華泰證券：明年一季度反彈窗口將啟
華泰證券日前發布了題為《復蘇幻想，通縮結局》的2013年A股市場趨勢研判報告。華泰證券認為，2013年A股回落趨勢沒有改變，但由于市場調整和結構性機會已進行了3年，未來節奏優于結構。再結合技術面和基本面，判斷明年一季度存在反彈窗口。
從市場節奏上看，報告預估一、三季度存反彈時間窗口。當前市場情緒極度悲觀，資金面壓力或低于預期，經濟暫時回穩、業績發布和新股空窗期，市場的一月效應將依然存在；三季度隨著產能釋放高峰逐步消解，要素價格回落有助于企業利潤企穩回升；十八屆三中全會之前對頂層設計的政治預期將有助于情緒上行。
經濟方面，報告認為，產能投放持續、需求沒有逆轉、要素價格仍處相對高位共同制約了企業利潤的提升。一般而言，利潤率見底需要看到要素價格下降。而大宗商品價格，即原材料成本下行，則是資金等要素價格下跌的先決條件。報告判斷明年一季度末境外流動性拐點有望出現，商品價格降低有助于企業利潤企穩回升。
目前隨著市場下行，A股估值吸引力有所上升，但報告認為高估值板塊的下行風險仍未充分釋放。從技術上看，市場短期仍為弱勢格局，但月線和季線出現超賣，特別是季線，結合對明年一季度前基本面較平穩的判斷及A股的月份效應，報告判斷明年一季度存在反彈窗口。
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