本報記者 孟群舒

　　爭論已久的養老金是否入市一事已有定論。 3月20日，全國社保基金理事會官網公布：經國務院批準，全國社會保障基金理事會受廣東省政府委托，投資運營廣東省城鎮職工基本養老保險結存資金1000億元。資金將分批到位，委托投資期限暫定兩年。

　　廣東首開地方政府委托全國社保理事會投資養老金的先河，立刻迎來褒貶不一的評論。不過，各地養老金普遍跑輸通脹、不斷貶值，也是不爭的事實。地方養老金管理有待統籌解決。

　　養老金入市入的不是股市

　　廣東千億養老金委托投資的消息剛一披露，就引來熱議。股市評論員將其認定為“重大利好”，而另一些人則表示擔憂。有網友感嘆“養老金入股市，猶如肉包子打狗”，還有人反問：“養老的錢要是虧了，誰來補？難道用財政資金補足？ ”

　　3月21日，全國社保基金理事會不得不澄清：“不要把‘委托投資運營’誤讀為‘委托入市’，養老金將主要投資于國債、銀行存款、企業債、金融債等固定收益產品，委托人可獲得不低于同期銀行定期存款利息的收益。 ”

　　據了解，謂之“委托投資運營”，是因為全國社保基金理事會原本管“中央的錢”，負責管理運營全國社會保障基金。而廣東養老金屬于“地方的錢”。由于國內尚無專門管理機構，這才委托全國社保基金理事會管理。

　　從投資方向上看，養老金主要投資固定收益產品，但仍會少量入市。根據全國社保理事會的投資規定，從2003年6月起投資股票比例上限為40%，實際投資比例平均不到20%。若按照企業年金的標準，投資股票等權益類產品以及股票基金等產品的比例，不得高于企業年金基金財產凈值的30%。照此計算，本次1000億元資金，充其量有300億元或400億元入市。

　　實際上，從過往的股市投資業績看，社保基金以精準的進出時點選擇而聞名，似乎沒有“虧損”之擾。在3月中旬召開的全國社保基金理事會第四屆理事大會上，理事長戴相龍拋出了一份靚麗的業績：“社保基金會于2003年6月開始投資股票，歷年股票資產占全部資產的比例平均為19.22%，累計獲得投資收益1326億元，占全部投資收益的46%；累計投資收益率為364.5%，年化投資收益率達到18.61%，比全部基金累計平均收益率高出10個多百分點。 ”

　　戴相龍先前曾表示：“有人問我，社會保障性基金怎么能用于投資股票呢？我說，如果社保資金都不敢買股票，怎么能讓老百姓買股票呢？ ”

　　不過，社保投資股票也會遇到波動。 2008年股市大跌，社保基金未能幸免。當年社保“交易類資產公允價值變動額-627.34億元，基金權益投資收益額-393.72億元，投資收益率-6.79%”。

　　資管行業迎接“千億蛋糕”

　　不論“千億養老金”是入股市還是入債市，對資產管理行業而言，這都是一個從天而降的大蛋糕，可以收取一定的管理費。業內人士稱，18家社保基金管理人已經上報了養老金方案，3月29日還將召開社保基金管理人會議，屆時廣東養老金的細節有望逐步敲定。

　　公開資料顯示，這18家社保基金管理人包括16家基金和2家券商，基金公司分別是華夏、易方達、嘉實、南方、博時、長盛、鵬華、國泰、招商、大成、富國、工銀瑞信(微博)、廣發、海富通、匯添富和銀華基金(微博)。券商為：中金證券和中信證券。

　　實際上，規模巨大的養老金，也牽涉到利益的分配。據人社部今年1月公布的數據，目前全國各地養老基金累計積余有1.92萬億元。據了解，各地養老基金大都存在商業銀行。如果地方養老金都交給全國社保來管，商業銀行肯定不樂意。

　　不過，不論是否樂意，養老金增值已經到了刻不容緩的地步。中國社科院世界社保研究中心主任鄭秉文測算，2000年至2008年全國各地養老金總收益率不到2%。他表示，去年CPI是5.6%，按照2%的收益率計算，去年一年養老金的損失高達1000億元。 2010年CPI為3.3%，當年養老金損失超過300億元。兩年內總共損失超過1300億元。不僅如此，鄭秉文還表示，中國養老金存在約1.3萬億元的空賬。

　　在缺口巨大的情況下，對現有養老金保值增值已經非常迫切。有多位專家表示，中國需要根據自身國情，盡快建立類似美國401K這樣的退休計劃。否則退休潮來臨后，這一龐大人群的養老將成為社會問題。

　　個人也需規劃儲備養老金

　　地方需要打理養老金，對個人來說，也應該提前規劃和儲備養老金。此前，北京師范大學金融研究中心教授鐘偉曾得出驚人結論：1000萬元也未必夠養老。

　　鐘偉表示，若按照退休后壽命25年、退休生活水平比之前降低約20%(即為25年的退休生活花費大約等于20年的工資)計算，這筆錢到底有多少？

　　若你身處1987年，3萬元退休金即可安度晚年。因為1987年，居民消費水平為每年565元，其中城鎮為998元，那么維持25年的消費有2.5萬就足夠了。

　　如果你是2007年退休，情況完全改變。2007年居民消費水平為7031元，那么城鎮居民25年的消費大約需要30萬元。以城鎮單位就業人員勞動報酬來看，按20年工資計算大約需要27.5萬元-50萬元。絕大多數人可能認為積攢下近100萬元，就足以在退休后安享晚年。

　　然而，時間不是靜止的，如果中國的經濟增長、居民貨幣收入增長以及鈔票發行節奏都沒有根本改變，若你在2027年退休，普通城鎮人口需要一筆約為300萬-500萬元的養老積蓄。而類似京滬穗深這樣的一線城市，預備1000萬元養老也未必夠。

　　1000萬元不夠養老，看起來匪夷所思！鐘偉表示，這與貨幣發行直接相關。從1987-2007年間，貨幣供應量M2(廣義貨幣)和M1(狹義貨幣)年均增速分別高達19.8%和17%。從1990年到2007年，M2、M1和流通中現金分別增長了26、22和12倍。“一個人少壯時候積攢掙下的錢，老來根本不值錢，這是一生勞碌晚年難安的重要原因。 ”

　　多少錢才夠養老？退休人群錢花光了怎么辦？鐘偉表示，他也沒有答案。在韓國，沒錢養老的嚴峻情況已經出現。

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