■本報記者 張曉峰 孫 華

　　本周一，上證指數(shù)報收2996.21點；昨日，上證指數(shù)報收2999.94點！兩天市場盡管盤中觸及3000點關(guān)口，但最終都以毫厘之差而失之交臂。大盤這種對3000點關(guān)口的圍而不攻，捅而不破的走勢，引發(fā)了人們對敏感關(guān)口的迷惑：主力意圖究竟何在？后市究竟如何運(yùn)行？

　　兩大因素支撐三千攻堅戰(zhàn)

　　自2月23日以來，隨著加息“靴子”的落地，A股市場走出了一波強(qiáng)勁的反彈，截至昨日反彈幅度超過5%，并且滬指已經(jīng)兵臨3000點整數(shù)關(guān)口。對此，市場分析人士認(rèn)為，通脹預(yù)期的階段性緩解和流動性的相對充沛，成為推動本輪超預(yù)期反彈的主要動力。

　　通脹預(yù)期方面。首先，統(tǒng)計局公布2011年1月份居民價格消費(fèi)指數(shù)，同比上漲4.9%，低于市場預(yù)期。其次，今年我國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期目標(biāo)是8%，經(jīng)濟(jì)的軟著陸有利于緩減通脹預(yù)期；同時，截至本周一，人民幣對美元中間價為1美元對6.5651，再創(chuàng)匯改以來的歷史新高，同樣對沖通脹預(yù)期。天相投資預(yù)測2月宏觀數(shù)據(jù)稱，經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行，CPI小幅回落，將有利于通脹趨勢的緩解。

　　流動性方面。最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，中國1月金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款達(dá)5016.47億元人民幣，環(huán)比增近25%。同時，央行通過公開市場連續(xù)16周凈投放，總額達(dá)11550億元人民幣。3月后幾周，公開市場還有6450億元到期資金元需要對沖，而4月份的資金到期量也高達(dá)5060億元。

　　此外，繼企業(yè)年金入市比例增加10%之后，日前又有提高養(yǎng)老金入市比重的消息。有關(guān)給市場資金面輸送新鮮“血液”的消息不期而至，接踵而來，極大的提振當(dāng)前市場的持股信心。

　　多方依然掌控市場主動權(quán)

　　從大盤的走勢上看，昨日上證指數(shù)全天都在消化近兩個交易日累積的短線獲利盤。盤口顯示，周二盤中逢高掛單在相對高位的被動性賣盤遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于周一收盤時，反映了多數(shù)投資者并不急于變現(xiàn)離場。另外，上證指數(shù)盤中兩次上攻到3000點整數(shù)關(guān)口都無功而返，指數(shù)遇阻回落沒有出現(xiàn)級別較大的調(diào)整就重新企穩(wěn)，這與大盤上周五前上攻2940點時的特征比較相似，側(cè)面反映了做多主力對指數(shù)的控制力強(qiáng)于空方。

　　湘財證券認(rèn)為，昨日上證指數(shù)繼續(xù)保持強(qiáng)勢上攻形態(tài)，對3000點發(fā)起攻擊，雖然指數(shù)最終沒能突破整數(shù)關(guān)口，但上證指數(shù)日K線所構(gòu)成的組合形態(tài)，已經(jīng)發(fā)出非常明確的信息：大盤將非常順利的突破該位置。按時間通道理論判斷，上證指數(shù)只要在兩個交易日內(nèi)突破3000點處的壓力，最晚本月下旬大盤就會運(yùn)行到3100點附近。

　　借勢震蕩達(dá)到兩個目的

　　昨日大盤沒有延續(xù)前日的漲勢繼續(xù)上行，而是形成窄幅縮量整理格局。細(xì)心的投資者可以從市場昨天的表現(xiàn)找到某些主力背后的意圖。廣州萬隆認(rèn)為，其主要是主力要達(dá)到兩個主要目的：

　　首先，技術(shù)面的有效修復(fù)。由于上周五和周一大盤大漲近100點，并且周一收盤與5日線相隔高達(dá)近60點，技術(shù)面有非常強(qiáng)的修復(fù)要求，且技術(shù)指標(biāo)高位鈍化。其中，KDJ的J值當(dāng)日收盤為103，CCI為234，均存在整理的要求，經(jīng)過短時間的強(qiáng)勢整理，可以把技術(shù)面修復(fù)到位，將再度支撐股指上行。

　　其次，孕育新的主流熱點。前面兩天的大漲可以說完全是煤炭石油的功勞，尤其是周一煤炭股集體飆升，形成了非常集中的賺錢效應(yīng)，明顯激活了市場人氣。但經(jīng)過大漲后，煤炭股獲利回吐明顯有休整的要求，這就需要出現(xiàn)新的主流熱點來接棒上漲。昨日銀行、地產(chǎn)雖有所動作，但盤中并沒有得到市場的認(rèn)可，而尾盤有所異動的有色板塊有希望接力上攻，可重點關(guān)注新的主流熱點的培育情況。

　　廣州萬隆認(rèn)為，近期市場在成交量放大及資金凈流入不斷累加的情況下，上證指數(shù)已突破前高2944，因此后勢震蕩上升是大概率事件。

　　期貨走弱折射調(diào)準(zhǔn)擔(dān)憂

　　值得關(guān)注的是，在A股市場維持強(qiáng)勢整理的同時，昨日國內(nèi)商品期市全天維持弱勢，盤終全線收跌無一走高，其中，棉花、銅鋅等跌幅較深，滬膠一度觸及跌停。市場對此普遍解讀為，目前市場預(yù)期央行可能很快再次提高準(zhǔn)備金，致使投資者撤出商品市場。

　　1月金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款5016.47億元，環(huán)比增長近25%，外匯占款維持高位，央行本月或繼續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率以回收過剩流動性。數(shù)據(jù)顯示，3月公開市場到期資金量為6870億元，加上國際資本持續(xù)流入，3月央行流動性回籠壓力巨大。央行發(fā)行10億元3個月期央票，中標(biāo)收益率上升0.72個基點(BP)至2.6314%，但一、二級市場利率依然倒掛。由于央票發(fā)行困難，提高存款準(zhǔn)備金率的效果最為直接，這不僅對商品市場帶來負(fù)面沖擊，并且也將對A股市場帶來短期壓力。

　　與此同時，隨著國際原油大漲的輸入性通脹、國際糧食價格走高，國內(nèi)民工荒帶動工資上漲，未來幾個月，通脹壓力將回升，預(yù)計3月份CPI可能突破5%，上半年壓力仍然較大。深圳智多盈預(yù)計，在流動性如此旺盛的情況下，再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的時機(jī)已經(jīng)成熟，預(yù)計3月法定準(zhǔn)備金率面臨上調(diào)，4月份還有加息的可能。

　　實際上，最新消息也顯示緊縮政策顯然已經(jīng)開始。央行公開市場昨日進(jìn)行的1100億元28天期正回購操作，中標(biāo)利率2.5%，創(chuàng)下逾四個月來最大單日正回購操作量。廣發(fā)證券認(rèn)為，銀行、地產(chǎn)雖然在靚麗的一季報背景下存在一定的估值修復(fù)要求，但在外匯占款、資金解凍數(shù)量急升的情況下，央票依舊地量發(fā)行，周末央行動用貨幣工具的可能性極大，上調(diào)存準(zhǔn)或加息，銀行、地產(chǎn)首當(dāng)其沖，指標(biāo)股難當(dāng)重任，股指的回調(diào)也將難以避免，連續(xù)大漲之后宜積極調(diào)整倉位，待調(diào)整充分后再尋找新的入場機(jī)會。

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