近期，多家機構發布了對3月A股市場的預測。綜合各家研究機構的觀點，盡管中東亂局、通脹隱憂仍是影響市場的不確定性因素，但在政策面“維穩”的主基調下，3月的A股市場很難有大的波動。

　　興業證券：關注A股“維穩”紅利的延續性和強度

　　反向思考中東亂局，關注石油危機所引發的大國博弈，至少階段性緩解危機的加速蔓延，從而在預期層面對A股有正面影響。當前美國對中東亂局的態度已經在轉變；歐佩克各國已經在行動，安撫國內的動蕩、加大生產；黃金和油價漲幅已開始背離。如果油價如期回落，或者至少不再上漲，我們依然維持對于2、3月份是上半年最好的反彈時間窗口的判斷。

　　面對中東危機，中央的反應很靈敏，2月21日政治局會議已經提出防止經濟大起大伏，我們判斷，后續大概率將在保民生、維持和諧上下真功夫，全國兩會前后是這些利好集中釋放的時期，如新疆、西藏、內蒙古等地區建設，保障房、水利建設等。如此，市場對于宏觀調控“壓通脹”可能導致經濟硬著陸的擔心也將緩解。

　　資金面關注存量資金的再配置。企業年金投資股票比例提高以及部分銀行融資方案改變等，引發股市維穩的良好預期。在實體經濟對資金的需求旺盛前，產業資本、居民財富再配置支持股市資金面，產業資本減持已連續三個月環比縮減并處于歷史較低水平。石化轉債發行、存款準備金繳款的沖擊過去之后，資金價格將下行；A股情緒指標回升，仍處中度風險區域。

　　3月的催化劑仍值得關注。通脹數據相對平穩，農業部2月份農產品批發價格總指數持續下降；年報季報行情進入高潮，自下而上的低估值高增長股票有反彈的機會。

　　國信證券：震蕩市下平穩運行概率大

　　從統計上看，過往16次兩會期間漲多跌少，上證綜指上漲11次。漲幅最高的出現在1997年，達9.10%。跌幅最大的是2008年，達-8.14%。2010年的跌幅為-1.94%，主要由于當時市場擔心政策退出預期的影響。2002年為熊市，但是兩會期間股市經歷了一波反彈，滬指在10個交易日中上漲7.88%，為漲幅第二大的年份。

　　目前影響市場的兩個不確定性因素是地緣沖突和通脹的擔憂。地緣沖突最近從突尼斯、埃及到利比亞，要么是重要的運輸通道，要么是石油的產出國。地緣沖突導致油價躥高，這將阻礙全球經濟體復蘇進程。而對通脹的擔憂來源于油價的沖擊之外，還有工資收入的提高、農產品價格高企等因素影響。這兩個因素確實需要關注，但最近的市場運行反應了一些這種不確定性。

　　中長期仍維持通脹預期放緩的判斷，盡管事實的通脹數字還可能向上走高。一是最近靴子密集落地；二是從去年到今年的三次針對房地產市場出重手，總體上越來越有力，針對性越來越強，相信房價能控制在一個合理水平；三是2月27日總理答網民問中透露的“我們一定能夠管好通脹”，這些都有助于降低通脹預期。當然我們也不排除未來仍有貨幣從緊的措施。如3月份到期的央票數量較大，準備金率仍有上調的可能。

　　當前仍維持這樣的判斷，春節后到3月份的走勢可能會類似于2010年7月至8月的行情，可視為財報行情，目前進入到兩會時間段。中線上維持謹慎樂觀的判斷，但市場的高度有限。短期由于一些從緊措施預期和海外不確定性的干擾，市場有震蕩的可能。投資策略上，建議投資者繼續關注景氣度提升和政策支持的板塊。

　　長江證券：3月份市場會比較平穩

　　在C PI權重調整和食品環比價格下滑的背景下，2、3月份C PI很難再創出新高。而且，這種可能已經為市場所預期到了。因此，對于3月份而言，C PI的走勢將不會成為市場的最核心因素。

　　在價格上需要注意的是油價的變化。盡管利比亞對世界石油整體供給面的影響較小，但如果利比亞的局勢蔓延到中東其他國家的話，影響就會變大。從美歐目前的狀況來看，其也很難接受油價的大幅上漲。我們傾向于油價相對可控，但如果沖破120美元的話，我們的判斷勢必需要調整。

　　實體需求會否出現下滑，目前也成為局部預期探討的問題。對于工業生產，我們認為，在緊縮效應凸顯的二季度，會經歷一個下滑。但在3月份，實際的下滑可能不會看到。目前，領先指標已經出現了回落，價格高企對于實體需求的抑制已經明顯顯現。

　　如果經濟出現下滑，政策會不會立即放松？我們認為這只是市場預期的一廂情愿，決策者并不會跟隨市場的預期走。去年出現了經濟下滑之后的政策放松，但那時的通脹環境和目前完全不一樣。這次政策調控的決心更大，如果通脹沒有到一個決策層認可的區間，放松很難看到。至少5%左右的波動在今年上半年是大概率時間，這在政策面是一個不敢亂動的區間。

　　總體上，我們認為，3月份的市場會比較平穩。兩會的召開會對一些熱點板塊有刺激，整體市場也有進一步走高的機會，但可能空間不會太大。在行業配置上，二線藍籌仍是我們推薦的風格。具體行業上我們看好家電、機械、化工、信息設備、輕紡以及食品飲料、商貿零售中的低估值品種。主題配置上，我們看好西藏板塊的表現。3月ST摘帽的布局行情也值得期待。

　　國海證券：市場總體維持在2600點至3000點

　　對于市場3月份的走勢，我們認為當前的宏觀經濟尚未擺脫“通脹上行、經濟下行”的基本格局。考慮到可能存在的利空尚未被市場所充分預期，我們認為3月份市場總體維持在2600點至3000點的箱體內，趨勢為震蕩下行，建議投資者保持謹慎，我們的主要觀點如下：

　　“通脹上行、經濟下行”的最差組合階段尚未結束，市場缺乏上行的動力。上半年CPI將維持高位，3月份有可能創年內新高，盡管市場當前對于C PI超預期上漲的預期開始趨于緩和，但是國際油價和國際糧價是否繼續上揚仍然存在不確定性，市場短期內通脹壓力存在再度上行的可能。此外，去年四季度以來持續的緊縮政策帶來的經濟下行預期將會初步體現，PM I將面臨下行，工業增加值也將趨于回落。

　　此前市場過度悲觀的預期在2月份顯著修復，并且已經部分反應了3月份的利好因素，如兩會召開、通脹壓力階段性緩解等，但是市場并未充分預期可能存在的利空，如提前加息的可能、中東局勢的惡化以及緊縮政策累積下的經濟下滑。

　　華寶證券：3月市場值得積極看好

　　3月影響市場情緒的幾個關鍵點是：高油價；國內經濟增速快速下降，市場形成緊縮政策力度減弱預期；樓市調控持續展開，地產限購范圍擴大可能加快資金轉入股市。

　　國內市場風險偏好仍將緩慢抬升，房市資金逐步進入股市也將保證市場的流動性。我們認為3月份的市場值得積極看好，市場將震蕩上行。我們依然看好：煤炭與銅為代表的資源品相關行業、農業相關(包括農藥、受益高油價的化肥行業)以及周期類建筑建材行業；受益人民幣升值的板塊機會，包括造紙、鋼鐵和需要在海外采購原料的相關行業；兩會政策預期相關的新能源、新材料、新醫藥以及節能環保等行業中市值不大，估值合理的上市公司；外圍政治動蕩帶來軍工股的交易性機會，尤其是航天軍工板塊中有資產注入和重組預期的公司；挖掘機為代表的工程機械類公司。

　　中原證券：市場進入估值修復檢驗期

　　我們判斷本輪宏觀調控或許進入了中期，但政策轉向仍需要時間觀察。展望下一階段，急速拉升后的原油價格與黃金價格都處于高位，市場風險偏好出現劇烈變化，國內通脹預期也將面臨再度升溫。而隨著國內終端需求的逐步回落、企業的庫存壓力加大以及實體經濟對資金需求的上升，短期能夠支撐市場的只有相對合理的估值水平。雖然A股市場能否經歷眾多負面因素的考驗尚不確定，但估值本身卻難以成為驅動市場上漲的動力，預計2月份以來的結構性估值修復行情將進入檢驗階段。

　　市場進入估值修復檢驗期，這意味著A股階段性行情演繹將類似于2010年8月至9月的走勢，維持上證綜指向右走的看法。從某種程度上來說，這也意味著傳統的周期性行業估值難以得到明顯提高，消費、新興產業類股將出現內部分化，主題投資成為市場關注的重點。今年的兩會將敲定未來五年的發展藍圖，建議投資者關注本屆兩會可能集中的三大主題：民生保障主題、新興產業投資主題、體制改革主題。

　　浙商證券：兩會熱點將主導市場行情

　　1995年至2010年，兩會期間上證指數上漲的概率為68%，平均漲幅為0.84%。我們以10個交易日為時間單位，考察了兩會前后的市場表現，發現兩會后的20個交易日市場存在一定的超額收益。此外，從兩會前后的50個交易日來看，除了2005年和2008年，其余14年累計收益均大于零。

　　3月份，兩會熱點將主導市場行情，而2月份CPI數據、高油價以及緊縮性貨幣政策則成為抑制市場上漲的主要因素。我們判斷3月份上證指數的核心波動區間為2800點至3000點。

　　從本次兩會的熱點來看，戰略性新興產業將成為政策受益的重點，我們相對看好節能環保產業。在節能環保產業中，污水處理、清潔能源、LED等子行業的投資機會值得重點關注。資料來源：W ind資訊

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