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　　盤中特征：

　　周一滬深股市先抑后揚。上證指數收盤2451.95點，下跌0.07點，漲幅0.00%，成交1113.9億元；深成指收盤10612.89點，上漲39.30點，漲幅0.37%，成交880.2億元。兩市成交量較上周五放大140.18億元。行業方面，申萬一級行業指數中，公用事業、電子和醫藥生物等板塊領漲，金融服務、采掘和房地產等板塊領跌。兩市有1502只個股上漲，182只平盤，785只個股下跌。國中水務，天喻信息等21家個股漲停，個股最大跌幅5.91%。

　　后市研判：

　　周一股市利空之下表現強勢，尾盤放量拉升，權重股疲弱，創業板明顯反彈。2450點的有效突破仍需震蕩整固和量能配合。

　　2450點仍將震蕩反復，量能配合是關鍵。五一歸來的首日大漲和隨后強勢震蕩超出很多人預期，我們認為2450點附近仍需反復震蕩整固、充分換手，此處的有效突破將打開后市上行空間，但突破恐非一帆風順。1)市場再度聚焦經濟數據。本周起4月數據將陸續公布，目前市場關于CPI、信貸等等都有分歧，而之前微觀與宏觀的背離也需要進一步的數據來進行預期的修正，預計市場震蕩將更加頻繁，但向下風險有限。2)流動性有望改善。準備金上繳沖擊應已釋放；本周僅兩只新股發行；滬深300ETF首募規模或超500億，為增量資金帶來支撐；上周逆回購使降準預期開始分化，我們認為從期限來看，其意圖不在替代，降準仍有必要。3)關注券商創新大會。近期資本市場新政頻出，改革和創新步伐明顯加快，本周一、周二的創新大會被寄予厚望，創新發展的幾個方向已多有猜測，重要的是確認和細則。4)阻力大，多空分歧大，有待量能配合。周一面臨外圍市場多重利空，但A股在整理下探至5日均線附近企穩，尾盤放量拉升，顯示多方力量較強。不過2450點是前期屢攻未破的小平臺，且接近3478點以來下降通道的中軌，因此盡管上證指數已連續兩天站上2450點，但量能明顯不足，其成功突破仍需要一段時間的震蕩整固、充分換手和持續放大的量能配合。

　　中期轉強趨勢在逐步確認，但不宜過分樂觀。1)我們仍然維持轉型期市場的判斷，上半場系統性風險與結構性機會并存，難有大牛市行情。2)短期的波動很讓人糾結，抄底逃頂都很難，但關鍵是大方向的把握，向下向上的能見度是否清晰。2132點以來的反彈盡管波折卻仍延續，底部在抬高：一是60日均線，上證綜指、深證成指、滬深300、中小板和創業板綜指的60日均線均已拐頭向上；二是經濟雖未見底，但向下預期已反映的較為充分；三是政策方向漸趨明朗。3)有望從戴維斯雙殺到雙改善，關注分子。去年分子向下，分母向上，估值向下；今年我們此前一直寄望于分母，現在看來分母下行已成定勢。近期上市公司盈利、PMI和GDP由去年二季度開始的一致向下轉為背離，自金融危機以來，中、微觀多領先于宏觀，我們仍認為中國經濟增速將下臺階，但如果季度性的回升好于此前預期，分子的下行態勢會否由趨緩轉向走平甚至有所企穩？當然這仍需要觀察。

　　操作策略：

　　震蕩中逢低吸納，不必過分悲觀。

　　(主持人：李筱璇A0230210070004)