救市組合拳揮出 A股新一輪改革牛市或來臨
深化新股發(fā)行 大幅調(diào)低交易費用 完善退市制度
商報訊 (記者 況玉清)新股發(fā)行制度深化改革繼續(xù)推進、兩交易所大幅下調(diào)股票及期貨交易成本、上市公司退市制度進一步完善……面對如此高重量級的利好消息，A股5月的第一個交易日恐怕不漲都難。
4月30日，滬深證券交易所和中國證券登記結算公司宣布，繼期貨交易費用調(diào)低后，A股交易的相關收費標準也將大幅下調(diào)，總體降幅為25%。這也是短短三天小長假監(jiān)管層發(fā)出的第三道利好，早在這一消息發(fā)布前兩個交易日，先是證監(jiān)會出臺了新股發(fā)行制度改革的指導意見，兩大交易所也出臺了各自退市制度改革的征求意見稿。
調(diào)降股票交易規(guī)費被認為是三大利好中最有分量的一劑A股強心針，有數(shù)據(jù)更是顯示，此舉有望為投資者年省30億元的成本。 北京一資深私募人士對記者表示，交易所調(diào)降交易規(guī)費與財政部下調(diào)印花稅的效果相似，這一新規(guī)自6月1日實施后，券商也將相應降低傭金標準，使得投資者交易股票的成本大幅下降。“由于交易成本的下降，將帶來整個市場交易規(guī)模的大幅上升，而成交量的上升將給市場帶來更多的人氣，這是市場走強的前提。這一消息有望給市場帶來一股不小的沖擊波，券商板塊將直接受益。”
值得一提的是，在A股歷史上，財政部曾午后七次調(diào)低印花稅，其中三次觸發(fā)了階段性的牛市，本次A股交易成本下降能否復制這一輝煌？在上述私募人士看來，調(diào)降交易規(guī)費對A股市場影響非同小可，由此導致的行情不會曇花一現(xiàn)，將具有一定的持續(xù)性。“由于利好齊集，5月開門紅無懸念，這也將為整個5月份A股市場的行情奠定一個非常好的基礎。”他預計，上證綜指有望借此次利好齊出之機，放量突破2478點年內(nèi)反彈高點，開啟新一輪的反彈行情，“紅五月”是大概率事件，5月A股市場有望突破2500點大關。據(jù)悉，A股市場在前兩個月的反彈中，最高曾到達2478點處，隨后反彈夭折。
此外，有分析人士認為，經(jīng)過證監(jiān)會大刀闊斧的市場改革和救市措施的出臺，目前的A股市場趨勢性向下調(diào)整的風險極低。整體而言，目前的A股市場已經(jīng)具備長期價值投資的必要條件。
制度變革直擊頑癥 費用降低利好股民
A股新一輪改革牛市或來臨
從上市公司分紅到信息披露，再到如今的新股發(fā)行制度和退市制度改革，A股市場體制改革幾乎是全方位啟動。而“五一”小長假期間的三重利好，則正預示著這種改革正在加速推進。證監(jiān)會主席郭樹清如此大刀闊斧的改革，能否延續(xù)當年股權分置改革和第一次IPO改革后的輝煌，令A股市場走向一段新的輝煌？
三重利好助推紅五月
盡管在4月底的2400點拉鋸戰(zhàn)中，空方最終笑到了最后，但從市場消息面來看，早在市場做出自己的選擇之前，證監(jiān)會就給5月的A股市場走勢指明了方向。
“五一”小長假期間，監(jiān)管層連續(xù)釋放新股發(fā)行改革、退市制度改革和下調(diào)交易規(guī)費等三重利好。從市場大部分分析師的觀點來看，5月A股整體收紅概率較大，三大利好中，尤其是降低股票交易成本的消息將給A股帶來強有力的支撐。
盡管這一次下調(diào)的是交易規(guī)費而不是交易印花稅，但在分析人士看來，交易規(guī)費的下降，將通過券商傭金的下調(diào)來直接傳導至投資者，相對于調(diào)降印花稅，中間只不過多了一道環(huán)節(jié)，其最終的影響是相同的。
英大證券研究所所長李大霄(微博)認為，降低交易費用是證券市場的重大利好，是政策層面呵護市場的再直接不過的態(tài)度坦白，也是管理層非常明顯地告訴國內(nèi)的投資人希望市場好轉(zhuǎn)的發(fā)令槍，應該準確理解并好好把握投資機會，這是持股的勞動者節(jié)日最好的祝福。
信達證券研發(fā)中心副總經(jīng)理劉景德甚至直截了當?shù)乇硎荆灰壮杀镜南陆刀唐趦?nèi)有望刺激A股市場的上漲，股指甚至有望挑戰(zhàn)今年以來2478點的反彈高位。據(jù)悉，今年前兩個月，A股持續(xù)反彈，但反彈最高到達2478點時便調(diào)頭向下。
從上市到退市，管理層正試圖通過把好“進出”關，重塑A股理性運行的形象，而降低交易規(guī)費則會利好投資者。
被市場逼出來的改革
實際上，無論是新股發(fā)行改革也好，還是退市制度征求意見也罷，甚至是下調(diào)交易規(guī)費等措施，都只是證監(jiān)會主席郭樹清一系列重大改革中的一個小小環(huán)節(jié)，或者說是郭主席的救市措施之一。
從時間點來看，郭主席可謂是上任于A股市場的危難之間，其上任之時，A股市場正處2011年單邊下跌市的深度下跌區(qū)。郭樹清上任以來，一直在尋求救市之道，先是向地方社保基金、住房公積金求援，引水救渴；后又從資本市場內(nèi)部體制建設入手，啟動包括重塑價值投資文化、加快新股發(fā)行制度和退市制度改革在內(nèi)的一系列的重大改革舉措，多管齊下，完善資本市場體制建設，尋求資本市場自身的深層次的長效自救之道。
用一名資深市場人士的話來說，郭樹清的救市和改革其實是一體的，改革即是為了救市，甚至可以說這種改革是市場逼出來的，而且糟糕的市場表現(xiàn)也令郭樹清的改革進程大大提前。
其實，這種判斷也能夠在市場中找到直接證據(jù)：在郭樹清上任之后的頭一個月里，這位新主席表現(xiàn)相當“淡定”，甚至在公開場合演講都不愿過多提及股市一句；不過很快，隨著股指一路下跌并刷新三年來的低點，郭樹清也坐不住了，證監(jiān)會開始頻繁表態(tài)尋求外圍支持(引地方社保和公積金救市)并密集持續(xù)推出改革措施。
“公司分紅、新股改革、退市制度、炒新規(guī)則……郭樹清的改革點非常分散，且跨度非常大，似乎并沒有一個明顯的重點和主線，未免顯得有些凌亂和準備不足，這些或許正是由于市場惡化打亂了其原有改革步伐所引起的。”北京一位不愿具名的市場人士表示。
改革牛市將至
上任半年以來，郭樹清在A股市場體制改革方面做出的努力有目共睹，但其最大的懸念在于：“郭時代”大刀闊斧的改革，能否換來A股市場新一輪的牛市？
很顯然，投資者的這種期待顯然是有著充足的依據(jù)的。眾所周知，A股市場最近10年經(jīng)過了兩次重大的體制改革：一次是始于2005年的股權分置改革；另一次是始于2009年的IPO發(fā)行制度改革。值得注意的是，這兩次改革都發(fā)生在前一任證監(jiān)會主席尚福林時代，前一次改革直接觸發(fā)了2006年和2007年長達兩年的超級大牛市，將上證綜指推上了6124點的歷史高點；而后一次改革同樣也開始了2009年的一波大牛市，上證綜指從1664點一路上漲至3471點。
郭樹清時代的改革，到底將給A股市場帶來什么？如果將時間的窗口放得更長遠些，當下這個時間點，或許也正處于牛熊交替的時間點。對于投資者而言，長期來看，當前A股市場的機會要遠遠大于風險。
如今的A股市場，面臨的最大壓力仍然在于宏觀經(jīng)濟基本面。數(shù)據(jù)表明，我國宏觀經(jīng)濟增速已經(jīng)開始明顯降速，直接導致了上市公司業(yè)績一季不如一季，只有當實體經(jīng)濟出現(xiàn)明顯的回暖預期，A股市場的機會才會真正到來。目前對于A股而言，最重要的是如何度過這段“黎明前的黑暗”。
不過，令人欣慰的是，接下來的一段時間內(nèi)，仍將是郭樹清新政密集推行的改革籌劃期，關于A股市場重大體制改革的消息，連同來自外圍的利好(包括社保、公積金入市)的接連釋放，將會對A股市場形成有效呵護。
因此，可以預見，在監(jiān)管層有意無意的利好消息配合之下，未來較長的一段時間A股市場趨勢性下跌的可能性已經(jīng)極小，其走勢也將相對平淡。只要這種走勢能夠一直維持到宏觀經(jīng)濟基本面好轉(zhuǎn)預期完全釋放之日，以助A股市場度過“黎明前的黑暗”，那么接下來的行情是完全值得期待的。
實際上，持有這種觀點的市場人士并不在少數(shù)，此前股指跌至2132點時，就有大量市場人士認為該處為“階段性大底”。而李大霄甚至還喊出了“鉆石底”，如今證監(jiān)會一系列政策的出臺，更堅定了李大霄等人關于2132點是鉆石底的判斷：“真正的牛市來了，投資者要把握住機會”、“2132點鉆石底更加亮晶晶”。
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