上周末央行突擊提準，似乎并未破壞兔年主力的好心情，周一兩市低開高走，再度收復2900點，然而受地緣政治因素的影響，周二兩市大盤驟然暴跌，不過此后的三連陽讓市場心態逐步平靜下來，特別是全周個股行情異常火爆，這似乎在向市場表明，短期大盤無憂。下周一年一度的“兩會”又將拉開大幕，而今年又是“十二五”規劃的開局之年，因此各方對于會議的關注度將非常高，而市場對于會議如何詮釋很可能決定下周市場的走向。

　　貨幣緊縮聲聲急 小盤股或再領風騷

　　⊙應健中

　　本周外來因素對股市產生一定影響，中東幾個石油輸出國局勢動蕩，引發國際油價大漲，國際股市暴跌，在這種氣氛影響下，A股也開始急劇震蕩。而國內因素的影響則在于上周末央行再度調整存款準備金率，國內油價率先漲到了歷史最高價，內外因素一夾擊，本周上證指數再度寬幅震蕩。

　　今年股市走勢既不會太好也不會太差。說不會太好的理由在于，今年對股市影響的因素實在太多，油價、糧價一漲，全年基本上就行走在通脹的通道上了，后續緊縮的調控措施還會接踵而來，每一項措施出臺盡管并非針對股市，但最終板子都會打在股市身上，所以，大盤總體上難有大行情。說市場也不會太差的理由在于，畢竟股市的重心不高，在2800多點的點位上，其股票自身的估值也表明市場下行的空間會比較有限，所以，在通脹和緊縮政策的糾結中，股市將圍繞著年線做來回拉鋸的態勢，而當下年線的位置也就在2800點左右。

　　大盤要有作為，關鍵還是要靠大盤權重股的有所作為，但在這輪反彈中，這批股票卻是走得最差的。在緊縮的貨幣政策不斷出臺中，對大盤銀行股始終是個利空，銀行資金的捉襟見肘，封殺了大盤的上行空間。油價的一漲再漲，也刺激不了兩個石油股巨無霸中國石油和中國石化走勢的走好，這些板塊和個股無戲可唱，大盤的走勢也就難以走出氣勢了。

　　市場的熱點依然在小盤股上，當下正是上市公司公布年報的當口，那些業績大幅增長以及有高送轉題材的個股，基本上都名花有主，事先都有主力介入，或者是那些突然有大資金介入、突然被拉高的個股事后都有重大題材的兌現，這種機會在今年上半年已經并將繼續顯現，捕捉此類個股主要靠以下四點：第一，此類個股集中在2009年7月啟動IPO之后的中小板和創業板股票上，尤其是上市后還未進行過股本擴張的公司；第二，捕捉此類個股要注重資本公積金的含量，每股資本公積金越高越好，并且還要關注資本公積金與股價之間的性價比；第三，關注上市公司的每股盈利以及未分配利潤，這既可以判斷上市公司有否高送轉的能力，也可以判斷高送轉之后是否有持續業績增長的潛力；第四，只要上市公司的質地好，即便此次沒有高送轉，但具備高送轉的財務能力，在下一個會計年度中還是可能進行高送轉的，在當下這種股票也是一個低吸的機會。

　　今年大盤總體上戲份并不多，但在個股和板塊上依然會脫兔橫行，這種機會主要還是集中在有高送轉題材的小盤股上。

　　化解交款日“魔咒” 強勢特征日益顯現

　　⊙王利敏

　　本周市場在美股連續三個交易日回落及約3500億元的存款準備金周四交付的情況下，頂住壓力，周K線為一根十字線，但個股行情活躍，強勢特征極為明顯。

　　本周二的大陰線曾讓不少投資者不知所措，與此同時，先前走勢極為強勢的美國股市近日連續出現三日下跌，周邊股市和原油黃金等期貨等也動蕩不已。更值得關注的是，周四恰遇存款準備金交款日，據統計，雖然央行近期多次公布提高存款準備金率后的首個交易日，滬深股市有漲有跌，但每次到了交款日，股市卻是必跌、甚至大跌的。存款準備金上繳日，幾乎已經成為股市“魔咒”。A股在大陰線后連收三陽，其重要意義是，市場有效化解了困擾市場多時的“魔咒”，顯示了近期市場已經明顯走出了先前“草木皆兵”的恐慌氛圍。

　　值得一提的是，三小陽雖然實體不大，但卻是在多數權重股不作為、甚至大幅度下跌的背景下出現的，且雖然權重股表現不佳，但多數個股異常活躍，賺錢效應特別明顯。正是由于金融地產等權重板塊近日不漲反跌，使得主要權重股的市盈率進一步降低，下跌空間更小。

　　隨著短期均線和中期均線的逐漸靠攏，大盤選擇方向的日子越來越近。而“兩會”的臨近使近日新能源、移動互聯網等新興產業股積極熱身，3月行情也許會更精彩。

　　理性看待糧油價格異動

　　⊙桂浩明

　　近期全球糧食與石油價格都出現了異動，漲勢明顯。雖然世界性通脹已露端倪，但作為兩大基礎商品，其價格大幅上漲，還是很受關注的。

　　糧、油價格之所以大漲，有其本身原因，也有外部刺激。應該說，這幾年世界糧食、石油的產量還是在不斷增加的，但是無奈需求上升更快，加上生產成本也在大幅度上升，因此價格也確實有上漲的要求。但是，在正常情況下，這種上漲的幅度是不大的，也是市場可以承受的，不至于對社會經濟帶來太大的影響。但是，最近的情況有所不同，由于中國北方主要冬小麥產區發生秋冬連旱，人們開始擔心是否會導致產量下降，這就引發了國際市場小麥價格的暴漲。

　　毫無疑問，不管是旱災還是地緣政治緊張，必然會對相應的商品供應及整個市場帶來沖擊，價格有所波動也在所難免，但是，現在是否出現了令糧、油價格暴漲，且嚴重危及股市運行的狀況呢？數據顯示，冬小麥在中國糧食產量中所占的比重并不高，且到目前為止，多數地區的冬小麥還沒有返青，處于種子休眠狀態，這個時候對水的需求實際上并不大。

　　現在，世界經濟還處于恢復階段，新能源的研究與發展又很快，美國等的石油庫存又處歷史高位，石油供應的形勢要比2008年上半年好得多，客觀條件并不支持石油價格暴漲。既然如此，那么因為這些因素而全面看淡股票市場，就更加沒有道理了。

　　當然，對于糧食、石油價格的上漲，我們還是要引起重視。在股市運作上，也要充分考慮這種基礎產品價格上漲的影響。但是，重要的是要作理性的分析，不能縮小，也不能夸大其沖擊。股市的流動性很強，對于消息面的反映很敏感，如果投資者不能有客觀分析的話，作出不恰當的投資選擇，那么很可能會招致損失。對糧、油價格上漲的看法是這樣，對于其他諸如銀行監管新規及房地產調控新政等的認識，也是這樣。

　　今年流行“十字星” 小機會還將涌現

　　⊙阿琪

　　當前政策面、資金面、基本面這“三碗面”皆不利于股市，現階段A股經濟基本面的大環境應該正處于刺激性復蘇周期結束、新一輪內生性增長周期尚未形成之間的過渡期，也正處于對刺激性復蘇的附屬品與后遺癥較高通脹的消化期。因此，在通脹沒有得到有效控制之前，新一輪內生性增長周期還缺乏啟動的契機。就股市來看，市場對政策緊縮已經有了比較充分的預期和心理準備，但對經濟景氣度與公司盈利增速降低的潛在壓力尚未有充分的認識與相應的消化。因此，2月份周期股、二線藍籌股主導的反彈只能是估值修復或者技術性補漲，而非進入新一輪價值增長周期，行情整體估值雖然較低(主板)，但還缺乏價值增長驅動的預期。

　　目前投資者高度關注非洲與中東內亂，之所以關注，是因為其關系到國際油價的波動趨勢：只要國際油價受這些事件影響在100美元/桶之上運行，全球尤其是新興經濟體的通脹壓力必然進一步加劇，我國和諧民生、穩定經濟政策目標下的“反通脹”措施必然更為堅決。復雜背景下，必然造就復雜行情，行情因此開始流行“十字星”。不過，復雜背景會帶來新的交易機會，“大機會沒有，小機會不斷”的格局仍會持續。

　　四大關鍵因素制約“春生”行情或變調

　　⊙李志林(忠言)博士

　　今年中國的冬天是寒冬，但是，股市行情卻是春來早。盡管去年年底國內各大機構預測今年高點平均數是3600點，在此背景下，筆者認為，春生行情能沖到2800至3200點震蕩箱體的上沿，已是上上大吉了，指數冒進和速勝論的觀點都是不可取的。

　　這是因為：一、15倍平均市盈率的估值不答應；二是社保、保險、基金的高成本重倉位不答應；三是必須完成的擴容硬任務不答應；四是社會的穩定、安定和民生不答應。那么為何不能等到下半年再上？那是因為，下半年美聯儲量化寬松政策有變數，美國的零利率政策和美元走勢有變數，通脹對上市公司半年報的負面影響將浮出，國際板推進的呼聲會不絕于耳，嚇退市場資金。若上半年不抓緊做行情，屆時，機構的85%左右的重倉豈不陷入死局？正因為此，今年的“春生”行情于1月就提前熱身，收復震蕩箱底2800點；2月漸入佳境，攻上2900點；3月再接再厲，拿下3000點；4月再全力沖刺，沖擊震蕩箱頂3200點。而這一切走勢都是因為今年是“十二五”規劃開局年，“春生”的漲勢因此也是不容置疑的。

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