作者：陳若曄

　　本周市場經歷了央行2011年第二次上調存款準備金率之后的震蕩整理行情，同時也是一個跨月度的交易周，隨著周一的上漲，兩市均以紅盤結束了2月份的交易。從板塊熱點來看，股市正經歷“后高鐵、水利”時期，前期的高鐵水利板塊的爆炒正在逐步退潮，其他一些新的熱點則不斷涌現。

　　首先，受“新三板”建設的帶動，高新園區概念股全面走強，中國高科、蘇州高新、張江高科等個股成為本周最為搶眼的亮點，周五，中國高科仍然以漲停報收。

　　其次，備受市場拋棄的地產板塊在保利地產不菲的分紅政策的刺激下有所轉暖。

　　第三，區域板塊行情應聲而起。繼前期新疆板塊在中央加大對新疆投資力度的政策影響下走出獨立行情后，本周以寧波為代表的浙江板塊以及西藏、上海本地股等區域板塊均有不錯表現。

　　第四，在“兩會”維穩的市場氛圍下，鋼鐵、銀行股搭臺唱戲。其中銀行板塊在本周連續走強。

　　第五，在大盤不跌的背景下，大部分的中小盤股、創業板個股卻出現一定回調。深圳中小板指數以及創業板指數在本周出現了深幅的回落，“二八”現象再度上演。

　　第六，高鐵、水利等板塊在爆炒之后進入消退期。

　　雖然本周市場熱點紛呈，但是我們也要看到，兩市成交量與指數的配合并不理想，滬市最大成交量出現在周四的調整行情中。而新出現的熱點目前還僅有銀行股具備一定持續性，其余板塊的熱度遠遠不及高鐵、水利等前期的熱門股。因此，對目前銀行等權重股的表現還只能定義在維護指數上，能否進一步發展還有待觀察。

　　從基本面來看，市場雖然有“兩會”情結護航，但目前政策面還并不寬松。

　　首先，貨幣政策仍然保持著收縮的基調未改，無論是從資金面還是從心里層面都制約著行情的向上突破。

　　過大的順差造成了貨幣升值的壓力，而為緩解升值壓力，央行被迫在市場上購匯，投放大量基礎貨幣。雖然央行進行了大規模對沖操作，但市場流動性仍非常充裕，引發通脹預期。自2003年4月開始發行央行票據算起，大規模對沖操作已持續8年。在目前情況下，外匯占款的任何增長都不是好事，因為這將給本就困難重重的流動性調節帶來更大挑戰。因此，可以預期的是，未來央行還將進一步祭出加息或提高存款準備金率的緊縮性貨幣政策。

　　下周，國家統計局將于11日公布2月份主要經濟數據。按照市場估計，在翹尾因素減少等因素影響下，2月份居民消費價格(CPI)漲幅可能在4.7%左右，比1月份的 4.9%有所回落。這是自去年11月創下5.1%的階段性高點之后，CPI漲幅將連續3個月控制在5%以內。從目前形勢來看，我國抑制消費價格總水平較快上漲的政策措施已經取得了初步成效，今年1月份CPI漲幅低于社會預期，2月份有望繼續回落。從目前物價與股市的關系來看，呈現負相關性，也就是說物價穩定對股市將起到有利的作用。

　　從本周開始，市場正式進入“兩會”行情。統計顯示，過往16次“兩會”行情都是漲多跌少，上證指數上漲11 次，漲幅最高的出現在1997年，達9.10%。跌幅最大的是2008年，達8.14%。2002年為熊市，但是“兩會”期間股市仍經歷了一波反彈，上證指數在10個交易日中上漲7.88%，為漲幅第二大的年份。最近的2010年則下跌了1.94%。

　　對未來市場熱點的把握，我們認為，應該從國家的相關政策入手，尋找突破口。

　　首先是消費概念，主要包括：醫療、休閑娛樂、連鎖快餐、高端奢侈品、洋化家紡、戶外運動、度假旅游、文化教育等，此外，電子信息產品、旅游、文化消費將有可能成為下段一行情中的佼佼者。

　　其次是新能源汽車、高端裝備制造、新材料、新一代信息技術等四個由工信部牽頭制定戰略性新興產業規劃的行業。

　　在這四個戰略性新興產業中，新材料產業發展規劃已形成基本框架。而節能與新能源汽車產業規劃最有可能率先出臺。通過這些產業內部的行業細分去挖掘投資機會也是選股一個重要思路。　(作者系中航證券分析師)

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