兩巨頭IPO擬融資345億，2000億定向增發箭在弦上

　　跌跌不休的股市再度遇到重磅空襲。

　　今年A股市場第一大IPO項目——中國水電已獲證監會的上市批文，拉開路演大幕，計劃募集資金173.17億元；無獨有偶，即將IPO的“巨無霸”陜西煤業股也計劃募資172億元，兩公司募資總額高達345億元，一旦出現超募情形，融資規模就很可能超過400億元，這令當前風聲鶴唳、草木皆兵的A股市場雪上加霜。

　　消息刺激滬市兩市昨日一路走低，上證指數收市報2437.79點，跌1.79%，為自去年7月中旬以來的收市新低；深證成指收市報10657.63點，跌2.03%，深滬兩市全日共成交914億元，較上一交易日萎縮近半成，再創近14個月以來的新低。另外，中小板指收市跌2.09%，創業板指跌2.31%。

　　讓投資者憂心的是，盡管股市嬴弱不堪，但是融資的步伐卻沒有停止的跡象。據中金公司統計，除了IPO之外，其中已獲批定向增發的80家上市公司，計劃募集資金高達2000億元。

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　　【呼聲】

　　暫緩IPO？恐怕有點難

　　跌跌不休的股市，讓股民們的投資意愿降到了冰點。

　　而在物價上行的背景下，居民消費意愿更加低迷，82.8%的居民傾向于儲蓄。而在投資選擇中，股票投資僅占9.2%，是自2009年以來的最低水平。

　　讓不少股民困惑的是，相比在債務危機中泥潭深陷的歐美股市，中國股市反而跌得最為慘烈。而其中，供求失衡成為了最直接的原因之一。

　　中金公司最新發布的A股資金與流動性分析周報統計，目前有定向增發預案并未實施的公司約300家，預計募集資金7300億元，其中已獲批的公司80家，計劃募集資金2000億元。中國水電等大型IPO不顧市場弱勢啟動，令A股脆弱的資金供求更加失衡。

　　暫停新股發行能否挽救A股的頹勢呢？股民林先生在著名財經論壇中國上市公司調研網上的帖子引發了熱議。實際上，A股歷史上的“冰點”時刻，證監會也曾多次暫停新股發行上市來提振市場信心，也被股民視為救市最明顯的信號。不少股民也開始呼吁證監會能暫緩或者控制融資規模，讓股市得以休養生息，并采取其他救市舉措。

　　“IPO的放緩對刺激市場信心有一定作用，但是無法從本質上改變A股目前的弱勢”，招商證券首席策略分析師陳文招昨日在接受南方日報記者采訪時表示，由于歐洲債務問題仍有不確定性；國內經濟和盈利下滑風險還沒有充分釋放；貨幣政策的放松仍有待時日等因素內憂外患仍在困擾市場，股市難以走出困局。

　　“A股市場低迷，融資規模過大只是其中的一個誘因，根本原因是市場對于宏觀經濟和上市公司贏利下滑的擔憂”，廣發證券首席策略分析師林魯東博士昨日分析稱，“從2009年到現在，管理層更多的是讓市場來調控，而非動用行政手段，近期的IPO不會有很明顯的放緩”，林魯東表示。

　　“在A股跌破2000點之前，管理層是不會暫停IPO的”，斯達克投資董事長黎仕禹表示，“相比于股民是否能夠賺錢，管理層目前更關心的是金融系統風險的化解，在跌破2000點之前，我認為不會有救市行動。”

　　但昨日有知情人士向記者透露，上周證監會召集多家機構進京開會，不排除近期會有若干利好出爐。

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　　【調查】

　　A股“出血點”有點多

　　暫停IPO難挽A股頹勢的另一大原因是，“出血點”并不止新股發行和增發，高管和大股東套現，以及市場低迷導致資金流向銀行理財產品甚至高利貸已經成為現今的趨勢。

　　大股東和高管拋售套現，造成了股市存量資金的外流。統計數據顯示，截至目前，今年以來總共有450多家上市公司遭到高管減持，減持股數達到7.5億股，套現總金額為115.8億元。盡管高管減持套現的資金量并不是很大，但對投資者的負面影響卻極大，進一步加劇了股民逃離股市的進程。

　　由于銀行理財產品的年化收益率普遍達到5%左右，相對于股市的負收益，不少股民甚至大戶都愿意將資金從股市撤離，買入銀行理財產品。一位擁有十年股齡的老股民告訴記者，今年5月份，他已經將股市里的300多萬資金全部清盤，買入了銀行理財產品。

　　人行廣州分行向南方日報獨家提供的數據顯示，8月廣東證券公司客戶交易結算資金專用存款比上月減少218億元，托管的投資基金也減少77億元，但居民的個人存款繼續向理財產品分流，廣東個人存款比上月末增加21億元，同比少增239億元。

　　讓人擔心的是，民間利率的高企，也吸引了不少資金從股市撤離，投入到高風險的民間借貸市場。據悉，目前不少地方的民間融資利率已經超過50%，100%利率也不足為奇。

　　南方日報記者此前調查發現，不少民間資金通過擔保等渠道流入高利貸市場。但近期不少信息顯示，高息民間風險開始顯現，資金鏈斷裂，借款者潛逃的事件陸續發生，投資者必須警惕血本無歸的風險。

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　　【診斷】

　　“貧血”外麻煩還有很多

　　大盤跌跌不休屢創新低，除了“貧血癥”這一資金面問題之外，還有更多宏觀層面上的深層次原因。

　　當前最大的不確定因素，就是歐美債務危機何時能夠得到緩解。愈演愈烈的歐美債務危機，使得全球經濟二次探底的可能性越來越大。全球經濟目前的低迷狀態，已經對中國經濟基本面造成了一定沖擊。今年一季度中國經濟增長9.7%，二季度9.5%。經濟學家預計，今年三季度經濟增長可能在9%左右，四季度或在8%上下。

　　國泰君安證券首席經濟學家李迅雷就指出，中國經濟對歐美發達國家的依賴性比較大，歐美市場需求不振，會拖累中國經濟增長。從內需來看，由于國家堅持宏觀調控不動搖，房地產、制造業的投資不斷壓縮，也會制約經濟增長速度。資本市場是實體經濟的鏡子，一旦實體經濟出現問題，資本市場很難獨善其身。

　　歐美國家面臨債務危機，中國內部也面臨一大債務隱患，那就是規模龐大的地方債。統計數據顯示，截至2010年底，我國地方債規模達到10.7萬億元。原全國人大副委員長成思危就指出，“還不起的地方債會形成銀行壞賬，最終只能由老百姓埋單。”盡管地方債全面公開違約的可能性不大，但銀行作為地方債的債權主體必須承擔風險。

　　“通脹無牛市”，安信證券首席經濟學家高善文指出，居高不下的通脹壓力，也使得資本市場苦不堪言。2011年8月，我國CPI同比上漲6.2%，這已是CPI連續三個月超過6%。從全年來看，今年的通脹超過5%幾無懸念，為了應對通脹，管理層勢必大力實施緊縮政策，這也是影響當前市場的主要因素。

　　■建議

　　忍到年底再抄底

　　繞不開的話題是，看著慘淡不堪的市場，投資者該怎么辦？

　　中登公司數據顯示，上周A股交易賬戶占比僅為5.2%，說明A股近95%的投資者已相當悲觀，歷史上看，這已接近極限水平，也客觀說明了絕大多數投資人選擇了觀望。

　　“現在抄底不是一個好的選擇”，國泰金牛創新基金經理范迪釗昨日向本報記者分析稱，“任何企圖買在最低點和賣在最高點都是不可能的，即使偶爾做到了，那只是個概率事件，真正的底部都是走出來的，我們更關注反轉趨勢的形成”。

　　市場低迷同時也意味著投資機會的到來，對此，黎仕禹認為，目前來看股市的機會大于風險，股民沒必要拋售股票。“挖坑的時間已經到來了。我看好在未來一到三個月內，市場將會墊底。”

　　“根據股神巴菲特老人家的教誨，我們需要一些逆向思維，而產業資本增持在8月份以來明顯上升，說明A股也逐步具備吸引力”，中投證券分析師古振華也分析稱。

　　在市場上頗具號召力的安信證券首席經濟學家高善文將此時的A股形容為“黎明前的黑暗”，他認為，隨著通脹壓力放緩確認、政策緊縮及緊縮效應結束，經濟基本面預期改善，市場最終會走出“黎明前的黑暗”，出現恢復性的上漲，但如果沒有資金面支持，單靠盈利預期的支撐，市場上升空間可能有限。現階段的投資策略是，“倉位要低、配置要偏、動作要快”。

　　聰明的投資者已經開始為新一輪的行情做準備。西域投資董事長周水江昨日在接受南方日報記者采訪時透露，最近公司加大了調研的力度，在積極儲備一些好的品種。“雖然大行情不好，但是市場上還可以挖掘不少好的公司”，在他看來，具有高成長性的消費股和新興行業依然是未來2到3年的市場主流。

　　南方日報記者 賈肖明 田志明

　　實習生 林宇星

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