國誠投資：緊縮政策再出 以防御為主
國誠投資 鄧衛龍
今天消息面相對偏空，宏觀方面，‘發改委發布上調油價通知’成品油的再次上調，表明國際原油市場對國內市場的影響還是巨大的，也將在一定程度上加大通脹預期�！胄猩险{準備金率’ 對于貨幣政策的三個觀點：一是準備金率優先于利率工具；二是在不斷上調準備金率和加息預期普遍存在的背景下，銀行出于自身盈利需求可能在資產側索取更高的回報，表現為各種利率的波動中樞抬升；三是不論調準備金還是利率，銀行的盈利能力均受到損傷。市場方面，‘基金近3月發行翻倍，千億資金陸續建倉’基金的建倉期普遍為3個月，這些基金都已經陸續進入建倉期，因而近期將為股市輸入這585億元，有助于推動市場繼續上漲。‘場外市場建設提速，新三板擴園引而待發’資深從業者指出，未來新三板市場可能呈現出規模大、掛牌便捷、融資手段靈活、退出機制良好等四大特點，我國多層次資本市場體系也將隨新三板建設的推進而更趨完善。行業方面，‘住建部擴大建材下鄉試點，節能產品可獲千億補貼’、‘ 國家醞釀政策扶持大型風電企業’以及‘汽油，柴油價格上調，關注其對相關化工類企業影響’等消息將刺激相關板塊個股走強，帶來市場人氣。美股上周五小幅上揚，創多年新高，已連續第三周上漲。隔夜美股收高對A股構成正面影響，但決定因素仍在自身運行規律。
上周五，大盤如我們所判斷的那樣出現調整。我們注意到，16、17、18日的大盤K線組合形成典型的“黃昏之星”，這預示大盤還有向下調整空間。上周末，消息較多，對市場影響較大。央行宣布再度上調存款準備金率0.5%，此次上調存款準備金率雖是為了回籠公開市場近期到期的巨額資金，但也表明國家收緊流動性、防止通脹加劇的態度，而態度又決定一切；在國際原油價格持續走高下，發改委決定20日起汽柴油售價每噸提高350元，成品油價格上漲，將使PPI向CPI傳導預期加大，國內防通脹的政策調控壓力依舊有增無減。因而，此次存款準備金率上調不能說利空出盡，價格型和數量型貨幣政策拐點中期不會出現。按照我們數據分析模型顯示，上述二個消息對市場影響偏負面，今大盤調整壓力較大，操作防御為主。暫回避銀行、地產、電力、交通運輸、汽車及前期漲幅過高股，短線逢低關注有色、煤炭、新能源及防御性較好的醫藥存在的交易性機會。
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