“春季行情”年年有，今年行情卻不同。盡管上周四大盤報(bào)收陰線，結(jié)束了“六連陽”行情，但周五滬指報(bào)收2942點(diǎn)，大漲逾40點(diǎn)，漲幅1.35%，一舉突破前期高點(diǎn)，創(chuàng)下了今年以來新高，使得市場人氣大為提振。接受本報(bào)記者采訪的有關(guān)分析人士表示，正在舉行的“兩會(huì)”，由于將審議通過“十二五”規(guī)劃而使市場充滿了較大的想象空間，“春季行情”或?qū)⒀永m(xù)，三大題材擁有機(jī)會(huì)。

　　成交量還待有效放大

　　西南證券首席策略分析師張剛說，從上周的盤面來看，雖然上漲幅度較大，但成交量并未獲得有效放大，除了周二滬深兩市成交量達(dá)到了3000億元以外，其他4個(gè)交易日的交易量都在3000億元以下，特別值得關(guān)注的是上周五，大盤指數(shù)大漲1.35%，但其成交量卻在下降，兩市僅有2400億元左右的成交量。

　　“成交量下降只是現(xiàn)象，透過現(xiàn)象看本質(zhì)才能認(rèn)清市場的運(yùn)行軌跡。”張剛說，在大盤指數(shù)創(chuàng)下今年以來新高的同時(shí)，成交量并未得到有效放大的現(xiàn)象，實(shí)際上是市場對目前資金面趨緊的反應(yīng)。

　　張剛說，資金面趨緊并非今日始，也非明日終。自2010年10月以來，央行已經(jīng)在4個(gè)月內(nèi)，加息3次、提高存款準(zhǔn)備金率5次，這種緊縮的力度和節(jié)奏在歷史上也是罕見的，明確地表達(dá)出了央行控制通脹的決心和信心。預(yù)計(jì)2月新增貸款7000億，增速繼續(xù)回落。

　　“目前市場盛傳2月份CPI比1月份低，但我估計(jì)，即使回落，其空間也極其有限。”在張剛看來，一方面，目前國際大宗商品價(jià)格居高不下，如石油價(jià)格在100美元/桶的位置，可能在短期之內(nèi)無法出現(xiàn)顯著的回落，這樣，國內(nèi)成品油價(jià)格還有上調(diào)的可能性，對國內(nèi)的通脹不可能沒有影響，存款準(zhǔn)備金率有可能再次提高；而另一方面，新股將繼續(xù)發(fā)行，上市公司再融資不可避免，新三板、國際板將陸續(xù)開設(shè)等，這些都會(huì)分流資金。

　　不過，東北證券策略分析師郭峰對目前的資金面持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。他說，雖然新股發(fā)行還在進(jìn)行，上市公司再融資也沒有停下來，從總體上看，資金面是趨緊的，但目前有這樣幾個(gè)方面的因素可能會(huì)給市場帶來增量資金：首先，由于房地產(chǎn)調(diào)控在不斷深化，大約有5000億元的房市資金需要重新配置，可能會(huì)有部分資金流入股市；其次，一季度公開市場到期資金量高達(dá)1.6萬億元以上，如果央行并未對到期央票部分或者全部用新發(fā)央票來對沖，則實(shí)際上是增加了市場的流動(dòng)性；另外，目前外匯占款也增勢不減，而一般來說，貿(mào)易順差、外資使用以及海外熱錢流入等因素是引起外匯占款上升的主要推手。

　　震蕩之勢延續(xù)“春季行情”

　　上周五滬指大漲，主要還是因?yàn)榘�括銀行、地產(chǎn)、石油等在內(nèi)的低估值藍(lán)籌股正處于底部整理的階段，對市場形成了有效的支撐，是形成“春季行情”的重要推動(dòng)力。郭峰認(rèn)為，后市仍將處于相對強(qiáng)勢狀態(tài)，“春季行情”或以震蕩之勢延續(xù)，大盤有望上3000點(diǎn)。

　　郭峰認(rèn)為，PMI已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月下降，如果在3、4月份繼續(xù)下降到50%以下時(shí)，管理層就會(huì)放松貨幣政策的調(diào)控力度。因?yàn)?0%是PMI的一個(gè)分界線，在其下方時(shí)表明經(jīng)濟(jì)過冷，有通貨緊縮的危險(xiǎn)，需要進(jìn)行刺激。

　　“今年的‘春季行情’可能受‘兩會(huì)’的影響較往年大一些”，郭峰說，因?yàn)樵诖舜握匍_的“兩會(huì)”上，將審查通過“十二五”規(guī)劃綱要，其中的新興產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)兩大題材備受市場關(guān)注。在新興產(chǎn)業(yè)方面，七大行業(yè)就涵蓋了不少上市公司。而“十二五”是五年規(guī)劃，不是權(quán)宜之計(jì)，因此，它無疑為吸引長線資金入市提供了機(jī)會(huì)。

　　郭峰說，在刺激內(nèi)需、擴(kuò)大消費(fèi)方面，兩會(huì)期間，“調(diào)整收入分配”一詞正以前所未有的密集度出現(xiàn)，加大力度調(diào)整國民收入分配格局，提高中低收入居民收入比重，努力消除制約消費(fèi)的障礙，改善居民消費(fèi)預(yù)期，引導(dǎo)和促進(jìn)居民擴(kuò)大消費(fèi)已是大勢所趨。

　　張剛說，從上周的盤面來看，盡管上證指數(shù)技術(shù)形態(tài)較好，但主要?dú)w功于銀行股，而深證成指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指走勢仍處于弱勢格局。“我認(rèn)為這明顯是主力在拉高出貨，多數(shù)股票走勢難以樂觀。”

　　張剛說，未來一周主要還是以震蕩為主，即難以突破3000點(diǎn)的壓力線，但也難以有效下穿2850點(diǎn)的支撐線，大幅上行的可能性甚微。因?yàn)榻鼛讉�(gè)交易日的成交量能不足，不支持市場的上揚(yáng)，在2900點(diǎn)以上有壓力；從市場板塊表現(xiàn)來看，也顯示了市場資金的分歧；同時(shí)，國際油價(jià)的創(chuàng)新高，以及外圍市場的大幅波動(dòng)，或仍將拖累A股。

　　三條主線把握投資機(jī)會(huì)

　　“目前正值‘兩會(huì)’召開期間，因此，市場對其政策的預(yù)期必然將成為炒作的熱點(diǎn)，也許不少機(jī)會(huì)只是交易性機(jī)會(huì)，但賺錢就是硬道理。”郭峰說，目前市場普遍的政策預(yù)期大致可以分為以下三條主線。

　　首當(dāng)其沖的是“新興產(chǎn)業(yè)”主線。每年的“兩會(huì)”議題都將會(huì)對產(chǎn)業(yè)、板塊及投資主題產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。例如去年“兩會(huì)”熱議的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，成為了去年股市的熱點(diǎn)，相關(guān)個(gè)股炒作更是貫穿全年。今年作為“十二五”規(guī)劃的第一年，“兩會(huì)”很有可能圍繞經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整而展開廣泛熱議。從投資機(jī)會(huì)來看，對新興產(chǎn)業(yè)的預(yù)期最為強(qiáng)烈。

　　而新興產(chǎn)業(yè)包括的范圍最寬，僅以節(jié)能減排為例，替代能源發(fā)電(核電、風(fēng)電、光伏發(fā)電)、輸電節(jié)能(特高壓和智能電網(wǎng))、環(huán)保技術(shù)(脫硫、脫硝、脫氮)、交通替代能源(新能源汽車)、減排技術(shù)創(chuàng)新(石化煉制)，等等，都有望成為我國低碳經(jīng)濟(jì)的核心產(chǎn)業(yè)群。

　　“不過，前期新興產(chǎn)業(yè)經(jīng)過反復(fù)炒作，整體上已經(jīng)較充分反映了政策預(yù)期。因此，對新興產(chǎn)業(yè)主題投資而言，必然經(jīng)歷一個(gè)由政策預(yù)期到估值預(yù)期的轉(zhuǎn)變過程，短線有風(fēng)險(xiǎn)，長線有機(jī)會(huì)。尤其要警惕機(jī)構(gòu)游資拉抬權(quán)重藍(lán)籌，掩護(hù)題材股勝利大逃亡。”郭峰說。

　　“調(diào)整收入分配”主線也是目前炒作的題材之一。個(gè)人所得稅起征點(diǎn)將提高，有利于增加居民的可支配收入，進(jìn)而有利于消費(fèi)行業(yè)，消費(fèi)行業(yè)將迎來新商機(jī)。“當(dāng)然，這是一個(gè)長期的過程。”郭峰說。

　　此外，還有“保障房建設(shè)”主線。管理層近日表態(tài)將在未來5年新建保障性住房3600萬套，其中，今年將建1000萬套。目前中央將1000萬套的保障性住房建設(shè)任務(wù)分解各地，目前已進(jìn)入全面開工的階段。這意味著保障房建設(shè)黃金期即將來臨，其中鋼鐵、水泥、建筑建材等行業(yè)都將出現(xiàn)一定的機(jī)會(huì)。

　　“但是各個(gè)子行業(yè)的機(jī)會(huì)大小卻不同”，郭峰以水泥行業(yè)為例說，2010年的年報(bào)或有靚麗的表現(xiàn)，基本面有足夠的支撐；目前水泥的需求也處于復(fù)蘇階段，價(jià)格處于上升趨勢，再加上保障房建設(shè)的契機(jī)，后市或有不錯(cuò)的表現(xiàn)；其他建筑建材后期也有一定的機(jī)會(huì)，但需要和節(jié)能材料結(jié)合起來考慮；而鋼鐵受產(chǎn)能過剩和鐵礦石成本上升的影響，則不太樂觀。

　　不過，張剛提醒投資者，就短期而言，這些受益保障房建設(shè)的板塊難以在業(yè)績上出現(xiàn)明顯的提升，投資者需注意投資節(jié)奏和時(shí)間成本。同時(shí)，保障房建設(shè)作為遏制高房價(jià)的措施之一，對商品房市場無疑是利空，投資者需區(qū)別對待。 記者 楊成萬

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