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　　鐘鳴

　　盡管筆者上周就曾指出，股指短期反彈空間有限，但本周A股市場(chǎng)走勢(shì)之弱仍然超出了筆者的預(yù)期，其中一個(gè)非常重要的原因就是中國(guó)水電上市之后的異常走勢(shì)給市場(chǎng)帶來(lái)了新的做空動(dòng)能，而這種短炒的行為似乎有為新股上市保駕護(hù)航的意味，從而增大了市場(chǎng)對(duì)后續(xù)IPO的恐懼。與此同時(shí)，中國(guó)水電對(duì)中小散戶的絞殺走勢(shì)也使得市場(chǎng)存量資金再度遭受損失，甚至有業(yè)內(nèi)人士將其評(píng)價(jià)為“中國(guó)水電的走勢(shì)成為了A股市場(chǎng)的墓碑”。

　　盡管本周A股指數(shù)每天的跌幅并不起眼，但由于銀行在匯金增持效應(yīng)之下保持基本不跌，使得股指走勢(shì)失真情況嚴(yán)重，這一點(diǎn)可以從每天漲停個(gè)股家數(shù)銳減，而跌停家數(shù)猛增上得到體現(xiàn)。一些估值較高、三季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊龠_(dá)不到市場(chǎng)預(yù)期的個(gè)股成為了市場(chǎng)主要拋售的對(duì)象，中小板和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)本周的跌幅明顯高于主板，其中風(fēng)險(xiǎn)不言而喻。

　　本周另一較為重要的消息就是有關(guān)地方政府自行發(fā)債試點(diǎn)的實(shí)施，盡管其在周五一度帶動(dòng)地產(chǎn)板塊出現(xiàn)一波上漲，因?yàn)槭袌?chǎng)預(yù)期地方貸平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)可能低于市場(chǎng)此前的預(yù)期，一些地方債券更是在當(dāng)天出現(xiàn)大幅上漲，成為市場(chǎng)一道另類的風(fēng)景。

　　相比本周上證指數(shù)4.69%的跌幅，本周債券市場(chǎng)的走勢(shì)可謂“小陽(yáng)春”，甚至出現(xiàn)了像添利B這樣一周漲幅超過(guò)30%的品種，而筆者在本月初提醒投資者關(guān)注的可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)也走勢(shì)穩(wěn)健，本月以來(lái)仍然能維持正收益。值得投資者關(guān)注的是，本周四三年期央票的發(fā)行利率出現(xiàn)1個(gè)基點(diǎn)的下降，盡管不能將其視為央行降息的征兆，但其對(duì)債券市場(chǎng)還是起到了一定的刺激作用，市場(chǎng)資金在股市和債市之間流動(dòng)的情況值得投資者關(guān)注。

　　回到A股市場(chǎng)本身，由于本周上證指數(shù)已經(jīng)跌破2319點(diǎn)的2010年低位，這使得本輪調(diào)整行情的級(jí)別有所提升，2300點(diǎn)整數(shù)位的支撐力度非常有限，下一重要的技術(shù)支撐位是2245點(diǎn)這一A股市場(chǎng)的重要?dú)v史點(diǎn)位，股指能否再次止跌反彈還需繼續(xù)觀察，尤其是政策面和市場(chǎng)成交量的變化情況。

　　就下周而言，投資者需要關(guān)注匯豐中國(guó)10月PMI指數(shù)初值的變化情況、新華保險(xiǎn)是否會(huì)上會(huì)以及G20峰會(huì)能否出臺(tái)有關(guān)歐債危機(jī)的具體解決方案等事件。但就整體而言，A股出現(xiàn)大幅反彈的概率不高，股指在經(jīng)歷本周連續(xù)5天的下跌之后，下周初可能會(huì)有小幅反彈出現(xiàn)，但這仍是倉(cāng)位較高投資者減倉(cāng)的機(jī)會(huì)，而非加倉(cāng)時(shí)機(jī)，投資者仍需耐心等待政策面的進(jìn)一步變化才能做出加倉(cāng)的決定，近期仍應(yīng)以觀望為主，多看少動(dòng)。