路和方案可能會更加嚴格，發行方式有可能推行打包發行和市場化發行，將造成發行速度的加快，從而增加市場壓力。
短期來看，目前上證指數在創下2165點階段新低后，KDJ等短線指標出現底背離，存在技術性反彈的要求。但另一方面，滬指上方壓力也較重，20日線已逐漸下移到2242點，30日線下行到2256點，60日線也已拐頭向下，這些指數大致交匯在2250點附近。
近期，監管層嚴查銀行理財資金，造成實際信貸資金減少。因此，我們初步預計，A股市場本輪反彈之后，將再次步入調整，建議投資者對當前的反彈走勢保持一份謹慎。從短期來看，A股的反彈尚未結束，一旦上證指數的KDJ指標運行到高位，市場出現出縮量上行時，股指將會迎來新的下跌。技術上看，上證指數下方大的支撐位在2120點附近，未來有可能向該點位下探。 (作者系中航證券分析師)
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